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资本市场、融资依赖与企业创新投资——来自新三板与创业板的证据

薛海燕  张信东  隋静  
【摘要】:以新三板创新层企业和创业板公司为样本,基于资本市场层面研究了外部融资依赖对企业创新投资的影响。结果表明,创业板上市企业的创新投资活动显著低于新三板创新层企业,且对外部融资依赖程度低的企业这一现象更显著。为克服样本选择性偏差和内生性问题,利用处置效用模型、PSM匹配等方法进行检验,结果依然稳健。这一研究为资本市场影响企业创新提供了新证据,对企业选择资本市场进行创新融资具有一定的现实指导意义。

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