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《经济学动态》 2017年08期
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股权制衡、董事会异质性与大股东掏空

焦健  刘银国  刘想  
【摘要】:现有关于抑制大股东掏空的研究主要集中于股权制衡对大股东掏空的影响,然而,即使是在股权制衡的情况下,大股东亦可以通过对董事会的控制来"掏空"上市公司,侵占中小股东利益。基于此,本文借鉴高管团队异质性思路,考察了股权制衡与董事会异质性对大股东掏空的监督效应。研究结果表明:(1)随着股权制衡水平的提升,大股东掏空呈现先下降后上升的"U"型变化规律,即存在一个最优的股权制衡度水平能够最大程度的抑制大股东掏空行为;(2)股权制衡与董事会异质性在抑制大股东掏空行为方面具有相互调节效应,并且股权制衡能够增强董事会异质性对大股东掏空行为的抑制效应;(3)国有企业中董事会异质性对大股东掏空行为的总影响效应小于非国有企业。
【作者单位】安徽财经大学会计学院;安徽财贸职业学院;合肥工业大学管理学院;首都经济贸易大学工商管理学院;
【关键词】股权制衡 董事会异质性 大股东掏空 公司治理
【基金】:国家自然科学基金项目“国有企业多元治理逻辑、董事会行为合法性与企业可持续成长”(7157020593)和“国有企业自由现金流量优化与控制机制研究”(71172190)的资助
【分类号】:F271;F832.51
【正文快照】:
一、引言La Porta et al(1999)研究发现,在全世界最发达的27个股票市场的上市公司中,超过60%的上市公司均存在一个控制公司的超级大股东。ClaessensDjankov(1999)发现,在东亚和东南亚经济体中超过2/3的上市公司都存在着一个超级大股东。我国处于经济转型时期,在上市公司中存

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