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资本结构、股权结构与中小企业绩效——基于“新三板”挂牌企业的实证分析

葛永波  陈虹宇  丁媛  
【摘要】:基于我国"新三板"挂牌企业2013—2017年数据,从整体及分样本等多个维度,研究了"新三板"企业资本结构及股权结构对公司绩效的影响效应。实证分析表明,整体而言,企业绩效与负债水平呈倒U型关系,且股权集中度对这一关系产生正向调节效应;企业长期负债水平较低且与绩效呈负相关;股权集中度与企业绩效呈倒U型关系,适度的股权集中度有利于中小企业提升决策效率并改善绩效。分样本的检验结果表明,创新层相较于基础层、制造业相较于非制造业在债务融资方面存在一定的成本优势与便利性。因此,中小企业需要结合自身特点,在政府、市场及社会多方的支持下,进一步优化资本结构与股权结构,从而提高企业绩效。

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