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企业并购定价的期权博弈分析

杨春雷  
【摘要】:正 并购是关系到企业兴衰成败的重要战略投资,其成功的关键取决于并购战略、并购定价和并购后的整合。其中并购定价是最具技术性的因素。常用的定价方法是运用传统的资本预算理论对目标企业的资产价值进行评估。但基于传统资本预算理论的评价方法(如DCF法、收益现值法、重置成本法)均忽略了企业在并购过程中拥有的投资机会的价值。近年来,许多学者将金融期权理论运用于企业价值评估中,即将投资机会视为实物期权,用期权定价模型对企业进行价值评估。这样,目标企业的价值修订为由两个部分组成,

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