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《管理世界》 2004年06期
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股东价值取向差异与股东利益最大化实践问题——佛山照明案例分析

朱武祥  杜丽虹  
【摘要】:本文比较分析了业务发展策略、投资行为和红利政策截然不同的2家同行企业上市以来,短期及长期股票投资收益,长期经营业绩和行业竞争地位。在短期投机交易获利偏好主导股票市场的环境下,佛山照明坚持基于增强主业产品市场持续竞争优势的业务发展策略和高派现政策,嘉宝集团采取迎合股票市场短期投机交易偏好的业务发展策略及高股票股利政策。分析结果表明,佛山照明没有给部分短期投机交易的A股股东创造资本高收益,但为大多数长期股东创造了价值。嘉宝集团则相反。本文进一步讨论了“股东价值最大化”在实践中面临的问题。我们认为,股票市场投资者及上市公司控股股东的价值取向都会多样化,股东价值最大化是股东细分市场上的目标股东价值最大化,而不是笼统的所有不同风险偏好的股东价值最大化。本文结果对上市公司股东价值最大化实践、正确运用金融经济学实证研究方法等有启示意义。

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前8条
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【参考文献】
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【共引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
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中国重要报纸全文数据库 前1条
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10 符蓉;自由现金流量、随意性支出与企业业绩变化研究[D];四川大学;2007年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王茜;张鸣;;基于经济波动的控股股东与股利政策关系研究——来自中国证券市场的经验证据[J];财经研究;2009年12期
2 丁新娅;丁泽亚;;民营上市公司终极控制人特征与现金股利分配[J];财会通讯;2010年12期
3 龚凯颂;陈莹;;企业投资行为与负债水平关系的实证研究——基于产品市场竞争的视角[J];财会通讯;2010年36期
4 李春琳;张立达;;非定向增发与上市公司现金股利政策的实证研究[J];财会通讯;2011年15期
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【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前6条
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【相似文献】
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2 洪承威;;论企业的社会责任[J];法制与社会;2011年19期
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中国重要报纸全文数据库 前10条
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2 颜金成;佛山照明高管变动 老将一肩挑双职[N];证券时报;2008年
3 本报记者 朱宗文;老帅钟信才重新出山 佛山照明欲重铸辉煌?[N];21世纪经济报道;2008年
4 本报记者 李若馨;佛山照明10转增4派2.2元[N];中国证券报;2009年
5 证券时报记者 桑慕;“现金奶牛”佛山照明10转增4派2.2[N];证券时报;2009年
6 西南证券 罗栗;佛山照明(000541)[N];证券日报;2004年
7 王珍;佛山照明 涉足锂电池产业[N];民营经济报;2009年
8 本报记者 刘振冬 采写;佛山照明:2923万投向新能源锂电池[N];经济参考报;2009年
9 本报记者 商言;佛山照明点亮盐湖系新能源[N];21世纪经济报道;2009年
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中国博士学位论文全文数据库 前7条
1 苏力勇;基于资源配置视角的公司现金股利分配研究[D];上海交通大学;2009年
2 马永亮;外资并购国有企业的定价问题研究[D];南开大学;2009年
3 邓铁永;中国上市公司融资决策与公司价值研究[D];天津大学;2012年
4 丁友刚;政府控制、高管更换与权力自利[D];暨南大学;2010年
5 钱晨;公司治理情境影响下的经营者决策机制优化研究[D];浙江工商大学;2010年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 沈阳;企业价值评估[D];复旦大学;2009年
2 郭赤戈;公司社会责任研究[D];中国政法大学;2007年
3 王伟;中国上市公司产品市场竞争与资本结构选择的关系研究[D];南京工业大学;2006年
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