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《经济研究》 2004年12期
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资产收购与控制权转移对经营业绩的影响

白云霞  吴联生  徐信忠  
【摘要】:控制权转移对公司经营业绩的影响是金融学界和会计学界关注的一个重要问题。本文在剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的额外贡献的基础上 ,同时运用变化模型和配对模型来研究控制权转移公司在控制权转移前后的业绩变化 ,得出了两个不同的结论。控制权转移对公司业绩的影响只能采用配对模型 ,而变化模型则可以揭示控制权转移之后股东财富的变化。研究结论表明 ,控制权转移对公司业绩的影响不显著 ,但股东从控制权转移公司所得到的报酬 ,如果剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的贡献 ,其显著为负 ;如果不剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的贡献 ,则其与零没有显著差异 ;控制权转移之后的资产收购对公司业绩的变化具有显著的影响 ,在研究控制权转移对公司业绩的影响时 ,需要考虑控制权转移之后的资产收购行为。

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 田满文;;基于不同经济区域与行业的并购效率比较[J];财经科学;2009年09期
2 宋大龙;;管制变化影响企业控制权转移后绩效研究[J];财经问题研究;2007年12期
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4 曾昭灶;余鹏翼;;控制权转移的市场反应——基于私有收益视角[J];财贸研究;2007年06期
5 陈享光;李学彦;;我国微观经济研究的新进展[J];当代经济管理;2005年06期
6 邹东海;张媛春;;关于我国上市公司协议收购效率的实证检验[J];改革与战略;2009年08期
7 刘国庆;;并购方现金流权和控制权的分离对公司控制权转移绩效的影响[J];甘肃农业;2006年10期
8 谢梅;李强;;终极控制人变更与公司业绩——基于股权分置改革背景的经验研究[J];财贸研究;2011年05期
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10 尹晓冰;汪戎;林小童;;云南省上市公司引入战略投资者的实证分析与监管研究[J];经济问题探索;2009年12期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 白云霞;吴联生;;国有控制权转移、终极控制人变更与公司业绩[A];估值:前沿与挑战——第七届会计与财务问题国际研讨会论文集[C];2007年
2 龚翔;;中国证券市场会计与财务问题实证研究:十年综述[A];资本市场会计研究——第八届会计与财务问题国际研讨会论文集[C];2008年
3 白云霞;吴联生;;国有控制权转移、终极控制人变更与公司业绩[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
4 邓德军;周仁俊;;控制权转移的制度背景与盈余管理研究——基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
5 刘茂平;;大股东贡献、侵害与中小股东利益保护:基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年
6 陈玉罡;李善民;;公司治理、价值创造与收购公司控制权再转移[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 戴伟华;公司控制权和公司价值关系研究[D];复旦大学;2006年
2 徐兵;中国上市公司绩效评价研究[D];中南大学;2007年
3 宋大龙;管制变化对控制权转移企业绩效的影响研究[D];吉林大学;2007年
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6 吴红军;中国上市公司控股股东自利性并购行为研究[D];厦门大学;2007年
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8 朱海明;公司治理中市场主导型激励约束机制功效研究[D];山东大学;2008年
9 程才良;MBO的价值创造过程与机制[D];暨南大学;2007年
10 朱亚兵;产权竞争与国企改制[D];复旦大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 简彦勇;我国集团公司整体上市问题的探讨[D];江西财经大学;2010年
2 王晓云;控制权转移的我国上市公司财务绩效及其影响因素研究[D];浙江大学;2006年
3 郭忠华;中国股权分置改革研究[D];天津财经大学;2006年
4 彭虹;中国上市公司MBO的市场反应及绩效分析[D];吉林大学;2006年
5 张士强;基于股权分置改革背景的我国上市公司控制权价值研究[D];上海财经大学;2005年
6 范建国;基于价值创造和内幕交易的系现象实证研究[D];贵州大学;2006年
7 谢芬芬;控制权转移对上市公司长期绩效的影响研究[D];重庆大学;2006年
8 万益迁;企业并购动机分析以及基于管理动机的并购绩效检验[D];山东大学;2007年
