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《经济学(季刊)》 2004年S1期
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所有权和控制权分离对企业价值的影响——我国民营上市企业的实证研究

张华  张俊喜  宋敏  
【摘要】:本文考察了我国民营上市企业所有权、控制权以及二者的分离对企业的影响。我们发现,民营上市企业的最终控制人大多采用金字塔方式从而以用较少的投资控制较多的股份。与所有权和控制权分离情况严重的东亚地区的其他9个国家和地区相比,我国民营上市企业的两权分离更大。两权的分离造成了企业价值的下降。我们的结论指出,民营企业的所有权和控制权应该尽量保持相若,且应避免所有者和管理者合一这一经营管理方式。

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张淑英;闫永海;姚为宜;;利润质量影响因素实证分析——以农业类上市公司为例[J];安徽科技学院学报;2009年04期
2 徐治国;严中园;;民营控制权结构与现金股利关系实证分析——基于股权分置改革前后的差异[J];财会通讯(学术版);2008年10期
3 王力军;;金字塔结构控制、投资者保护与公司价值——来自我国民营上市公司的经验证据[J];财贸研究;2008年04期
4 马磊;徐向艺;;大股东所有权、控制权与公司治理绩效的灰色关联分析——基于三一重工的案例研究[J];财贸研究;2010年04期
5 汪昌云;孙艳梅;;代理冲突、公司治理和上市公司财务欺诈的研究[J];管理世界;2010年07期
6 董颖颖;金仁浩;;浙江和上海民营上市公司经营绩效与两权分离比较研究[J];中国管理信息化;2008年19期
7 周颖;武慧硕;徐继伟;;金字塔结构类型与资本结构——基于中国上市家族企业面板数据的实证研究[J];大连理工大学学报(社会科学版);2011年04期
8 常殊昱;;民营上市公司实际控制人掏空行为探析——基于东盛科技的案例研究[J];中国城市经济;2012年02期
9 姜君;;民营上市公司发展模式[J];合作经济与科技;2010年02期
10 冯旭南;李心愉;;终极所有权和控制权的分离:来自中国上市公司的证据[J];经济科学;2009年02期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 徐萌娜;股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究[D];浙江大学;2011年
2 侯强;民营上市公司核心代理问题及其治理研究[D];辽宁工程技术大学;2006年
3 角雪岭;金字塔持股、终极控制权配置与公司绩效[D];暨南大学;2007年
4 周世成;控制权私利、公司效率与金融发展[D];厦门大学;2008年
5 许海东;终极控制股东、治理环境与公司技术效率[D];暨南大学;2009年
6 王玉英;控股股东类型与控制权私利的比较研究[D];厦门大学;2009年
7 宋理升;上市公司信息披露透明度研究[D];山东大学;2009年
8 官心怡;控股股东的代理问题对公司持续成长的影响[D];复旦大学;2008年
9 叶长兵;中国家族上市公司最终所有权结构研究[D];浙江大学;2010年
10 于静;股权分置改革对中国证券市场的影响研究:从利益输送和公司绩效的视角[D];上海交通大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 许荔晶;上市公司实际控制人对公司绩效影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年
2 孙伟熙;国有企业香港上市对其经营绩效的影响[D];华中科技大学;2010年
3 王晋;我国沪市民营上市公司治理结构与公司绩效的实证研究[D];苏州大学;2007年
4 古丽娜;新疆上市公司股东利益冲突问题研究[D];西北民族大学;2005年
5 熊美勇;实际控制人、超额控制度与我国上市公司经营绩效研究[D];湘潭大学;2008年
6 郑晓旭;终极控制人特征对公司价值影响的实证研究[D];山东大学;2008年
7 廖小慧;民营企业股权结构和代理成本相关性研究[D];暨南大学;2008年
8 张伟;关联企业的银行信用风险控制研究[D];复旦大学;2008年
9 樊丽红;基于中小企业板的股权结构与公司绩效关系研究[D];西南财经大学;2008年
10 刘芳;中国民营上市公司金字塔式股权结构与企业价值的实证研究[D];西南财经大学;2008年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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2 苏冬蔚;陈宇欣;;我国民营与国有上市公司投资价值的比较研究[J];财经问题研究;2006年06期
3 周阳敏;;房地产中央企业经营效率研究[J];中国工业经济;2010年07期
