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融资渠道、政府补贴与企业创新可持续性——基于动态面板模型的实证分析

聂秀华  吴青  
【摘要】:近年来,在国家"双创"战略引导下,学术界对企业创新的研究方兴未艾,但是对创新研发融资渠道以及平滑机制的研究尚且处于起步阶段。基于此,本文通过选取中国2005-2017年全部A股上市公司年度数据,探究企业创新活动的融资渠道、政府补贴与企业持续性创新投资之间的关系,旨在对中国创新研发投资长期以来持续增加、且相较于固定投资相对稳定的增长态势作出合理化解释。研究发现,内源融资是企业创新最主要的融资渠道,企业普遍存在融资约束问题,政府补贴尤其是直接补贴对缓冲企业创新投资波动有重要作用,作用程度与企业内部控制强度相关。最后,本文从平衡金融市场发展、加强企业体制建设和界定政府职责三个维度提出可行性建议。

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