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可转债市场与标的正股市场:溢出效应分析

丁增煜  王朝晖  
【摘要】:文章选用中证可转换债券指数来反映可转债市场的变动,自编股票指数来反映标的正股市场的变化。通过构建向量自回归模型、二元VAR-DCC-GARCH模型和二元VAR-BEKK-GARCH模型来研究两市的溢出效应。结果发现,两市存在双向的收益率均值溢出效应,可转债市场的均值信息传递占主导地位,具有较强的价格发现功能;可转债市场和标的正股市场存在时变的动态相关系数,相关程度在2017年之后出现了明显的上升,且趋向稳定,说明两市分割程度减小;两市存在双向的收益率波动溢出效应,但是标的正股市场对可转债市场的波动溢出效应更强。

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