4 曹雁翎;;民营上市公司内部治理机制有效性的灰色关联分析[J];改革与战略;2008年01期
5 中山大学管理学院课题组;辛宇;徐莉萍;蔡祥;;控股股东性质与公司治理结构安排——来自珠江三角洲地区非上市公司的经验证据[J];管理世界;2008年06期
6 郝颖;刘星;;资本投向、利益攫取与挤占效应[J];管理世界;2009年05期
7 梁建;陈爽英;盖庆恩;;民营企业的政治参与、治理结构与慈善捐赠[J];管理世界;2010年07期
8 鲁海帆;;财务困境中CEO权力、高管层薪酬差距与公司业绩[J];财贸研究;2012年03期
9 鲁海帆;;高管团队内薪酬差距、合作需求与多元化战略[J];管理科学;2007年04期
10 武立东;王建;;民营上市公司高管人员报酬的决定因素研究[J];管理科学;2008年03期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 况学文;;终极控股股东超额控制与公司现金持有量的边际价值——来自中国上市公司的经验证据[A];估值:前沿与挑战——第七届会计与财务问题国际研讨会论文集[C];2007年
2 汤谷良;戴璐;;国有上市公司民营化程度及大股东共存的经济后果[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
3 中山大学管理学院公司治理课题组;谭劲松;辛宇;徐莉萍;;控股股东性质与公司治理结构安排——来自珠江三角洲地区非上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
4 姚燕;王化成;;主并公司股权结构与上市公司长期财富效应——基于我国控制权转移事件的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
5 武立东;王建;;民营上市公司高管人员报酬的决定因素研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
6 梁建;陈爽英;盖庆恩;;民营企业的政治参与、公司治理与慈善捐赠[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年
2 周秀云;中国民营上市公司治理绩效研究[D];南京理工大学;2005年
3 侯强;民营上市公司核心代理问题及其治理研究[D];辽宁工程技术大学;2006年
4 赖晓东;中国上市家族企业权杖交接时机影响因素及选择研究[D];西南交通大学;2006年
5 王丹芳;所有权、控制权和利益输送行为研究[D];厦门大学;2006年
6 袁涌波;中国民营上市公司治理结构研究[D];复旦大学;2005年
7 张雪芳;可转换债券对公司市场价值的影响[D];浙江大学;2007年
8 王明琳;上市家族企业委托代理问题研究[D];浙江大学;2006年
9 包苏昱;自由现金流、上市公司过度投资及其负债治理[D];厦门大学;2007年
10 吴红军;中国上市公司控股股东自利性并购行为研究[D];厦门大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 邱宇;金字塔控股、利益输送与公司绩效[D];南京财经大学;2009年
2 李绍君;上市家族企业治理结构对代理成本影响的实证研究[D];杭州电子科技大学;2009年
3 戈元龙;浙江民营上市公司资本结构与企业股权融资研究[D];西南交通大学;2005年
4 姜猛;我国上市公司内部审计问题研究[D];江苏大学;2005年
5 王孝仙;民营“并购系”的扩张冲动与企业价值的变动[D];暨南大学;2005年
6 陈宇欣;中国民营与国有上市公司投资价值的比较研究[D];暨南大学;2005年
7 程静;中国转轨经济中公司治理结构与企业价值的相关性分析[D];华中师范大学;2006年
8 曾阳;大股东对公司绩效影响的机制与实证研究[D];中南大学;2005年
9 丁敏;我国民营上市公司治理结构特征对会计透明度影响的研究[D];浙江大学;2006年
10 尹建中;民营企业资本结构优化与融资策略研究[D];湖南大学;2006年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 姚佐文;风险资本家与企业家之间的控制权分配和转移[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2004年03期
2 徐德信;为什么公有企业控制权形成相反的激励[J];华东冶金学院学报(社会科学版);2000年01期
3 李秀;吴斌;;企业不同控制权状态下监督成本研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年01期
4 陈小悦,李晨;上海股市的收益与资本结构关系实证研究[J];北京大学学报(哲学社会科学版);1995年01期
5 高愈湘,张秋生,杨航,张金鑫;中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年02期
