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基础设施投融资是否增加地方政府债务风险?

李升  杨武  凌波澜  
【摘要】:基础设施的建设,不仅受到宏观经济政策等方面的影响,也会带来一定程度的债务风险,这一点已得到了广泛的共识。但也应看到,基础设施投资同时也促进经济增长,而经济增长有助于降低债务风险,因此基础设施投融资活动对地方政府债务风险的影响需要进一步深入研究。基于此,文章对基础设施投融资与地方政府债务风险之间的关系提出了相应的假设,即虽然近年来基础设施强劲的融资需求直接助推了地方政府债务风险的急剧上升,但基础设施对经济增长的促进作用也在一定程度上间接降低了相应债务风险。基于此假设,文章利用实证数据,运用面板的可行广义最小二乘法方法进行检验,而且实证回归结果也通过了稳健性检验。文章的研究结果证实了上述假设,而西部地区由于其债务资金使用效率明显低于其他地区等原因,使得其基础设施的投融资与地方政府债务风险的实证关系并不具有直接关联性。在政策建议上,文章认为地方政府债务使用用途应遵循"黄金法则",在债务资金的使用效率方面应当"用之有度"。

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