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《经济研究》 2004年10期
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中国股市收益、收益波动与投资者情绪

王美今  孙建军  
【摘要】:本文从我国股市的现实情况出发 ,构造理论模型证明 :投资者接受价格信号时表现出来的情绪是影响均衡价格的系统性因子。这一结论得到实际数据的支持 ,实证发现投资者情绪的变化不仅显著地影响沪深两市收益 ,而且显著地反向修正沪深两市收益波动 ,并通过风险奖励影响收益。研究结果表明 ,沪深两市不仅具有相同的投资者行为和风险收益特征 ,而且均未达到弱式有效 ,机构投资者是可能的噪声交易者风险源。

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨春鹏;淳于松涛;杨德平;姜伟;;投资者情绪指数研究综述[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
2 乔云霞;邵胜伟;;投资者情绪理论的研究进展、现状与展望[J];全国商情(理论研究);2012年04期
3 陈其安;赖琴云;;基于盈利能力分类的中国股票市场收益与投资者情绪实证研究[J];企业经济;2010年09期
4 邱金丹;;基于主成分分析的投资者情绪指数构建[J];企业导报;2011年22期
5 黄汉东;;投资者心理效应与股价波动分析[J];企业家天地(理论版);2010年11期
6 张力公;陈其安;;中国异质噪音交易者行为的资产定价收益研究[J];生产力研究;2010年03期
7 徐誉喆;;投资者非理性对股市过度波动的影响研究述评[J];市场周刊(理论研究);2012年02期
8 王新军;李明;;隔夜信息、成交量与收益波动[J];山东社会科学;2010年11期
9 尹海员;李忠民;;投资者情绪对市场风险价格影响[J];上海金融;2011年11期
10 冯涛;耿志民;;机构投资者噪声交易行为的理论分析[J];上海金融;2012年06期
中国重要会议论文全文数据库 前4条
1 何小洲;蒋睿凌;;证券市场情绪形成机理研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
2 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
3 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
4 王俊秋;姚美云;;投资者情绪与管理层业绩预告行为——基于中国A股上市公司的经验研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡建波;剩余收益模型的改进探析[D];江西财经大学;2010年
2 杨振宇;投资者情绪与中国股票市场收益波动研究[D];江西财经大学;2010年
3 王杰;我国上市公司高送转股利政策效应分析[D];南京财经大学;2010年
4 谭兴河;投资者情绪与股票收益[D];浙江工商大学;2010年
5 冯田;考虑下侧风险的动态资产配置策略研究[D];天津财经大学;2010年
6 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年
7 王召;基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究[D];北方工业大学;2011年
8 张银凤;投资者情绪对中小板IPO抑价的影响研究[D];重庆师范大学;2011年
9 欧阳陆伟;中国A股市场IPO首日超额收益的实证研究[D];西华大学;2011年
10 牛琳玉;市场情绪与开放式基金申赎流量的动态关系研究[D];北京邮电大学;2011年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 施东晖;证券投资基金的交易行为及其市场影响[J];世界经济;2001年10期
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 董入芳;王志宏;;开放式偏股型基金对股市波动性影响机理的实证研究[J];管理学家(学术版);2010年08期
2 孙文龙;居新华;;基于面板数据的机构投资者羊群效应经验研究[J];前沿;2012年04期
3 杨春鹏;姜伟;杨德平;解强;吕世瑜;;过度自信 展望理论与处置效应[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
4 淳于松涛;杨春鹏;杨德平;;牛市熊市中机构投资者的行为分析[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
5 杨德平;杨春鹏;伍海华;姜伟;;封闭式基金在牛市和熊市期间持股相关性研究[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年02期
6 刘骏江;李莉莉;甘法岭;;基于修正GARCH模型的中国股市周内效应实证研究[J];青岛大学学报(自然科学版);2011年01期
7 朱广印;;机构投资者对资本市场的作用探析[J];青海金融;2009年03期
8 冯常生;;投资者行为扩散的机理分析[J];青海社会科学;2009年05期
9 王鸿冰,杨炘;中国股市交易量的周内效应[J];清华大学学报(自然科学版);2004年12期