6 周源源;周扬波;;家族企业控制权让渡及其治理模式演进的研究[J];北方经济;2006年12期
7 王波,徐伟;调整所有制结构 提高经济增长质量[J];北京科技大学学报(社会科学版);2001年01期
8 余立智;我国民营经济发展中的家族治理问题研究[J];商业研究;2003年02期
9 朱心来,和丕祥;监督和风险企业控制权安排的关系分析[J];商业研究;2003年23期
10 李常青,管连云;股权结构与盈余管理关系的实证研究[J];商业研究;2004年19期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 江伟;肖珉;;大股东控制下的资本结构决策[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
2 赖建清;吴世农;;我国上市公司最终控制人的现状研究[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 谢金贤;林凤仪;姚秀筠;;公司股权集中程度与内部股东持股质押对公司价值影响之探讨——以台湾上市公司为例[A];转型经济下的会计与财务问题国际学术研讨会论文集(下册)[C];2003年
中国重要报纸全文数据库 前6条
1 刘纪鹏;[N];国际金融报;2005年
2 本报记者 胡天舒;[N];南方周末;2007年
3 本报记者 王璐;[N];上海证券报;2008年
4 本报记者 崔红;[N];证券时报;2000年
5 本报记者 张晓赫;[N];中国房地产报;2010年
6 本报记者 潘圣韬田立民 朱剑平 郑义;[N];上海证券报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 提云涛;我国上市公司股权融资偏好研究[D];复旦大学;2003年
2 徐柔建;所有权与公司治理机制研究[D];复旦大学;2003年
3 宋增基;公司治理与企业绩效:理论与实证研究[D];重庆大学;2003年
4 林军;公司控制权的经济学与社会学分析[D];暨南大学;2004年
5 万俊毅;机构投资股东:理论、实践与政策研究[D];暨南大学;2004年
6 苏启林;上市公司家族控制与公司治理:基于契约理论的研究[D];暨南大学;2004年
7 林乐芬;中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究[D];南京农业大学;2004年
8 蒋国洲;中国上市公司中小投资者保护研究[D];四川大学;2005年
9 王冰洁;企业控制权安排及控制权效率改进机制研究[D];重庆大学;2005年
10 朱健;中国上市公司若干治理机制与公司价值关系研究[D];重庆大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈雪洁;控制权和现金流权分离下的公司治理问题研究[D];浙江大学;2002年
2 陈宁;集团造系行为特征的理论分析与实证研究[D];清华大学;2004年
3 冯颖;上市公司控股股东与中小股东的代理问题研究[D];湖南大学;2005年
4 邵勤华;H股相对于A股折价的实证研究[D];浙江大学;2005年
5 唐满云;民营企业香港上市融资问题研究[D];东北财经大学;2005年
6 汤波勇;国有大型企业境外上市研究[D];武汉理工大学;2006年
7 江妍;上市公司大股东支持行为的实证研究[D];浙江大学;2006年
8 刘腾飞;民营上市公司金字塔式持股结构研究[D];浙江大学;2006年
9 纪玉俊;金字塔控股结构下的控股股东代理问题研究[D];山东大学;2006年
10 冯薇薇;家族企业控制权研究[D];暨南大学;2006年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘锦红;;控制权、现金流权与公司绩效——基于中国民营上市公司的分析[J];财经科学;2009年05期
2 俞红海;徐龙炳;;终极控股股东控制权与全流通背景下的大股东减持[J];财经研究;2010年01期
3 刘浩;李增泉;孙铮;;控股股东的产权收益实现方式与利益输送转向——兼论中国的股权分置改革[J];财经研究;2010年04期
4 冀波;刘成立;;外部审计治理效应研究综述及启示[J];财会通讯;2010年33期
5 姚远;;机构投资者持股与上市公司资本结构关系研究[J];财会通讯;2010年33期
6 李映照;黄琳;;从增持行为看机构投资者持股偏好[J];财会月刊;2010年30期
7 张兴亮;欧理平;;金字塔结构与会计盈余可靠性——来自中国民营上市公司的经验证据[J];财经理论与实践;2010年06期
8 刘成立;;对外担保、掏空与外部审计治理效应[J];财贸研究;2010年03期
9 申尊焕;;机构投资者对现金股利影响的实证分析[J];财贸研究;2011年02期
10 方秀丽;;控制权私益测度方法研究[J];财政研究;2011年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 潘红波;余明桂;;政治关系、银行业开放与银行治理[A];2010中国会计与财务研究国际研讨会论文集[C];2010年
