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《管理世界》 2007年12期
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弱法律风险下的上市公司控制权转移与“抢劫”——三利化工掏空通化金马案例分析

刘峰  钟瑞庆  金天  
【摘要】:本文是一个案例分析论文,主要讨论我国资本市场制度环境下公司控制权转移的内在动因及经济后果。借鉴美国市场的制度安排,我们分别从控股股东与上市公司管理层、收购方、中小股东、监管部门与中介机构等角度,讨论了他们在公司控制权转移中的作用和相应的收益、风险,并提出了一个控制权转移并不必然导致掏空的框架;借助三利化工掏空通化金马的案例分析,我们发现,我国资本市场上不存在约束、惩罚掏空者和相关责任人、保护中小投资者的法律制度。这也可以部分解释为什么我国资本市场上公司控制权转移与掏空行为总是相伴而生。

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 程新生;谭有超;廖梦颖;;强制披露、盈余质量与市场化进程——基于制度互补性的分析[J];财经研究;2011年02期
2 季华;郑国坚;;控股股东控制下的日常关联购销交易——“业绩促进”、“掏空”抑或“相机支持”[J];财会通讯;2009年30期
3 汤光华;邓德欢;艾洋;;完备的资本市场与高科技企业成长——基于“用友”与“金蝶”的案例研究[J];管理案例研究与评论;2010年02期
4 马金城;王磊;;系族控制人掏空与支持上市公司的博弈——基于复星系的案例研究[J];管理世界;2009年12期
5 曾昭灶;李善民;陈玉罡;;我国控制权转移与投资者保护关系的实证研究[J];管理学报;2012年07期
6 刘辉;;上市公司控股股东下的关联方交易研究[J];经济论坛;2009年07期
7 雷倩华;柳建华;季华;;机构投资者、内幕交易与投资者保护——来自中国上市公司资产注入的证据[J];金融评论;2011年03期
8 季华;;规避监管、资产注入与绩效[J];会计论坛;2010年02期
9 季华;魏明海;柳建华;;资产注入、证券市场监管与绩效[J];会计研究;2010年02期
10 贺建刚;孙铮;李增泉;;难以抑制的控股股东行为:理论解释与案例分析[J];会计研究;2010年03期
中国重要会议论文全文数据库 前2条
1 潘红波;余明桂;;政治关系、银行业开放与银行治理[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年
2 李寿喜;;中国上市公司内部控制的监管逻辑及其治理机制[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 鲍继新;大股东注资与上市公司绩效研究[D];西南财经大学;2011年
2 赵世阔;信息透明度与控制权私利研究[D];东北财经大学;2011年
3 邓晓卫;中国上市公司控制权转移影响因素研究[D];华中科技大学;2008年
4 张军松;我国封闭式证券投资基金绩效研究[D];苏州大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张澜;我国上市公司IPO过程中的盈余管理研究[D];北京交通大学;2011年
2 乔瑞豪;制度环境、董事会效率与大股东双向资金占用[D];新疆财经大学;2011年
3 沈洁;董事会特征对大股东掏空行为的影响研究[D];西南财经大学;2011年
4 黄世桂;中国目标公司并购绩效及其影响因素分析[D];东北财经大学;2011年
5 吴刚;公司治理:企业内生风险控制[D];暨南大学;2008年
6 郑菁梅;定向增发认购者身份与信息披露关系的研究[D];暨南大学;2009年
7 陈坦坦;基于审计视角对大股东“掏空”行为监督的实证研究[D];中国地质大学;2009年
8 陈超;联想集团的企业社会责任研究[D];华东理工大学;2012年
9 钟婉怡;中国上市公司关联担保的“隧道效应”实证研究[D];华南理工大学;2012年
10 邵杰;难以控制的控股股东“隧道行为”研究[D];山东大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 李增泉,余谦,王晓坤;掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J];经济研究;2005年01期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期
2 陈庆勇;韩立岩;;上市公司对外并购中高管薪酬变动实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2008年01期
