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《上海经济研究》 2009年12期
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中国利率政策的不对称行为研究

朱钧钧  
【摘要】:本文通过门限结构向量自回归模型(SVAR)对中国利率政策在改革开放过程中(1990年至2008年)的不对称行为进行定量分析。我们运用Tsay(1989)所提出的方法估计并得到通胀的两个门限值,分别是通缩门限1.1%~2.0%和通胀门限9%。通过这两个门限值,我们把利率政策放在三个通胀区间内,运用结构向量自回归模型逐一分析,并揭示了央行利率政策的不对称调整行为。分析结果表明:(1)在通缩区间,利率对通胀率上升的反应不明显,并且利率政策治理通缩的效果欠佳;(2)在温和通胀和高通胀区间,面对通胀率的上升,利率会非常明显地做出反应,并且利率政策治理通胀的效果非常有效。还有在高通胀区间,央行运用利率政策治理通胀时存在较强的回调倾向。
【作者单位】复旦大学经济学院;
【分类号】:F822.0;F224

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