2 潘红波;余明桂;;政治关系、银行业开放与银行治理[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年
3 裘益政;孙铮;潘岳萍;;民营上市公司控制权配置均衡及其实现路径——以百大集团控制权争夺博弈为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
4 王培欣;李文华;向廷勋;;我国上市公司终极控制权与资本结构关系的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
5 张丹敏;姚明龙;;公司治理中的双重冲突影响要素分析——基于民营上市企业治理绩效的视角[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
6 徐宁;;股权激励对象分布及其影响因素研究——基于中国上市公司股权激励草案的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
7 马磊;;国美电器控制权争夺案例分析与启示[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
8 ;IPO Underpricing to Retain Family Control in Hong Kong[A];Proceedings of International Conference on Corporate Finance and Governance in Emerging Markets[C];2009年
9 曾振;张俊瑞;于忠泊;;机构投资者能减少应计异象吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
10 黎文靖;黄琼宇;程敏英;魏明海;;家族企业的政治关联如何影响盈余质量?——来自中国家族企业的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
2 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年
3 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年
4 徐萌娜;股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究[D];浙江大学;2011年
5 朱健;中国上市公司若干治理机制与公司价值关系研究[D];重庆大学;2005年
6 丁庭选;基于公司治理的银行债务融资契约研究[D];华中科技大学;2008年
7 李春红;上市公司投资行为与控制权配置研究[D];重庆大学;2008年
8 张文龙;中国民营上市公司金字塔结构成因及经济后果研究[D];华中科技大学;2009年
9 王英英;终极股东对企业投资行为影响的研究[D];山东大学;2009年
10 宋理升;上市公司信息披露透明度研究[D];山东大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 方索琴;家族企业金字塔式持股结构与资本结构的选择[D];大连理工大学;2010年
2 艾辉;金字塔结构下家族上市企业资本结构研究[D];大连理工大学;2010年
3 周静;商业银行集团客户授信风险成因及控制[D];湘潭大学;2010年
4 孙俊奇;审计行业专业性与审计质量的相关性分析[D];江西财经大学;2010年
5 郑博巍;国有上市公司股权分置改革绩效研究[D];南京财经大学;2010年
6 邱宇;金字塔控股、利益输送与公司绩效[D];南京财经大学;2009年
7 房利;上市公司股权激励影响因素及激励效果研究[D];重庆理工大学;2010年
8 张飞;全流通背景下上市公司治理结构对现金持有量的影响研究[D];华东理工大学;2011年
9 迟艳玲;天津港东疆港区开发风险控制研究[D];武汉理工大学;2011年
10 殷晓颖;我国制造业上市公司终极控股权与绩效关系研究[D];南京航空航天大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 谢百三,谢曙光;关于中国民营上市公司低绩效问题的深层思考[J];财经科学;2003年01期
2 宋献中,罗晓林;我国民营上市公司财务状况与相关政策的调查研究[J];财经理论与实践;2003年02期
3 刘慧;由家族上市公司的“一股独大”看民营企业的股权结构[J];政策与管理;2002年01期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 纵雅婷;林晓龙;;我国企业管理层收购问题研究[J];中国集体经济;2011年24期
2 朱雅琴;宋悦铭;王挺;;控制权与现金流权分离下的会计透明度研究——来自辽宁省上市公司的经验证据[J];东北财经大学学报;2011年04期
3 苏强;;会计信息产权交易模型及其契约限度评析[J];赤峰学院学报(自然科学版);2011年07期