9 李辉;股权分置改革对我国上市公司并购影响研究[D];华中师范大学;2007年
10 滕明明;控制权转移的市场反应及其对公司业绩的影响[D];广东外语外贸大学;2007年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 孔庆洋,余妙志;上市公司财务失败非线性预警模型[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2004年03期
2 王跃生;论当代企业所有权与经营权融合的趋势[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2004年01期
3 高愈湘,张秋生,杨航,张金鑫;中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年02期
4 于铁铭,高愈湘,张金鑫;行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年04期
5 文海涛;;西方企业并购绩效理论研究评述[J];北京交通大学学报(社会科学版);2008年01期
6 田飞;张秋生;张金鑫;;股权分置改革后我国控制权市场并购趋势研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2008年04期
7 钱源达;;股权集中度与公司绩效的“N字型”关系研究[J];北方经济;2007年22期
8 王强;企业失败定义研究[J];北京工业大学学报(社会科学版);2002年01期
9 王宛秋,张艳秋;上市公司信息不对称研究[J];北京工业大学学报(社会科学版);2004年02期
10 汤文仙,朱才斌;我国上市公司MBO绩效研究与思考[J];北京工业大学学报(社会科学版);2004年03期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 贺建刚;刘峰;;大股东控制、利益输送与投资者保护——基于上市公司资产收购关联交易的实证研究[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
2 罗党论;唐清泉;;市场环境与控股股东“掏空”行为研究——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
3 杨淑娥;韩志丽;;民营金字塔结构下控制性少数股东隧道效应研究——来自我国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前8条
1 高小平;[N];人民日报;2008年
2 王璐;[N];上海证券报;2007年
3 本报记者 何鹏;[N];上海证券报;2008年
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5 深圳证券交易所博士后工作站 段盛华;[N];证券时报;2004年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 吴进良;中国改革中的企业并购问题研究[D];西南财经大学;2000年
2 李光荣;现代企业制度下的公司并购问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年
3 林新;企业并购与竞争规制[D];中国社会科学院研究生院;2001年
4 吴忠群;资本市场定价效率研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
5 朱筠笙;公司控制权转让的效率分析[D];中国社会科学院研究生院;2002年
6 周虎;金融管制的确立及其变革[D];中国社会科学院研究生院;2002年
7 史玉伟;中国上市公司控制权转移机制研究[D];浙江大学;2003年
8 尹晨;中国证券市场信息监管研究[D];复旦大学;2003年
9 魏开锋;公司控制权市场与相关重大制度[D];中共中央党校;2003年
10 朱琪;上市公司控制权变更:理论与实证分析[D];浙江大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 顾慧慧;我国上市公司并购绩效实证研究[D];厦门大学;2001年
2 汪小英;基于公司治理结构的激励约束机制研究[D];武汉理工大学;2002年
3 陈雪洁;控制权和现金流权分离下的公司治理问题研究[D];浙江大学;2002年
4 吴锋;经理股票期权:美国的经验和中国的实践[D];西南财经大学;2003年
5 朱非;企业并购的动因理论及绩效评价研究[D];华北电力大学(北京);2004年
6 杨志刚;我国企业并购动因解析[D];江西财经大学;2004年
7 刘世春;中国上市公司间控制权转让效应的实证分析[D];武汉大学;2004年
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9 沈学军;我国企业实施股权激励主要模式的分析与研究[D];华中科技大学;2004年
10 刘敏;上市公司资本结构的公司治理效应研究[D];西南财经大学;2005年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王春雷;彭琳;;终极控制人视角下的我国上市公司并购研究综述[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2011年01期
2 杨眉;;基于中国证券业的CAPM模型风险分析[J];北方经济;2009年18期
