家族企业代际传承、金融化及业绩

【摘要】：近些年来,中国的家族企业正经历着代际传承的高峰期。同时,越来越多的实体企业投资金融资产,导致金融化程度上升。本研究基于2007—2019年中国A股上市家族企业的数据,对家族企业代际传承过程中金融化程度的变化规律,以及最终对未来业绩的影响进行了实证分析。主要研究结论如下:第一,家族企业二代传承后,其金融化程度显著上升;第二,随着金融化程度的上升,家族企业的未来总业绩没有显著变化、未来主业业绩显著下降、未来金融业绩显著上升;第三,不同程度的家族控制权比例很可能是家族企业二代传承后选择推动金融化程度上升的重要因素。本研究为企业金融化这一现象补充了新的理论解释,并深化了关于家族企业代际传承过程及二代权威合法性的理论认识。