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管理层讨论与分析是否提供了有用信息?——基于亏损上市公司的实证探索

薛爽  肖泽忠  潘妙丽  
【摘要】:"管理层讨论与分析"(MDA)是年度报告中的重要信息之一。本文以2004和2005年亏损上市公司为样本,探讨了亏损公司年度报告MDA中披露的信息是否有助于投资者对扭亏进行预测。实证结果发现,在控制了相关财务指标之后,MDA中提及的外部或内部原因越多,下一年扭亏的可能性越小。与内部经营管理措施相比,战略性改进措施对亏损公司业绩提升的效果更显著。经营计划中提及的战略性改进措施越多,则下一年度扭亏的可能性越大。特别地,当下一年度计划增加研发支出时,会提高扭亏的概率。同时,我们也发现,如果MDA中扭亏措施能对症下药,即针对具体的亏损原因而提出,则公司下年扭亏的概率将增加。否则,如果扭亏措施无的放矢,则对业绩不但没有正面影响,还会产生负面作用。这些结果说明MDA中的信息有助于投资者预测企业未来的盈利能力。

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