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“进阶版”海外并购:合法性寻求还是效率驱动?——基于中国经验数据的fsQCA分析

刘娟  杨勃  
【摘要】:“进阶版”海外并购,即跨国企业通过海外子公司(而非母公司)并购目标国企业,已成为中国企业海外并购的重要战略方式。本文基于2001—2020年226起中国企业海外并购交易事件,从“合法性获取”和“效率驱动”两方面对新兴市场跨国企业(EMNE)“进阶版”海外并购行为进行阐释,运用fsQCA组态分析方法系统呈现组织特征、交易对象行业特征、被并企业所属国家特征等不同组合效应,进而揭示EMNE“进阶版”海外并购的复杂动因模式及路径。组态分析结果显示:中国企业“进阶版”海外并购动因可归为三类:“趋利避害”+效率驱动型、制度套利+效率驱动型、风险规避+效率驱动型。三种类型分析结果与理论分析相一致:即“合法性寻求”和“效率驱动”发挥联动作用促使EMNE“进阶版”海外并购行为发生;与此同时,不同前因条件间还存在更为复杂的交互关系:合法性寻求方面,目标国FDI政策会对目标国文化距离产生完全的挤占效应,对目标国制度质量产生部分挤占效应;效率驱动方面,首次并购会对高科技类并购、海外子公司融资约束和母公司并购经历产生叠加效应。本文研究结论有助于丰富、拓展现有EMNE海外并购理论成果;在当前对外开放高质量发展背景下,对国内国际双循环新发展格局理论探索及实践应用极具研究价值。

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