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价值投资还是价值创造?——基于境内外机构投资者比较的经验研究

李蕾  韩立岩  
【摘要】:境外机构投资者(QFII)是否提升了我国上市公司业绩至今尚无定论。本文基于理论模型提出假说,认为QFII相比于国内机构投资者持股比例低,因此缺乏激励参与公司治理、提升公司业绩。在控制了遗漏变量和反向因果两类内生性问题后,实证研究发现QFII的确仅扮演"价值投资者"角色,而国内机构投资者则是提升公司业绩的"价值创造者"。研究结果表明我国QFII制度已取得阶段性成果,QFII投资遵循价值投资理念,但其提升公司业绩的激励仍有待加强。

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