3 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
4 杨克智;谢志华;;金字塔股权结构、终极控股股东行为与会计稳健性[J];北京工商大学学报(社会科学版);2010年06期
5 侯晓红;;掏空、支持与上市公司经营业绩关系研究[J];商业研究;2008年06期
6 陈耿;陈秋;;全流通时代大股东股份减持的问题与对策[J];商业研究;2009年10期
7 陈欣;王敏;;股权分置改革对企业并购估值方法应用的影响探析[J];财经界(学术版);2010年04期
8 田满文;;政府干预、终极控制人变更与并购价值效应评价[J];财经科学;2012年06期
9 张继袖;陆宇建;;控股股东、政府补助与盈余质量[J];财经问题研究;2007年04期
10 李宁;刘玉红;;大小非减持过程中的盈余管理行为及监管策略[J];财经问题研究;2009年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王凤荣;任萌;张富森;;政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
2 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
3 薛德余;;第一大股东、最终控制人和支持——基于中国上市公司ST制度的实证分析[A];中国企业运筹学[C];2009年
4 沙浩伟;李强;曾勇;;附属企业集团上市公司经营绩效的实证研究[A];中国企业运筹学[2012(1)][C];2012年
5 陶洄洄;应益荣;;上市公司并购方式的“路径依赖”分析[A];第十届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2008年
6 张祥建;郭岚;李远勤;;部分民营化与企业绩效:基于国有企业民营化发行的研究[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
7 龚凯颂;黎德坚;;中国上市公司资产收购实证分析:基于利益输送视角[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
8 李焰;张宁;;集团控股股东股权结构与上市公司融资约束程度——基于内部资本市场理论的实证分析[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
9 姚燕;;掏空与控制权转移的财富效应——以啤酒花控制权转移为例[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
10 郭荟;;盈余管理的税务成本:基于中国上市公司的实证研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年
2 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年
3 王江石;股权分置改革时期收购公司并购绩效研究[D];东北财经大学;2010年
4 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年
5 郑海燕;财务困境上市公司的股权结构与其困境变化趋势关系研究[D];东华大学;2010年
6 袁学英;中国企业跨区域并购、资源流动与长期绩效[D];北京交通大学;2011年
7 张洪辉;制度环境、管理者行为对上市公司效率的影响研究[D];华中科技大学;2011年
8 李伶俐;公司治理对企业效率的影响研究[D];西南大学;2011年
9 戚文举;超额控制权、投资者法律保护与企业绩效[D];浙江大学;2011年
10 黄蕴洁;中国上市公司控制权私利研究[D];中南大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
2 毕菡;定向增发资产注入中的利益输送问题探讨[D];江西财经大学;2010年
3 张薇;产业生命周期下的企业并购选择[D];南京财经大学;2010年
4 梁宪伟;控制权转移对山东航空绩效影响分析[D];山东大学;2010年
5 张晓强;新会计准则对上市公司盈余管理的影响[D];东北财经大学;2010年
6 应俏;中国上市公司现金持有价值实证研究[D];东北财经大学;2010年
7 马超;国企改革策略、大股东约束、资源约束与并购绩效[D];东北财经大学;2010年
8 宋仪泉;我国上市公司股份回购动机研究[D];东北财经大学;2010年
9 陈幼海;债务融资对上市公司控股股东掏空行为影响的研究[D];浙江工商大学;2011年
10 包凤耐;连锁董事网络与关联方网络对企业治理模式选择的影响[D];天津财经大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 雎国余,蓝一;企业目标与国有企业改革[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2004年03期