10 王冀宁,李心丹,刘玉灿;政策市效应与投资者均衡策略研究[J];求索;2004年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王冀宁;;产权交易的动态演化格局及信号博弈学习机制研究[A];2006年度(第四届)中国法经济学论坛会议论文集[C];2006年
2 周小亮;李志平;;基于演化博弈的投资者从政效应行为及其对策研究[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
3 单华军;李斌;;市场交易者:价值发现还是套利追逐——上市公司股权分置改革中的“小数定律”研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
4 侯宇;叶冬艳;;机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
5 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
6 舒建平;楚尔鸣;;我国股市羊群行为的演化与时间尺度效应:1997-2008[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
7 黄德春;马慧妍;;中国股市羊群行为板块差异性研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
8 刘永泽;唐大鹏;;社保基金持股会计信息的市场反应——基于中国资本市场数据[A];第六届(2011)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年
9 张兵;;股票市场风险因素与小公司效应研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年
10 郭晓;杨乃定;董铁牛;姜继娇;;基于EGARCH模型的机构投资者对中国股市波动性影响研究[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 周耀辉;我国小麦期货市场有效性的实证研究[D];华中农业大学;2010年
2 徐元华;隔夜信息对中国股市影响研究[D];大连理工大学;2010年
3 金建东;股市风险度及关联性研究---以泸深300与恒生行业综指为例[D];大连理工大学;2010年
4 朱文娇;中国金属期货市场羊群行为的实证研究[D];长沙理工大学;2010年
5 刘婧;中国证券市场非有效性分析[D];中国海洋大学;2010年
6 杨振宇;投资者情绪与中国股票市场收益波动研究[D];江西财经大学;2010年
7 王琼;基于预期超额收益率多因素模型的统计套利研究[D];江西财经大学;2010年
8 陈维维;开放式基金流动与股票收益及波动的关联研究[D];南京财经大学;2010年
9 王锋;上证A股股票收益率影响因素分析及实证研究[D];南京财经大学;2010年
10 冯东方;中国股票市场多重分形特征及羊群行为关系研究[D];南京财经大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭道晖;;论社会权力——社会体制改革的核心[J];中国政法大学学报;2008年03期
2 杨春鹏;姜伟;杨德平;;行为金融框架下“期望收益-方差”投资原理的局限性[J];青岛大学学报(自然科学版);2006年04期
3 姜伟;杨春鹏;杨德平;;基于交易者相互作用的行为金融模型[J];青岛大学学报(自然科学版);2006年04期
4 杨春鹏;淳于松涛;杨德平;姜伟;;投资者情绪指数研究综述[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
5 李潇潇;杨春鹏;姜伟;;基于投资者情绪的行为资产定价模型[J];青岛大学学报(自然科学版);2008年04期
6 李潇潇;杨春鹏;;基于投资者情绪的认知风险和认知收益[J];青岛大学学报(自然科学版);2009年02期
7 张红;论俄罗斯金融危机前后的证券市场[J];清华大学学报(哲学社会科学版);2002年01期
8 曲永刚,张金水;中国股票市场价格波动特征分析[J];清华大学学报(哲学社会科学版);2003年03期
9 邹海峰;陈小悦;;增发新股折价现象的实证研究[J];清华大学学报(哲学社会科学版);2006年S1期
10 周建,李子奈;Granger因果关系检验的适用性[J];清华大学学报(自然科学版);2004年03期
中国重要会议论文全文数据库 前7条
1 王广亮;张屹山;;权力、控制权与企业契约[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
2 白钦先;;从传统金融观到现代金融观的变迁——百年金融变迁与金融理论创新的探索[A];第三届中国金融论坛论文集[C];2004年
3 张人骥;刘春江;;上市公司增发新股、政策监管与股市波动[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
4 原红旗;;上市公司配股的长期业绩[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
5 杨熠;沈艺峰;;我国上市公司自由现金流量假说检验[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
6 郭潇潇;彭韶兵;;我国IPO定价“破发”原因的财务学思考[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
7 时勘;范红霞;李启亚;付龙波;;我国证券市场的股民心理行为的初步研究[A];第九届全国心理学学术会议文摘选集[C];2001年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 邓晓峰;我国上市公司可转债融资问题探讨[D];江西财经大学;2010年
