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《系统工程理论与实践》 2004年01期
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封闭式集合竞价交易策略模型及对沪市的实证检验

攀登  刘逖  刘海龙  吴冲锋  
【摘要】: 从订单分布假设出发,构建了一个庄家和散户这两类交易者在封闭式集合竞价中的交易意愿和订单策略模型.该模型表明,散户不愿意参加封闭式集合竞价交易,或者需要较高的风险补偿;由于散户的不愿意交易或有较高风险补偿要求,庄家难以在集合竞价时实现自己正常的获益策略,因此,趋向于采取集合竞价价格操纵策略.文章应用上海证券交易所的分笔订单和交易数据实证检验了理论分析的结果,并提出了改进我国沪深市场开盘集合竞价的政策建议.

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前7条
1 许香存;李平;曾勇;;中国股票市场开放式集合竞价对波动性影响的实证研究[J];金融研究;2007年07期
2 孙有发;张成科;刘彩燕;岳鹄;马赞甫;;数字杠杆平衡原理及其在证券市场中的应用[J];统计与决策;2010年05期
3 李平;曾勇;;封闭式与开放式集合竞价机制下的价格发现分析[J];系统工程理论与实践;2006年02期
4 孙有发;张成科;刘彩燕;岳鹄;马赞甫;武赛;;集合竞价算法对股票价格的影响[J];系统工程理论与实践;2011年01期
5 攀登,施东晖;个人与机构投资者订单主动性比较[J];管理评论;2004年11期
6 刘霖;;不完全竞争、交易效率和证券风险[J];中央财经大学学报;2006年09期
7 李平;叶启亮;曾勇;;无做市商情况下的开放式集合竞价研究[J];系统工程学报;2011年06期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
2 李平;张子柯;张翼成;;基于少数者博弈的可撤单模式的开放式集合竞价研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
3 李平;叶启亮;张子柯;;不同模式的开放式集合竞价的比较分析[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
2 于亦文;中国证券市场微观结构若干问题研究[D];南京航空航天大学;2005年
3 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
4 李茁;交易所信息披露对证券市场的价量影响研究[D];复旦大学;2010年
5 叶军;限价订单簿的形成、特征及其影响的实证研究[D];复旦大学;2011年
6 李悦雷;基于计算实验金融的连续双向拍卖股票市场交易机制研究[D];天津大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前4条
1 孙会兵;交叉上市的市场效应研究[D];西南财经大学;2009年
2 高鑫;基于交易机制的我国股票市场波动性实证研究[D];南京理工大学;2010年
3 叶启亮;无做市商条件下的开放式集合竞价研究[D];电子科技大学;2011年
4 颜学湘;基于计算实验金融的证券市场交易机制设计[D];广东工业大学;2012年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张磊;;融券机制与波动性、流动性的相关性研究——基于台湾证券市场的实证检验[J];北方经济;2006年20期
2 王春峰;董向征;;关于股市流动性的协动性——基于沪市的实证检验[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2006年04期
3 高扬;我国外汇市场微观组织结构选择研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2005年05期
4 房振明;王春峰;李晔;;股票与权证市场信息非对称特征比较研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2007年01期
5 张肖飞;聂晓军;;证券市场透明度与价格发现研究综述[J];财会月刊;2009年24期
6 金雪军,杨晓兰;证券交易制度实验研究及其对中国的借鉴意义[J];财经理论与实践;2004年06期
7 文凤华;戴莎;杨晓光;;金融学研究范式转换分析[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2010年06期
8 王春峰;卢涛;房振明;;收盘价格形成机制对中国股票市场质量影响的实证研究[J];当代财经;2007年02期
9 莫学斌,王长江;论国际证券交易所的产业组织特性[J];当代经济科学;2003年03期
10 刘红忠,张昉;投资者情绪与上市公司投资——行为金融角度的实证分析[J];复旦学报(社会科学版);2004年05期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
