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《管理学报》 2005年02期
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集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为分析

王志刚  曾勇  李平  
【摘要】:以开盘价序列代替集合竞价机制下的价格序列 ,收盘价序列代替连续竞价机制下的价格序列 ,运用上海证券交易所 1 70只股票的交易数据 ,实证研究了两种交易机制下的股票价格特征 ,发现开盘价格具有更大的正态偏离性、更大的波动性和更显著的负自相关性。开盘价格的较大波动是由开盘前的长时间交易中止和开盘时的集合竞价机制共同引起的。对深圳证券交易所的研究得到相同的结论

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 肖俊喜;刘颖;;竞价交易机制对期货价格行为的影响研究——大连大豆期货市场的经验证据[J];财经问题研究;2008年01期
2 张文路;;我国股票市场开盘价与收盘价形成机制的比较与改进[J];东岳论丛;2006年03期
3 刘波;曾勇;李平;;基于连续双向拍卖的金融市场微观结构研究综述[J];管理工程学报;2007年02期
4 杨琰;孟卫东;;集合竞价与连续竞价机制下权证价格行为的分析[J];技术经济;2010年06期
5 张肖飞;秦义虎;;股票市场收盘集合竞价与价格发现效率——来自香港证券交易所的证据[J];金融评论;2011年06期
6 陈学胜;周爱民;;A股与H股“收益率波动性比率之谜”——交易机制还是信息不对称?[J];证券市场导报;2011年06期
中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
2 刘波;基于连续双向拍卖交易机制的金融市场微观结构研究[D];电子科技大学;2009年
3 李悦雷;基于计算实验金融的连续双向拍卖股票市场交易机制研究[D];天津大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 王志刚;我国股票市场交易机制及价格行为实证研究[D];电子科技大学;2005年
2 于扬;中国证券市场波动性的实证分析[D];东北财经大学;2007年
3 李琴燕;沪市和深市A股动量效应的比较研究[D];西南财经大学;2008年
4 高鑫;基于交易机制的我国股票市场波动性实证研究[D];南京理工大学;2010年
5 颜学湘;基于计算实验金融的证券市场交易机制设计[D];广东工业大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 胡雅梅,万众;拍卖制度与做市商制度的比较及其制度含义[J];经济研究参考;2002年91期
2 陈保华;交易机制对股价行为的影响——对中国股票市场的实证检验[J];经济研究;2001年05期
3 田明圣,胡雅梅;论证券市场的报价驱动和指令驱动制度[J];金融教学与研究;2003年01期
4 仁可;证券市场撮合竞价方式的比较研究[J];证券市场导报;2000年10期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张磊;;融券机制与波动性、流动性的相关性研究——基于台湾证券市场的实证检验[J];北方经济;2006年20期
2 王春峰;董向征;;关于股市流动性的协动性——基于沪市的实证检验[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2006年04期
3 高扬;我国外汇市场微观组织结构选择研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2005年05期
4 房振明;王春峰;李晔;;股票与权证市场信息非对称特征比较研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2007年01期
5 肖俊喜;刘颖;;竞价交易机制对期货价格行为的影响研究——大连大豆期货市场的经验证据[J];财经问题研究;2008年01期
6 张肖飞;聂晓军;;证券市场透明度与价格发现研究综述[J];财会月刊;2009年24期
7 金雪军,杨晓兰;证券交易制度实验研究及其对中国的借鉴意义[J];财经理论与实践;2004年06期
8 文凤华;戴莎;杨晓光;;金融学研究范式转换分析[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2010年06期
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10 莫学斌,王长江;论国际证券交易所的产业组织特性[J];当代经济科学;2003年03期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
2 吴忠群;资本市场定价效率研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
3 任志宏;中国资本市场规范化研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
4 郭怀英;行为金融学分析与证券市场风险控制[D];中国社会科学院研究生院;2002年
5 郭晔;“有限理性”框架下证券交易监管研究[D];厦门大学;2002年
6 黄建兵;中国证券市场微观结构研究[D];复旦大学;2003年
7 刘杰文;机构投资者对资本市场效率影响的研究[D];华东师范大学;2003年
8 朱小斌;连续竞价市场中的流动性——基于中国沪深股市的实证研究[D];厦门大学;2003年
9 陆静;基于流动性的证券价格研究[D];重庆大学;2003年
10 董直庆;对股票价格的经济学分析——兼论我国股市特性[D];中国社会科学院研究生院;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 马伟;我国股票市场流动性影响因素的实证研究[D];杭州电子科技大学;2009年