4 陆正华;钟婉怡;;关联担保上市公司隧道效应的存在性与实施路径——上市公司关联担保偏好原因探析[J];现代财经(天津财经大学学报);2011年09期
5 张国清;;多个终极大股东、产权组合与公司绩效[J];经济管理;2010年10期
6 李敏;;杰克控股:跳出家族走向全球[J];中国外汇;2011年10期
7 张媛春;邹东海;;高科技企业控制权定价特征研究——基于知识—权力的视角[J];证券市场导报;2011年08期
8 罗琦;胡志强;;控股股东道德风险与公司现金策略[J];经济研究;2011年02期
9 叶晓甦;易朋成;吴书霞;;PPP项目控制权本质探讨[J];科技进步与对策;2011年13期
10 吴世艳;;人力资本视角的公司治理结构创新分析[J];经营管理者;2011年15期
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2 李梦超;傅星;胡小唐;;扫描隧道显微镜振动补偿技术的研究[A];全国生产工程第九届年会暨第四届青年科技工作者学术会议论文集(二)[C];2004年
3 罗耀辉;;两权分离的历史考察[A];社会主义初级阶段与深化企业改革[C];1987年
4 董必荣;;企业所有权配置、公司治理与财务会计目标的变迁[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
5 张维达;;公有制和商品经济的统一与全民企业的两权分离[A];社会主义初级阶段与深化企业改革[C];1987年
6 曾葆青;杨中海;;微尖锥场致发射体尖端温度的研究[A];中国电子学会真空电子学分会第十三届学术年会论文集(下)[C];2001年
7 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(上)[C];2008年
8 李世愚;陈运泰;;分形断层的隧道效应和平面内剪切断层的跨音速破裂[A];1998年中国地球物理学会第十四届学术年会论文集[C];1998年
9 吴锦雷;;开展“超光速现象”的研究[A];第三届全国光学前沿问题讨论会论文摘要集[C];1997年
10 刘光杰;温端云;;全民所有制经济所有权与经营权的分离[A];治理整顿与深化改革[C];1990年
中国重要报纸全文数据库 前10条
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5 本报记者 卜娜;企业控制权之争与资本共舞的成长代价[N];中国计算机报;2010年
6 罗朝松;企业控制权之争带来的启示[N];医药经济报;2011年
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9 燕红;华帝扛起两权分离改革帅旗[N];中华工商时报;2006年
10 戴克奎;两权分离 促进流转[N];安徽日报;2001年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 潘清;中国国有企业控制权的权能配置研究[D];浙江工商大学;2010年
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3 罗巧根;股权结构与我国国有企业改革[D];西南财经大学;2004年
4 姜鑫;论现代企业制度产权关系的和谐性[D];吉林大学;2005年
5 高远洋;混合所有权下的企业博弈研究[D];北京航空航天大学;1999年
6 李梦超;基于隧道效应的纳米级振动检测理论与技术的研究[D];天津大学;2007年
7 韩云昊;企业所有权共享理论及应用研究[D];华中科技大学;2007年
8 马晓春;财产所有权与企业所有权比较研究[D];吉林大学;2009年
9 宋言东;基于企业竞争力的公司治理机制[D];中国矿业大学;2008年
10 姜海光;国有控股企业所有权边界与财务战略取向[D];中国海洋大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 涂玮;国有企业所有权分享问题研究[D];湖北省社会科学院;2010年
2 武丽芳;基于利益相关者理论的公司治理研究[D];内蒙古工业大学;2005年
3 洪丹丹;最终控制人、两权分离与企业投资决策[D];石河子大学;2010年
4 王建林;股份公司股权结构与绩效的关系研究[D];东北财经大学;2005年
5 朱江;家族企业控制权博弈演进研究[D];上海师范大学;2005年
6 陈学勇;转轨时期国有企业所有权优化安排分析[D];西南财经大学;2004年
7 王希;高科技企业中人力资本产权制度研究[D];华中科技大学;2006年
8 李萌;符合中国国情的代理人激励方案研究[D];天津财经学院;2004年
9 桑瑞龙;浅析合资企业的控制权问题[D];西南财经大学;2011年
10 陈安和;与隧道效应相关的电磁波反常传播的模拟研究[D];电子科技大学;2004年
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