2 朱小斌;连续竞价市场中的流动性——基于中国沪深股市的实证研究[D];厦门大学;2003年
3 陆静;基于流动性的证券价格研究[D];重庆大学;2003年
4 单树峰;股票市场流动性研究[D];华东师范大学;2004年
5 金桩;中国上市公司资产重组绩效研究[D];华东师范大学;2004年
6 谢绵陛;看法差异、信息不对称、卖空限制与价格形成[D];厦门大学;2004年
7 许业荣;有效市场假说与信息充分披露[D];厦门大学;2004年
8 林文生;信息不对称条件下机构投资者的行为与监管研究[D];复旦大学;2004年
9 刘江会;证券承销商声誉的理论与实证研究[D];复旦大学;2004年
10 刘 勇;中国股价行为金融计量研究[D];东北财经大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 马伟;我国股票市场流动性影响因素的实证研究[D];杭州电子科技大学;2009年
2 张力元;基于人工股票市场的简单策略投资财富收益研究[D];天津大学;2010年
3 师瑞;基于Agent的涨跌停制度研究[D];天津大学;2010年
4 欧阳洪;股价大幅波动的机理分析与实证研究[D];湖南大学;2003年
5 吕晓青;股票股利对流动性影响的实证研究[D];浙江大学;2003年
6 柳江;中国证券市场流动性研究[D];陕西师范大学;2004年
7 田晔;基于市场微观结构的上海股票市场买卖价差的实证研究[D];暨南大学;2004年
8 麦元勋;基于资产换手率的我国股市流动性与预期收益实证研究[D];暨南大学;2004年
9 何双喜;我国股票市场流动性研究[D];电子科技大学;2004年
10 胡水清;中国股票市场波动性模式的实证研究[D];浙江大学;2004年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李广川;刘善存;孙盛盛;;价格限制机制对股票价格波动及流动性的影响[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2009年03期
2 吴辉;论中国企业的海外上市[J];北京工商大学学报(社会科学版);2002年04期
3 王春峰;张颖洁;房振明;梁崴;;中国市场微观结构噪音特征及其定价能力研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2009年06期
4 纪路,陈伟忠;市场微观结构及其对市场流动性的影响分析[J];财经问题研究;2000年09期
5 常宁,徐国祥;金融高频数据分析的现状与问题研究[J];财经研究;2004年03期
6 徐国祥;金登贵;;金融高频数据分析——扩展ACD模型实证研究[J];财经研究;2006年06期
7 李学峰;张舰;茅勇峰;;我国开放式证券投资基金与QFII行为比较研究——基于交易策略视角的实证研究[J];财经研究;2008年03期
8 张胜记,刘海龙;中国股市扩大买卖盘揭示范围的效应分析——对市场波动性影响的实证研究[J];财贸研究;2005年01期
9 黄海新;薛世彤;汪定伟;;多物品双向拍卖机制设计[J];东北大学学报;2006年11期
10 王艳;孙琳满;杨忠直;;集合竞价过程中信息揭示的理论分析[J];电子科技大学学报;2005年06期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 唐跃军;李维安;谢仍明;;大股东制衡、信息不对称与ST政策——来自2001-2004年中国上市公司的证据[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前2条
1 深圳证券交易所博士后 周锋;[N];证券时报;2004年
2 上证所研究中心创新实验室;[N];证券时报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄余海;中国证券市场内幕交易实证研究[D];复旦大学;2003年
2 莫万贵;我国股票投资者交易行为的实证研究[D];复旦大学;2004年
3 李平;基于有限理性的市场微观结构研究[D];电子科技大学;2005年
4 欧阳建新;中国证券市场波动的微观结构研究[D];华中科技大学;2005年
5 胡世明;我国证券交易印花税调整效应及其制度改进[D];上海财经大学;2004年
6 于亦文;中国证券市场微观结构若干问题研究[D];南京航空航天大学;2005年
7 刘钊;基于积累线性模型的证券市场流动性度量模型[D];中国科学技术大学;2006年
8 马丹;限价订单市场价格发现动态过程研究[D];西南财经大学;2007年
9 卞玉君;交易制度、投资者行为和信息对证券价格的影响分析[D];上海交通大学;2006年
10 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 乔立娟;噪声交易理论在中国证券市场的实证研究[D];长沙理工大学;2005年
2 王娟;不同交易机制下证券市场价格形成过程比较分析[D];吉林大学;2007年