3 衡娟子;;基于上证食品行业的CAPM模型风险分析[J];北方经济;2010年14期
4 刘玉敏;任广乾;;股权分置改革对上市公司治理优化的影响研究[J];商业研究;2008年05期
5 宋大龙;;管制变化影响企业控制权转移后绩效研究[J];财经问题研究;2007年12期
6 宋光辉;王晓晖;秦全德;;国有跨国公司境外企业公司治理研究——基于双重型、叠加式委托代理的视角[J];财经研究;2010年11期
7 张丹;赵爱良;;股权分置改革的理论与实践分析[J];财会通讯(学术版);2007年03期
8 陈旭东;迟丹凤;;我国独立董事制度的有效性研究——基于股东与独立董事的委托代理关系[J];财会通讯(学术版);2007年04期
9 陈旭东;迟丹凤;;上市公司独立董事与公司业绩相关性的实证研究[J];财会通讯(学术版);2007年08期
10 李小荣;孙月忠;;上市公司“掏空”问题研究综述[J];财会通讯(学术版);2008年12期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 崔学刚;赵颖囡;;批发零售企业独立董事背景与会计信息质量[A];“2009年北京批发论坛”论文集[C];2009年
2 张海洋;;股权分置改革中对价的决定因素:一个理论模型[A];教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集[C];2008年
3 林丽端;;股权分置改革的溯源及发展思考[A];全国马克思列宁主义经济学说史学会第六届理事会暨第十一次学术讨论会论文集[C];2007年
4 姚颐;刘志远;;机构投资者可以成为大股东的制衡力量吗?[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
5 姚燕;王化成;;主并公司股权结构与上市公司长期财富效应——基于我国控制权转移事件的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
6 李敬;朱国欣;;股权分置改革对股票价格的影响研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
7 肖珉;沈艺峰;;双重代理视角下的关联交易——基于1230份公司治理自查报告的研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
8 甄丽明;唐清泉;;管理层风险偏爱、报酬激励与企业R&D投入——基于我国上市公司的经验研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
9 陈玉罡;李善民;;公司治理、价值创造与收购公司控制权再转移[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
10 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年
2 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年
3 杜玉鹏;管理层权力对国有企业并购及其财务效应影响研究[D];天津大学;2010年
4 周军;资本结构对上市公司并购中代理问题的影响研究[D];天津大学;2010年
5 操舰;大股东与公司治理研究[D];复旦大学;2005年
6 耿玉新;股权分置改革经济学解析[D];吉林大学;2006年
7 谢卫军;道德风险与中国证券市场均衡[D];对外经济贸易大学;2006年
8 许伟河;基于市场反应、内幕交易、流通股结构的股权分置改革实证研究[D];对外经济贸易大学;2007年
9 周洋;市场反应、价值相关性及影响因素[D];复旦大学;2007年
10 贾男;中国股市噪音交易研究[D];四川大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
2 刘椿洋;我国上市公司并购支付方式选择研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
3 陈甜;中国上市公司股权激励研究[D];华东师范大学;2010年
4 郑博巍;国有上市公司股权分置改革绩效研究[D];南京财经大学;2010年
5 徐慧;国有企业民营化的经济后果研究[D];南京财经大学;2009年
6 唐燕萍;基于熵理论的企业财务危机预警研究[D];江南大学;2010年
7 何开羽;股权分置改革中盈余管理的理论与实证研究[D];天津大学;2010年
8 莫如冰;我国上市公司控制权转移的市场反应研究[D];湖南大学;2009年
9 汤砚卿;股改后大股东关联交易行为研究[D];上海交通大学;2011年
10 王昭;中国上市公司董事会结构及其影响因素实证研究[D];华中科技大学;2004年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 朱滔;;特别处理发挥了抑制大股东利益侵占的作用吗[J];生产力研究;2011年06期
2 王书林;;国有企业民营化效率理论研究评述[J];渤海大学学报(哲学社会科学版);2011年04期
3 储海;;日照港 资产收购将大幅增厚业绩[J];证券导刊;2011年23期
4 汪其昌;;家族信托基金:私人银行的业务突破口[J];金融管理与研究;2011年08期
5 冯峰;;常见加油站资产收购中的法律风险[J];石油库与加油站;2011年04期
6 冯峰;;加油站资产收购中的法律风险[J];石油化工管理干部学院学报;2011年02期