2 王琤;基于展望理论的DC型企业年金参与人投资决策研究[D];华北电力大学(北京);2011年
3 牛琳玉;市场情绪与开放式基金申赎流量的动态关系研究[D];北京邮电大学;2011年
4 乔培林;我国上市公司股权融资偏好研究[D];山西财经大学;2011年
5 马东宇;基于Gaussian型RBF神经网络的函数逼近与应用[D];中南大学;2011年
6 戴兰兰;涨跌停板制度对中国股市波动率的影响研究[D];云南财经大学;2011年
7 彭州;基于数据挖掘的个人信用评分系统的分析与设计[D];西南财经大学;2003年
8 邵希;上市公司持续信息披露制度研究[D];湖南大学;2003年
9 张华庆;基于行为金融学的证券投资行为研究[D];中国海洋大学;2003年
10 汪丹丹;中国股票市场与经济增长关系的经验分析[D];东北财经大学;2003年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨春鹏;淳于松涛;杨德平;姜伟;;投资者情绪指数研究综述[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
2 王毅;;中国证券市场广义信心指数研究[J];全国商情(理论研究);2010年16期
3 陈其安;赖琴云;;基于盈利能力分类的中国股票市场收益与投资者情绪实证研究[J];企业经济;2010年09期
4 邱金丹;;基于主成分分析的投资者情绪指数构建[J];企业导报;2011年22期
5 黄汉东;;投资者心理效应与股价波动分析[J];企业家天地(理论版);2010年11期
6 毛文;;我国新股发行询价制与IPO破发的关系研究[J];企业家天地(理论版);2011年06期
7 王黎明;杨楠;徐国祥;;上海市投资者信心指数的测定及其应用研究[J];上海财经大学学报;2008年04期
8 张力公;陈其安;;中国异质噪音交易者行为的资产定价收益研究[J];生产力研究;2010年03期
9 潘俊;谢竹云;;投资者情绪的测量探讨[J];商场现代化;2008年35期
10 张宗扬;曲翠华;;进一步完善银行高管薪酬激励的几点看法[J];中国市场;2008年48期
中国重要会议论文全文数据库 前9条
1 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 茆晓燕;;投资者非理性行为对会计信息价值相关性的影响[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
3 张荣武;徐文仲;;异质预期、群体演化与资产价格波动[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
4 俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣?——来自中国证券市场的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
5 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
6 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
7 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪与银行信贷资源配置[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
8 王俊秋;姚美云;;投资者情绪与管理层业绩预告行为——基于中国A股上市公司的经验研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
9 孙伟;周瑶;;企业社会责任信息披露与资本市场信息不对称关系的实证研究[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(下册)[C];2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
2 孙璐;非理性预期的房地产泡沫评估方法研究[D];大连理工大学;2010年
3 张宇;基于混合理性投机理论的中国股市泡沫实证研究[D];河南工业大学;2010年
4 詹青;我国新股发行制度研究[D];江西财经大学;2010年
5 陈妍伶;基于剩余收益模型的企业价值评估方法探讨[D];江西财经大学;2010年
6 杨振宇;投资者情绪与中国股票市场收益波动研究[D];江西财经大学;2010年
7 杨生;信息不对称条件下的知情交易与市场操纵研究[D];华东师范大学;2011年
8 陈维维;开放式基金流动与股票收益及波动的关联研究[D];南京财经大学;2010年
9 李秋红;中国货币政策工具的效用分析[D];南京财经大学;2010年
10 李邈;创投持股与创业板上市公司IPO抑价关系研究[D];浙江大学;2011年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张俊生;中国封闭式证券投资基金折价交易的实证分析[J];经济科学;2001年02期
2 黄少安,刘达;投资者情绪理论与中国封闭式基金折价[J];南开经济研究;2005年04期
3 王美今,孙建军;中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J];经济研究;2004年10期