2 道格拉斯·C·诺思,张立波 ,邢荣;经济学和认知科学[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2004年06期
3 高愈湘,张秋生,杨航,张金鑫;中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年02期
4 李金林,赵中秋;证券投资基金绩效评估的模型与方法[J];北京理工大学学报;2003年03期
5 陈伟民;;上市公司“隧道行为”及其治理[J];商业研究;2006年14期
6 王千红;吕小娟;;证券投资基金绩效单因数指数评价方法[J];商业研究;2007年06期
7 陈耿;陈秋;;隧道行为产生机理分类解析与相机治理[J];商业研究;2009年02期
8 陈媛;周庆;李金;;非经营性资金占用与经营业绩[J];成都大学学报(自然科学版);2009年02期
9 崔建南;;从上海立信事件看审计目标的明确化[J];财经界(学术版);2010年03期
10 陆国庆;中国上市公司不同资产重组类型的绩效比较——对1999年度沪市的实证分析[J];财经科学;2000年06期
中国重要报纸全文数据库 前3条
1 童道驰;[N];上海证券报;2006年
2 本报记者 周益广;[N];21世纪经济报道;2008年
3 联合证券 刘湘宁;[N];证券时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年
2 邱宜干;我国上市公司会计信息披露问题研究[D];江西财经大学;2002年
3 吴启芳;证券投资基金绩效评估方法研究及实证分析[D];湖南大学;2002年
4 刘月珍;我国证券投资基金绩效及发展研究[D];浙江大学;2002年
5 刘兆洋;中美证券基金运作的比较研究[D];复旦大学;2003年
6 王铮;控制权收益、代理冲突与内部人治理的比较研究——兼论中国转型期公司内部人控制与治理[D];复旦大学;2003年
7 罗真;我国证券投资基金评价体系研究[D];华中科技大学;2004年
8 余明桂;中国上市公司控股股东的代理问题研究[D];华中科技大学;2004年
9 肖奎喜;我国开放式证券投资基金的业绩评价[D];浙江大学;2005年
10 谢清喜;我国上市公司信息披露的有效性研究[D];复旦大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前8条
1 曾令琪;上市公司关联交易型“隧道挖掘”行为研究[D];重庆大学;2005年
2 朱媚;关联担保、隧道效应与公司价值[D];对外经济贸易大学;2007年
3 石柯;上市公司关联担保行为的影响因素研究[D];陕西师范大学;2008年
4 李庆玲;不同改制模式下控股股东掏空行为的实证研究[D];湖南大学;2008年
5 陈杰;股权分置改革后大股东行为研究[D];华东师范大学;2009年
6 盛征;后股权分置时代控股股东“支持”和“掏空”行为与上市公司价值的研究[D];复旦大学;2009年
7 刘莉莉;股权结构、董事会特征与信息披露质量关系的实证研究[D];山东大学;2009年
8 张默;上市公司关联担保交易与公司价值的实证研究[D];西安理工大学;2010年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 焦守滨;杨子娇;;定向增发收购大股东资产动机分析——基于隧道股份的案例研究[J];财经界(学术版);2011年06期
2 张琳;杨帆;;基于交易成本理论对关联交易盈余操纵实质性研究[J];财会通讯;2011年21期
3 韩涛;;资产注入相关研究综述[J];财会通讯;2011年31期
4 田静;;股权再融资公司的真实交易盈余管理行为实证研究[J];财会通讯;2012年14期
5 贺勇;李世辉;关键;;外部环境、内部制度与控股股东支持行为[J];财经理论与实践;2010年06期
6 郭思永;;投资者保护、定向增发和财富转移[J];当代经济科学;2012年02期
7 李莉;;我国上市公司关联交易政府监管效果研究[J];东岳论丛;2012年03期
8 王艳;;系族控制人掏空行为对上市公司绩效的影响——以豫园商城和复星集团为例[J];北方经贸;2010年08期
9 苏敬勤;邢晓东;洪勇;;基于产业链中间嵌入的企业成长机制——以英利集团为例[J];管理案例研究与评论;2011年06期
10 宋小保;;大股东控制与资产注入:基于信号博弈的分析[J];贵州财经学院学报;2012年04期
中国重要会议论文全文数据库 前5条
1 黄韬;;为什么法院不那么重要?——基于中国证券市场国家管理行为的一项分析[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