2 张力元;基于人工股票市场的简单策略投资财富收益研究[D];天津大学;2010年
3 师瑞;基于Agent的涨跌停制度研究[D];天津大学;2010年
4 张春生;证券交易机制研究[D];暨南大学;2001年
5 卢慧芳;关于我国证券交易制度对股票收益影响的研究[D];华中师范大学;2002年
6 李明;我国二板市场交易机制研究[D];暨南大学;2002年
7 李娟;我国新股发行定价效率研究[D];浙江大学;2003年
8 唐德祥;中国股市模仿投资行为形成的微观机理及实证研究[D];重庆大学;2003年
9 谢娜;中国股市交易与非交易时刻波动研究[D];电子科技大学;2003年
10 欧阳洪;股价大幅波动的机理分析与实证研究[D];湖南大学;2003年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李广川;刘善存;孙盛盛;;价格限制机制对股票价格波动及流动性的影响[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2009年03期
2 王春峰;张颖洁;房振明;梁崴;;中国市场微观结构噪音特征及其定价能力研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2009年06期
3 伏睿;;卖空限制对股票市场影响研究综述[J];财经科学;2008年04期
4 纪路,陈伟忠;市场微观结构及其对市场流动性的影响分析[J];财经问题研究;2000年09期
5 肖俊喜;刘颖;;竞价交易机制对期货价格行为的影响研究——大连大豆期货市场的经验证据[J];财经问题研究;2008年01期
6 常宁,徐国祥;金融高频数据分析的现状与问题研究[J];财经研究;2004年03期
7 徐国祥;金登贵;;金融高频数据分析——扩展ACD模型实证研究[J];财经研究;2006年06期
8 刘少波,尹筑嘉;沪市A股过度反应和反应不足的实证研究[J];财经理论与实践;2004年02期
9 贺学会;陈诤;;基于牛市和熊市不同周期的股票市场动量效应研究[J];财经理论与实践;2006年05期
10 张胜记,刘海龙;中国股市扩大买卖盘揭示范围的效应分析——对市场波动性影响的实证研究[J];财贸研究;2005年01期
中国重要报纸全文数据库 前2条
1 深圳证券交易所博士后 周锋;[N];证券时报;2004年
2 上证所研究中心创新实验室;[N];证券时报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 李平;基于有限理性的市场微观结构研究[D];电子科技大学;2005年
2 欧阳建新;中国证券市场波动的微观结构研究[D];华中科技大学;2005年
3 胡世明;我国证券交易印花税调整效应及其制度改进[D];上海财经大学;2004年
4 刘钊;基于积累线性模型的证券市场流动性度量模型[D];中国科学技术大学;2006年
5 卞玉君;交易制度、投资者行为和信息对证券价格的影响分析[D];上海交通大学;2006年
6 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
7 张永杰;信念、策略、资产价格与投资收益[D];天津大学;2007年
8 郁阳秋;印花税对证券市场运行绩效的影响[D];复旦大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 樊澎涛;中国股市的行业动量交易策略研究[D];重庆大学;2006年
2 余喜洋;多元GARCH模型及其在VaR计算中应用[D];上海财经大学;2006年
3 王娟;不同交易机制下证券市场价格形成过程比较分析[D];吉林大学;2007年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 杨琰;孟卫东;;集合竞价与连续竞价机制下权证价格行为的分析[J];技术经济;2010年06期
2 刘双;;中国证券市场交易支付机制的演化及特点[J];科技与企业;2011年10期
3 柳燕燕;;经济增长水平对股市波动影响的实证分析[J];科技广场;2012年03期
4 何丽芬;;股权分置改革前后我国股票市场经济晴雨表作用实证[J];求索;2008年07期
5 钟林;唐小我;倪得兵;;基于双向拍卖模型的农地流转交易研究[J];预测;2010年02期
6 刘凤元,孙培源,陈启欢;上海市场股票收盘价格的窗饰效应研究[J];证券市场导报;2003年10期
中国博士学位论文全文数据库 前7条
1 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年
2 郦彬;中国股票买卖价差的跨市场实证研究[D];复旦大学;2005年
3 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
4 丁文斌;我国玉米期货价格影响因素与波动特征分析[D];华中农业大学;2009年
5 范波;基于联盟结构和分配方式的行业内合作研发激励机制研究[D];重庆大学;2010年
6 钟林;基于产权约束的农地流转市场定价研究[D];电子科技大学;2009年
7 李悦雷;基于计算实验金融的连续双向拍卖股票市场交易机制研究[D];天津大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李琴燕;沪市和深市A股动量效应的比较研究[D];西南财经大学;2008年
2 宋鹤;我国证券市场风险非对称性实证研究[D];天津财经大学;2009年
3 李冠江;南宁(中国—东盟)商品交易所商品集合竞价交易研究[D];华中科技大学;2008年
4 张婷;基于Agent仿真的复杂商业银行信贷市场信贷动态博弈研究[D];天津大学;2009年
5 李蓉蓉;股票市场投资策略仿真研究[D];天津大学;2009年
6 董彩丽;股价指数与宏观经济变量关系的实证研究[D];东北财经大学;2010年
7 陈晶晶;沪深股市的波动特征和非对称性研究[D];东北财经大学;2011年
8 张越;基于高频数据的量价动态关系研究[D];天津大学;2012年