3 易双文;异常波动停牌对中国股市的影响[D];湖南大学;2007年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王春峰;张颖洁;房振明;;开盘对隔夜信息的揭示效率——基于A股和H股的实证研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2011年02期
2 许香存;李平;曾勇;;基于社会剩余最大化的集合竞价交易机制研究[J];管理学报;2009年03期
3 许香存;李平;曾勇;;集合竞价透明度提高对市场流动性的影响——基于中国股市开盘的实证研究[J];管理学报;2010年01期
4 刘红忠;叶军;;限价指令簿的价格发现功能[J];复旦学报(社会科学版);2012年02期
5 张肖飞;;开盘集合竞价透明度与市场质量[J];广东金融学院学报;2010年05期
6 许香存;李平;曾勇;;中国股票市场开放式集合竞价对波动性影响的实证研究[J];金融研究;2007年07期
7 孙有发;;集合竞价成交价算法研究[J];计算机工程与应用;2010年27期
8 张肖飞;秦义虎;;股票市场收盘集合竞价与价格发现效率——来自香港证券交易所的证据[J];金融评论;2011年06期
9 左正强;吴斌;;基金投资行为及其股价效应[J];技术经济与管理研究;2012年05期
10 孙有发;张成科;刘彩燕;岳鹄;马赞甫;;数字杠杆平衡原理及其在证券市场中的应用[J];统计与决策;2010年05期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
2 李平;张子柯;张翼成;;基于少数者博弈的可撤单模式的开放式集合竞价研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
3 李平;叶启亮;张子柯;;不同模式的开放式集合竞价的比较分析[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 董入芳;开放式基金对股市波动性的影响机理研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
2 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
3 马晓青;中国三板市场交易机制研究[D];复旦大学;2004年
4 胡月晓;货币政策对股票价格的影响研究[D];华东师范大学;2005年
5 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
6 孙云辉;中国股市流动性风险研究[D];中国矿业大学;2008年
7 唐静武;中国股票市场运行效率研究[D];暨南大学;2009年
8 杨文虎;中国上市公司送转股的行为动机[D];华中科技大学;2009年
9 黄波;基于技术风险、溢出效应的研发联盟激励机制设计[D];重庆大学;2009年
10 皮星;基于双边道德风险、溢出效应的供应链纵向合作创新机制设计[D];重庆大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 高素晓;中国股市个人投资者和价格对非预期盈余的响应风格研究[D];天津大学;2010年
2 李芬;基于系统理论的证券市场结构研究[D];武汉理工大学;2007年
3 李昕;CEV模型最优参数研究[D];中国科学技术大学;2009年
4 高鑫;基于交易机制的我国股票市场波动性实证研究[D];南京理工大学;2010年
5 李晓莉;成品油调价对石油上市公司市场价值影响的实证分析[D];山东大学;2010年
6 蒋茁;股利政策下A股市场信息交易分析[D];浙江大学;2010年
7 刘博;全国社保基金投资操作对市场的影响研究[D];上海交通大学;2010年
8 叶启亮;无做市商条件下的开放式集合竞价研究[D];电子科技大学;2011年
9 谢丹;专有信息对我国股票价格影响的实证研究[D];华南理工大学;2011年
10 尧小星;特有波动率与股票平均收益[D];复旦大学;2011年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 徐静;李超杰;张彦;;林业期权的二叉树定价以及交易策略分析[J];商业经济;2011年17期
2 王锋;;我国燃料油期货市场的价格久期与波动性动态关系研究[J];中国证券期货;2011年07期
3 黄素心;王春雷;;证券市场内幕交易行为甄别研究[J];金融理论与实践;2011年09期
4 郝国强;;平衡市精选强势股[J];股市动态分析;2011年30期
5 方志耕;郭本海;张一帆;袁潮清;;股票市场进化博弈链结构模型研究[J];广义虚拟经济研究;2011年02期
6 温予群;刘洪光;;基于沪深300的统计套利的实证研究[J];金融经济;2011年12期
7 Shawn;;中国首创,交易所化的木材旗舰——广州交易所集团富林木材交易中心正式揭牌[J];房地产导刊;2011年08期
8 王南;王曼;;我国积极配置型基金积极组合管理能力研究[J];时代金融;2011年17期
9 李婷;;统计套利模型的理论综述与应用分析[J];时代金融;2011年18期