4 张俊生,卢贤义,杨熠;噪声理论能解释我国封闭式基金折价交易现象吗——与薛刚、顾锋、黄培清三位先生商榷[J];财经研究;2001年05期
5 刘仁和,陈柳钦;股市投资者情绪及其预测[J];学术交流;2005年08期
6 刘超;韩泽县;;投资者情绪和上证综指关系的实证研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2006年02期
7 叶波;;情绪助推A股涨跌[J];大众理财顾问;2007年12期
8 周惠明;;投资者情绪与股市过度波动:文献综述与中国证据[J];广西财经学院学报;2009年04期
9 谢竹云;茅宁;许良虎;;证券市场投资者情绪研究[J];软科学;2009年09期
10 吴颖贤;;投资者对证券市场投资情绪及测量[J];科技风;2010年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 刘维奇;汪立平;;利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
2 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
5 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
6 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
7 俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣?——来自中国证券市场的证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年
8 许朝晖;;信息交易者和噪声交易者决策的反应时间差异研究[A];第十届全国心理学学术大会论文摘要集[C];2005年
9 张铁铸;周红;;板块差异、上市效应与盈余质量研究——来自创业板和中小板的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
10 杜子平;;金融系统市场风险协同持续性分析——关于沪深股市的实证分析[A];Well-off Society Strategies and Systems Engineering--Proceedings of the 13th Annual Conference of System Engineering Society of China[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 申万研究所 桂浩明 编辑 杨晓坤;对上涨阻力要有足够估计[N];上海证券报;2010年
2 记者 牛海荣;美股连续下跌,凸显经济复苏脆弱性[N];新华每日电讯;2010年
3 本报记者 谢柳;中国投资者信心出现反弹[N];中国保险报;2009年
4 张炜;“世界杯魔咒”再次显灵?[N];中国经济时报;2010年
5 侯捷宁;ING调查显示中国投资者信心逐渐回升[N];证券日报;2008年
6 汤巾;市场盘升方向不变[N];经济观察报;2008年
7 龙跃;ST股鸡犬升天 投资者怕并快乐[N];中国证券报;2007年
8 汪华峰;突变之下“利益”为先[N];中国经营报;2008年
9 中原证券研究所 李俊;三大信号透视市场复苏[N];中国证券报;2009年
10 记者 杨川梅;中国投资者信心首次从乐观转为中立[N];中国经济导报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年
2 闫伟;基于投资者情绪的行为资产定价研究[D];华南理工大学;2012年
3 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年
4 孙碧波;基于学习行为的噪声交易者情绪演化研究[D];复旦大学;2005年
5 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年
6 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年
7 于全辉;投资者情绪与证券市场价格互动关系研究[D];重庆大学;2009年
8 黄大海;中国股票市场价格波动的理论与实证研究[D];天津大学;2004年
9 薛斐;基于情绪的投资者行为研究[D];复旦大学;2005年
10 朱迪星;企业迎合投资行为研究[D];武汉大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈艳;投资者情绪与上市公司投资行为研究[D];大连理工大学;2010年
2 李谨宏;投资者情绪与股票收益的实证研究[D];暨南大学;2011年
3 梁肖肖;基于元胞自动机的投资者情绪传播模型研究[D];广东工业大学;2011年
4 朱建明;中国股票市场投资者情绪对股票市场收益影响研究[D];兰州大学;2011年
5 赖琴云;中国股票市场收益、波动性与投资者情绪的实证研究[D];重庆大学;2010年
6 周栎伟;投资者情绪和IPO折价相关关系研究[D];复旦大学;2010年
7 徐晓云;中国封闭式基金折价的实证研究——基于投资者情绪理论的分析[D];南京理工大学;2004年
8 薛晶;投资者情绪在封闭式基金折价交易中的作用研究[D];南京航空航天大学;2011年
9 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年
10 戚娟娟;我国封闭式基金折价问题研究[D];苏州大学;2004年
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