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环境不确定性、高管权力与权益资本成本

陈国辉  孙莉儒  孙剑  
【摘要】:本文基于我国2009—2014年上市公司经验数据,实证检验环境不确定性与高菅权力对公司权益资本成本的影响,以及不同产权性质作用下其影响程度的差异。研究表明,环境不确定性与权益资本成本显著正相关,其中国有控股公司的环境不确定性与权益资本成本的正相关关系更显著。进一步实证发现,高管权力将缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系;相对于非国有控股公司,国有控股公司的高管权力更有助于缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系。研究结果说明,面对新兴市场中的微观环境因素,应构建行之有效的公司治理机制和高管监督机制以降低权益资本成本。

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