9 颜学湘;基于计算实验金融的证券市场交易机制设计[D];广东工业大学;2012年
10 王若舟;基于Alpha动量的交易系统设计[D];南京大学;2012年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘阳;交易机制对我国证券市场波动性的影响分析[J];南开经济研究;2003年04期
2 周慧;杨鸿雁;;中国证券市场交易机制研究[J];合作经济与科技;2009年13期
3 黄剑;;深交所收盘集合竞价制度的实施效果研究[J];南方金融;2008年06期
4 张文路;;我国股票市场开盘价与收盘价形成机制的比较与改进[J];东岳论丛;2006年03期
5 孔爱国,黄建兵,胡畏;上海股票市场波动实证性研究:2001——从交易方式角度透视[J];复旦学报(社会科学版);2002年06期
6 周宁;;深交所证券竞价撮合新规则[J];证券市场导报;1993年05期
7 王春峰,孙学举,房振明;中国证券市场的波动性——一个开收盘角度的实证研究[J];西北农林科技大学学报(社会科学版);2005年06期
8 仁可;证券市场撮合竞价方式的比较研究[J];证券市场导报;2000年10期
9 ;中小企业板块有关规定与主板现有制度的区别(交易制度方面)[J];深圳特区科技;2004年Z3期
10 许香存;李平;曾勇;;基于社会剩余最大化的集合竞价交易机制研究[J];管理学报;2009年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 李平;叶启亮;张子柯;;不同模式的开放式集合竞价的比较分析[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
2 叶启亮;李平;;撤单模式对随机结束的开放式集合竞价的影响分析[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
3 王劲松;王咏梅;;价格聚类、数字崇拜、市场操纵[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
4 许香存;曾勇;李平;;线性规划在集合竞价交易机制中的应用[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(中卷)[C];2004年
5 刘泽云;;中国城镇地区私人教育收益率研究述评:1981-2001年[A];2004年中国教育经济学学术年会论文(二)[C];2004年
6 武向荣;;中国过度教育的收入效应[A];2007年中国教育经济学年会会议论文集[C];2007年
7 刀福东;;傣族农村人力资本投资回报初探[A];2006年中国教育经济学年会会议论文集[C];2006年
8 盛世明;;过度教育和教育不足的发生率和收益率的影响因素分析——西方研究及其启示[A];2008年中国教育经济学年会会议论文集[C];2008年
9 武向荣;;中国农民工人力资本收益率研究[A];2008年中国教育经济学年会会议论文集[C];2008年
10 黄胜;;我国教育私人经济收益率偏低的原因及对策研究[A];2004年中国教育经济学学术年会论文(二)[C];2004年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;交易创新有利于提高市场效率[N];证券时报;2006年
2 申证;引入创新交易机制 提高市场运作效率[N];证券日报;2006年
3 平安证券衍生产品部;深交所权证收盘价的确定方式[N];证券时报;2007年
4 ;引入创新交易机制 提高市场运作效率[N];中国证券报;2006年
5 本报记者 王璐;上证所考虑不限制集合竞价撤单[N];上海证券报;2006年
6 周沪;建议用集合竞价确定收盘价[N];中国证券报;2003年
7 本报记者  周松林;S股交易明年可能受限[N];中国证券报;2006年
8 石晓芳;重典惩治权证恶炒从哪下手[N];金融时报;2007年
9 梁渊;港股弱势难改 关注A50牛熊证[N];证券时报;2009年
10 王斌;上证所新系统可引入一天多次集合竞价[N];第一财经日报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年
2 朱小斌;连续竞价市场中的流动性——基于中国沪深股市的实证研究[D];厦门大学;2003年
3 濮卫东;货币危机理论与实证[D];复旦大学;2004年
4 陆静;基于流动性的证券价格研究[D];重庆大学;2003年
5 李平;基于有限理性的市场微观结构研究[D];电子科技大学;2005年
6 杜军;中国期货市场微观结构理论与实证研究[D];华中科技大学;2006年
7 于亦文;中国证券市场微观结构若干问题研究[D];南京航空航天大学;2005年
8 胡永宏;农业上市公司股价波动研究[D];北京林业大学;2008年
9 曾志坚;股票与债券市场间收益率及流动性联动关系研究[D];湖南大学;2006年
10 张健;养老金制度改革与资本市场完善的互动[D];上海交通大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 江永众;我国A股市场IPO长期收益的实证研究[D];西南财经大学;2003年
2 韩春蕾;江苏省高等教育个人投资收益率研究[D];南京财经大学;2006年
3 雷雄军;稳定分布下的VaR研究[D];暨南大学;2008年
4 陈博;结构型银行理财产品定价与设计探讨[D];复旦大学;2008年
5 侯建飞;高等教育投资的成本收益分析[D];重庆工商大学;2008年
6 许倩;英国铁路养老基金的艺术品投资研究[D];中央美术学院;2009年
7 张亦平;我国证券投资基金风险实证研究[D];江西财经大学;2001年
8 王伟;不确定收益率下证券风险的可拓度量及规避变换[D];大连海事大学;2004年
9 刘波平;证券投资基金绩效评价及实证分析[D];武汉大学;2005年
10 程俊;我国股票型证券投资基金业绩评价研究[D];吉林大学;2007年
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