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新冠肺炎疫情对系统性金融风险的影响——基于货币政策视角的考察

唐文进  马晓锐  蔡韧鸣  黄玲  
【摘要】:本文使用2020年1月13日至2021年3月31日的日度数据,采用TVP-SV-VAR模型综合考察了新冠肺炎疫情、货币政策和系统性金融风险三者之间的关系。研究结果表明,新冠肺炎疫情、货币政策与系统性金融风险三者之间的关系具有时变特征。具体表现为:在新冠肺炎疫情的冲击下,央行实施宽松型货币政策,市场投机行为可能急剧上升进而产生泡沫,从而有可能导致系统性金融风险的上升。随着疫情得到控制,货币政策回归稳健,系统性金融风险得到有效控制,这也说明新冠肺炎疫情对于系统性金融风险的冲击可以通过提高货币市场流动性实现,即存在"新冠肺炎疫情→货币政策→系统性金融风险"这一影响途径。本文的研究不仅证明了我国应对新冠肺炎疫情重大突发冲击时实施了有效且趋于稳健的货币政策,而且为货币政策在疫情冲击下"稳增长"与"防风险"两手抓提供了一个重要思路。

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