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中国农产品期货套期保值非对称效应研究

王辉  孙志凌  谢幽篁  
【摘要】:为了更好地发挥农产品期货的避险功能,本文考察了基差和"消息"对期货套期保值比率的非对称影响。本文选取了2008年5月至2012年2月的大豆、棉花、白糖和菜油四种代表性农产品的期现货数据进行实证分析,结果表明:①4种农产品期现货对数价格都是非平稳的,并且存在协整关系,协整向量靠近(1,-1),从而套期保值过程中有必要考虑基差的影响;②基差和"消息"对期现货的对数收益的波动率以及相关系数均存在非对称效应;③对于样本内估计和样本外预测结果,与静态模型以及DCC-GARCH模型相比,考虑基差和"消息"的非对称效应模型能更大程度地降低风险,因此套期保值过程中基差和"消息"的非对称效应不可忽略。

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