2 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 李寿喜;;中国上市公司内部控制的监管逻辑及其治理机制[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 张宏亮;;信息披露与盈余质量的互动及定价——基于中国市场的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年
5 章卫东;张洪辉;邹斌;孙一凡;;政府干预、大股东资产注入:支持抑或掏空[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘建勇;我国上市公司大股东资产注入动因及经济后果研究[D];中国矿业大学;2011年
2 杨靖;定向增发中的控股股东行为研究[D];清华大学;2010年
3 代彬;高管控制权与自利行为研究[D];重庆大学;2011年
4 鲍继新;大股东注资与上市公司绩效研究[D];西南财经大学;2011年
5 赵世阔;信息透明度与控制权私利研究[D];东北财经大学;2011年
6 王河森;华人家族企业集团双重治理研究[D];浙江大学;2012年
7 黄良杰;国有上市公司非效率投资问题研究[D];暨南大学;2010年
8 彭莉;基于股改效应的大宗股权转让问题实证研究[D];华中科技大学;2010年
9 宿淑玲;信息不对称视角下中国上市公司股权结构与股利政策关系研究[D];山东大学;2012年
10 李莉;中国上市公司关联交易监管制度研究[D];山东大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
2 谭天然;上市公司关联交易与财务报告舞弊实证研究[D];天津财经大学;2010年
3 吴法编;大股东认购行为与定向增发折价率的研究[D];暨南大学;2011年
4 马小军;公司治理风险产生的内在机理研究[D];兰州大学;2011年
5 章洁;股权结构、资金占用和公司绩效[D];天津财经大学;2011年
6 乔瑞豪;制度环境、董事会效率与大股东双向资金占用[D];新疆财经大学;2011年
7 裴慧奇;我国上市公司并购溢价影响因素研究[D];哈尔滨工业大学;2011年
8 吴庆红;我国上市公司控制权转移对公司绩效的影响及分析[D];西南财经大学;2011年
9 李友梁;股东大宗股权转让动因的实证研究[D];长沙理工大学;2011年
10 邢晓东;基于产业链嵌入的企业成长机制研究[D];大连理工大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前9条
1 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期
2 高见,陈歆玮;中国证券市场资产重组效应分析[J];经济科学;2000年01期
3 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期
4 冯根福,吴林江;我国上市公司并购绩效的实证研究[J];经济研究;2001年01期
5 李善民,陈玉罡;上市公司兼并与收购的财富效应[J];经济研究;2002年11期
6 陈信元 ,叶鹏飞 ,陈冬华;机会主义资产重组与刚性管制[J];经济研究;2003年05期
7 张新;并购重组是否创造价值?——中国证券市场的理论与实证研究[J];经济研究;2003年06期
8 张宗新,季雷;公司购并利益相关者的利益均衡吗?——基于公司购并动因的风险溢价套利分析[J];经济研究;2003年06期
9 张维迎;控制权损失的不可补偿性与国有企业兼并中的产权障碍[J];经济研究;1998年07期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李小荣;孙月忠;;上市公司“掏空”问题研究综述[J];财会通讯(学术版);2008年12期
2 谢德明;;论上市公司“掏空”伎俩及规制[J];经济纵横;2007年20期
3 张霞;;大股东掏空上市公司行为研究与对策[J];商业文化(学术版);2008年01期
4 牛榕榕;靳建新;;上市公司关联交易非公允性特征分析[J];财会通讯;2011年09期
5 邓明然;李清;;控股股东掏空上市公司的成因分析[J];全国商情(经济理论研究);2008年06期
6 侯晓红;李琦;罗炜;;大股东占款与上市公司盈利能力关系研究[J];会计研究;2008年06期
7 饶育蕾;张媛;彭叠峰;;股权比例、过度担保与隐蔽掏空——来自我国上市公司对子公司担保的证据[J];南开管理评论;2008年01期
8 王亮;姚益龙;;后股权分置时期大股东会减少“掏空”行为吗?[J];财贸研究;2011年01期