7 张祺;;上市公司控制权转移中的投资者保护研究[J];企业导报;2011年08期
8 刘欣华;;企业资产收购的税收筹划[J];金属世界;2011年04期
9 吕玉宝;;中国控制权市场现状及其效率评价[J];现代商贸工业;2011年15期
10 皮若涵;毕强;;民营中小企业融资结构与业绩的实证研究[J];企业导报;2011年09期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 白云霞;吴联生;;国有控制权转移、终极控制人变更与公司业绩[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
2 骆祚炎;;代理冲突、股权流动障碍与公司并购绩效——来自2000年上市公司控制权转移的检验[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年
3 尹哲;;积极股东主义、控制权安排与中小企业成长性——基于中小企业板上市公司的实证研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
4 马磊;;国美电器控制权争夺案例分析与启示[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
5 骆祚炎;;控制权转移失效与公司监管:基于因子分析的解释[A];第四届国有经济论坛——东北老工业基地国有企业制度创新学术研讨会论文集[C];2004年
6 李斌;阮红新;郑艺;吴莹;;农村信用社产权制度的选择与变迁——基于控制权转移的视角[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
7 姚燕;;掏空与控制权转移的财富效应——以啤酒花控制权转移为例[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
8 姚燕;王化成;;主并公司股权结构与上市公司长期财富效应——基于我国控制权转移事件的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
9 彭中文;何静雅;;股权结构、公司规模与经营绩效——基于控制权转移的中国上市公司数据分析[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
10 邓德军;周仁俊;;控制权转移的制度背景与盈余管理研究——基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 李瑞鹏;东方热电实际控制权转移[N];证券时报;2005年
2 记者 贺桥;旭光股份控制权转移再生变数[N];中国证券报;2005年
3 本报记者 李东平 见习记者 赵逸荻;金荔科技控制权转移重新“过堂”[N];证券时报;2005年
4 记者 潘清;专家对资产重组评价不高[N];经济参考报;2001年
5 金黎明 白彦春;控制权转移与管理层义务[N];中国汽车报;2000年
6 曹再华;对公司控制权争夺的一些建议[N];财会信报;2005年
7 上官卫国;控制权转移不得损害股东利益[N];中国证券报;2004年
8 申银万国;首旅股份(600258) 继续资产收购扩张[N];上海证券报;2008年
9 张力生;如何预见业绩是否增长[N];江苏经济报;2002年
10 国泰君安 谭晓雨陈思;广电网络(600831)资产收购影响好坏参半[N];中国证券报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 白云霞;控制权转移、资产收购与公司业绩[D];厦门大学;2004年
2 王书林;国有企业民营化、控制权转移与私人收益[D];辽宁大学;2011年
3 杨华;控制权市场的博弈结构[D];湖南大学;2004年
4 杨荣;我国证券市场并购重组对企业现金流量业绩影响的实证研究[D];复旦大学;2004年
5 宋大龙;管制变化对控制权转移企业绩效的影响研究[D];吉林大学;2007年
6 史玉伟;中国上市公司控制权转移机制研究[D];浙江大学;2003年
7 邓汉超;控制权转移、企业价值变动与大股东的作用[D];辽宁大学;2010年
8 邓晓卫;中国上市公司控制权转移影响因素研究[D];华中科技大学;2008年
9 王俊韡;中国上市公司资本结构与公司价值研究[D];山东大学;2008年
10 聂志萍;对价方式、溢价率与中长期业绩[D];厦门大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 潘丽萍;控制权转移对公司业绩的影响[D];石河子大学;2009年
2 莫如冰;我国上市公司控制权转移的市场反应研究[D];湖南大学;2009年
3 吴江;国有控制权转移、终极控制人变更对上市公司业绩的影响[D];江西财经大学;2011年
4 唐斌;控制权转移对上市公司绩效变动的影响研究[D];苏州大学;2010年
5 刘磊;上市公司控制权转移对公司绩效影响的实证研究[D];湖南大学;2010年
6 张炳峰;民营企业控制权转移与公司绩效研究[D];山东大学;2010年
7 杨伟;我国上市公司控制权转移预测的实证研究[D];暨南大学;2011年
8 王慧杰;控制权转移对公司价值影响的实证研究[D];吉林大学;2010年
9 吴庆红;我国上市公司控制权转移对公司绩效的影响及分析[D];西南财经大学;2011年
10 王晓璐;控制权转移对公司价值的影响[D];吉林大学;2012年
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