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定向增发并购中大股东的角色:支持还是利益输送——基于上市公司并购非上市公司的实证研究

张丽丽  
【摘要】:以2008年1月1日—2014年12月31日为研究期间,选取沪深两市A股成功实施定向增发并购非上市公司的368家上市公司为研究样本,并运用事件研究法、单变量T检验和多元回归方法,对上市公司的折价率、市场绩效以及并购之后的经营业绩进行实证检验。研究发现:上市公司大股东对上市公司的利益侵占行为已经转移到并购之后的日常生产经营活动中,其中关联交易就是一种重要方式,而且大股东对上市公司的掏空行为存在多期进行的特点。

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