9 张登;王道聪;;股权分置改革前后上市公司的掏空模式比较[J];知识经济;2009年10期
10 张向杰;;我国上市公司大股东“掏空”分析[J];北方经贸;2005年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
2 叶华;;上市公司财务信息披露及时性研究——基于我国上市公司数据的实证分析[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
3 刘瑞武;余漱峰;;基于因特网的上市公司投资者关系管理[A];第九届全国会计信息化年会论文集(上)[C];2010年
4 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
5 曹汛;;浅谈上市公司的内部审计[A];对外经贸财会论文选第十五辑[C];2003年
6 浙江省内审协会课题组;;上市公司内部审计研究[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
7 ;上市公司内审工作的思考[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
8 金山;陈盈如;;上市公司并购重组中法律与财务会计对接评析[A];第三届中国律师论坛论文集(实务卷)[C];2003年
9 徐向艺;陈振华;马磊;;上市公司关联交易的经济学分析及其规制[A];中国工业经济研究与开发促进会2005年会暨“产业组织与政府规制”研讨会论文集[C];2005年
10 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 夏晓柏 特约记者 彭立国;烂资产高价卖给上市公司 赵伟平如何掏空熊猫烟花?[N];21世纪经济报道;2010年
2 本报记者  陈静 韩万宁;上市公司掀起清欠潮 现金偿还成为主导方式[N];中国证券报;2006年
3 何广怀;深主板:上市公司业绩虽增,十大隐忧犹存[N];新华每日电讯;2007年
4 黄婷;上海证监局督促上市公司提高信披质量[N];证券时报;2007年
5 袁立波;西藏上市公司迎来又一春[N];证券时报;2007年
6 本报记者 应尤佳;先托管后转让 上市公司频打限售擦边球[N];上海证券报;2008年
7 本报记者 东山实习记者 王传晓;深交所踏雪武汉 百家上市公司“鄂军”待发[N];21世纪经济报道;2008年
8 本报记者 王大军;深交所改革停牌制度[N];21世纪经济报道;2008年
9 刘丽靓;上市公司再融资须与分红挂钩[N];证券日报;2008年
10 张歆;部分上市公司“资金面变局”[N];证券日报;2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 潘丽春;中国上市公司并购价值影响因素和演进路径的实证研究[D];浙江大学;2005年
2 巩娜;上市公司管理者股权激励研究[D];吉林大学;2009年
3 梦然;公司法人治理结构研究[D];南京理工大学;2002年
4 何旭;上市公司股权结构与经营绩效研究[D];东北林业大学;2003年
5 李绪富;我国上市公司重塑研究[D];复旦大学;2003年
6 吴琳芳;中国上市公司会计信息披露研究[D];西北农林科技大学;2004年
7 杨柏;上市公司信息披露监控机制研究[D];重庆大学;2004年
8 李丹;我国上市公司发展规模的实证研究[D];华中科技大学;2004年
9 李清;我国上市公司盈余管理的理论与实证研究[D];武汉理工大学;2008年
10 杜晓宇;中国上市公司高管变更期间业绩预告披露行为研究[D];吉林大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 梁宾;我国上市公司控制股东掏空行为及治理建议[D];河北大学;2009年
2 李鸣;不同并购动机下的我国上市公司并购绩效研究[D];兰州理工大学;2009年
3 刘颖;关联交易下明星电力原大股东掏空上市公司行为研究[D];中南大学;2007年
4 滕晓丽;上市公司关联交易与大股东掏空行为问题研究[D];浙江大学;2006年
5 秦芳华;浙江民营企业并购上市公司行为的实证研究[D];北京化工大学;2011年
6 陈燕;我国上市公司并购融资方式探讨[D];江西财经大学;2006年
7 姚南;基于目标公司的中国上市公司并购动机研究[D];暨南大学;2006年
8 马民伟;上市公司大股东占款财务问题研究[D];四川大学;2007年
9 张馨钰;通过关联方贷款的支持行为:来自中国上市公司的证据[D];复旦大学;2011年
10 韩笑;股权分置改革后我国上市公司现金股利分配与公司绩效的实证分析[D];东北财经大学;2011年
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