10 张宝明;;农产品网络交易模式与风险控制机制研究[J];商业研究;2011年09期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
2 李平;叶启亮;张子柯;;不同模式的开放式集合竞价的比较分析[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
3 许香存;曾勇;李平;;线性规划在集合竞价交易机制中的应用[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(中卷)[C];2004年
4 刘晓光;;计算方法在市场微观结构研究中的应用[A];“资源环境与区域发展中的计算问题”研讨会论文集[C];2006年
5 吴东辉;薛祖云;;财务分析师盈利预测的投资价值——来自深沪A股市场的证据[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集(上)[C];2004年
6 王明日;刘善存;;限价指令交易策略的收益水平研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
7 朱玉旭;黄洁纲;徐纪良;;连续交易保值与期权定价[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集(第4卷)[C];1997年
8 王劲松;王咏梅;;价格聚类、数字崇拜、市场操纵[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
9 王劲松;王其文;;过度反应还是反应不足? 基于股指模拟交易的中外股市信息反应模式研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
10 解强;;流动性不足与保险公司资产配置[A];中国保险学会首届学术年会论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;变封闭式集合竞价为开放式集合竞价[N];中国证券报;2003年
2 本报记者 傅苏颖;深交所尾盘集合竞价运行稳定 无需叫停[N];证券日报;2009年
3 李若楠;“集合竞价”卖出当期好价[N];中国石化报;2003年
4 上海 泰鼎;集合竞价觅飙股[N];江苏经济报;2000年
5 本报记者 丁冰 朱茵 钱杰 王辉 李晓辉 蔡宗琦;融资融券首日交易“波澜不惊”[N];中国证券报;2010年
6 深圳证券交易所博士后 周锋;中小企业板股票开放式集合竞价效率研究[N];证券时报;2004年
7 蒋飞;“黑色三分钟”频现深B股受困收盘集合竞价[N];第一财经日报;2006年
8 吴铭;收盘集合竞价制度实现预期目标[N];中国证券报;2008年
9 ;集合竞价申报买入新股为何不成交[N];中国证券报;2007年
10 中财;IPO重启注意炒新四风险[N];消费日报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李平;基于有限理性的市场微观结构研究[D];电子科技大学;2005年
2 付兰多;斯里兰卡股市新兴的盈利技术交易策略的市场效率和适用性[D];华中师范大学;2012年
3 于亦文;中国证券市场微观结构若干问题研究[D];南京航空航天大学;2005年
4 杜军;中国期货市场微观结构理论与实证研究[D];华中科技大学;2006年
5 卞玉君;交易制度、投资者行为和信息对证券价格的影响分析[D];上海交通大学;2006年
6 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
7 王宏来;可转换债券市场微观结构及其效率研究[D];吉林大学;2010年
8 刘德红;基于微观结构理论的证券市场可预测性研究[D];北京交通大学;2012年
9 黄建兵;中国证券市场微观结构研究[D];复旦大学;2003年
10 来升强;高频数据交易策略与波动性分析[D];厦门大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 叶启亮;无做市商条件下的开放式集合竞价研究[D];电子科技大学;2011年
2 霍建强;基于主体的最优交易策略研究[D];北方工业大学;2010年
3 李东星;基于技术分析的中国股票市场交易策略研究[D];天津财经大学;2010年
4 黄靖云;基于移动平均的股票交易策略与时机的实证研究[D];电子科技大学;2010年
5 张宇鑫;股票期权与B-S定价模型的应用[D];吉林大学;2004年
6 王娟;不同交易机制下证券市场价格形成过程比较分析[D];吉林大学;2007年
7 李芬;基于系统理论的证券市场结构研究[D];武汉理工大学;2007年
8 李涛;基于股指期货市场的交易策略研究[D];天津财经大学;2011年
9 申秋慧;网格资源定价机制和交易策略研究[D];中南大学;2011年
10 程鹏飞;中国股市流动性与波动性关系研究[D];天津大学;2007年
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