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《系统工程》 2001年04期
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上市公司可转换债券价值分析

王承炜  吴冲锋  
【摘要】:上市公司发行可转换债券在国外已有相当长的历史 ,但国内直到 2 0 0 0年才首次出现。由于可转换债券具有权益资本和债务资本的双重特性 ,其定价方法比较复杂。本文力图给出一个理论上的定价的基本模型 ,经过变化可得到文献中提到的不同定价方式。与此同时 ,本文采用蒙特卡罗模拟和有限差分数值算法 ,给国内可转债设计的两个条款——回售条款和回赎条款定价。并分析了可转债各部分在其总价值中占的比重 ,指出 :回售条款对投资者价值贡献很小 ,但在不利情况出现时 ,却可能使发行人风险很大。

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨立洪;宾海妃;蓝雁书;;可转换债券定价理论发展的研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2006年04期
2 张庆华;;包含转股价修正条款的可转债定价研究——基于AFV模型的修正[J];西部论坛;2010年01期
3 曹国华,阮利民,郭枫;可转换债券上市首日溢价的实证分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2005年08期
4 周健;;上市公司可转换债券价值确定的实证研究[J];改革与战略;2007年09期
5 刘大巍;陈启宏;张翀;;关于我国可转债定价修正模型的实证研究[J];管理工程学报;2011年01期
6 王晓燕;吕效国;;我国可转换债券定价的实证分析[J];消费导刊;2008年05期
7 张庆华;王春发;;转股价修正条款价值与可转债定价研究[J];区域金融研究;2009年12期
8 王春发;张庆华;;转股价修正条款价值与可转债定价研究[J];湖南财经高等专科学校学报;2009年06期
9 王新哲;周荣喜;;基于利率期限结构模型的中国可转换债券定价分析[J];管理科学;2006年02期
10 刘海龙,吴冲锋;期权定价方法综述[J];管理科学学报;2002年02期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 李莉;毛奕;薛冬辉;;中国上市可转债双因素定价模型研究——基于二叉树和蒙特卡罗模拟方法[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前6条
1 赵海滨;我国上市公司可转换债券定价研究[D];华中科技大学;2004年
2 麦强;基于违约概率和回收率负相关假设的信用风险模型研究[D];哈尔滨工业大学;2006年
3 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
4 唐立新;我国企业可转换债券定价与投资行为研究[D];吉林大学;2008年
5 蒙坚玲;多因素可转换债券定价理论模型与数值模拟及实证研究[D];华中科技大学;2008年
6 代军;我国权证市场的定价问题研究[D];华中科技大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郭元;基于布莱克—斯科尔斯模型的公司可转换债券定价研究[D];中央民族大学;2011年
2 任晴晴;可转债定价理论及其数值计算方法研究[D];山东大学;2011年
3 武辰胤;考虑利率价差的可转换债券定价模型及其实证研究[D];西南财经大学;2011年
4 曾露莎;我国可转换债券定价研究[D];西南财经大学;2011年
5 官畅;一种可转换债券的鞅定价研究[D];哈尔滨工程大学;2011年
6 陈岚静;可转换债券价格分析及案例研究[D];西北大学;2002年
7 周泯非;可转换债券与上市公司融资方式选择研究[D];浙江大学;2003年
8 洪早发;可转换债券投资及其定价模型研究[D];河海大学;2004年
9 胡春霞;可转换债券定价及投资策略研究[D];武汉大学;2004年
10 吴笑非;一种双因素可转换债券定价模型研究[D];武汉大学;2004年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 柯金川;张涛;李雅清;;可转换债券价值评估及实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2009年02期
2 林叶;“机场转债”为何提前赎回[J];边疆经济与文化;2005年09期
3 赵树青;可转换债券优化企业资本结构的理论和实践分析[J];商业研究;2001年03期
4 李爱香;B-S期权定价模型在可转换债券定价中的应用[J];重庆工学院学报;2005年02期
5 冯玥;;可转换债券二叉树定价实例:民生转债[J];财经界(学术版);2009年11期
6 邹兵;;我国可转债市场发展概述[J];财会通讯;2011年32期
7 郑秀杰 ,王相君 ,董丽英;我国可转换债券市场发展的理性思考[J];财会月刊;2005年14期
8 刘娥平,彭浩然;中国可转换公司债券转换条件分析[J];财经理论与实践;2001年05期
9 王竹芳;潘德惠;;可转换债券的最优发行策略设计[J];东北大学学报;2005年12期
10 林峰;;可转换债券的投资策略[J];当代经理人;2006年13期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
2 江铭强;中国上市公司股利政策研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年
3 董利民;土地整理融资机制研究[D];华中农业大学;2004年
4 危慧惠;我国可转换债券市场的定价及实证研究[D];华中科技大学;2004年
5 张信东;期权债券财务研究[D];天津财经学院;2004年
6 王一平;上市公司发行可转换债券后绩效变化趋势及成因研究[D];西南财经大学;2005年
7 刘俊宇;论企业债券市场的交易成本与效率[D];武汉大学;2004年
8 王晓义;融资工具创新与民营创业企业治理机制的研究[D];天津大学;2004年
9 麦强;基于违约概率和回收率负相关假设的信用风险模型研究[D];哈尔滨工业大学;2006年
10 丁军;环境产业融资研究[D];同济大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 邓晓峰;我国上市公司可转债融资问题探讨[D];江西财经大学;2010年
2 黄强;我国可转换债券定价方法问题分析[D];江西财经大学;2010年
3 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
4 张宇晴;我国企业跨国并购中的融资问题研究[D];山东师范大学;2011年
5 张莉;我国中小板上市公司融资顺序及影响因素研究[D];暨南大学;2011年
6 孙静;上市公司发行可转换债券前后绩效变化及成因研究[D];暨南大学;2011年
7 张绍林;可转债套利策略研究[D];华东师范大学;2011年
8 张鑫;可转换公司债券融资方案研究[D];吉林财经大学;2011年
9 党艳峰;中小企业集合债券融资法律问题研究[D];西南政法大学;2011年
10 蒋剑克;基于有限元方法的可转债定价及实证分析[D];山东大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杜一鸣;;股票收益独立性对可转换债券定价的影响[J];安徽农业科学;2006年24期
2 周韶扬;用期权定价模型分析可转换债券利率[J];鞍山科技大学学报;2004年02期
3 宋福庆,孙胜利;期权定价的数学模型[J];安阳师范学院学报;2005年02期
4 杨立洪;宾海妃;蓝雁书;;可转换债券定价理论发展的研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2006年04期
5 路静敏;唐万生;;关于对可转换债券融资发行范围的确定研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2006年02期
6 程功;任宇航;;公司资本结构对信用风险的影响[J];北京理工大学学报(社会科学版);2007年01期
7 周丽,李金林;利率期限结构理论与模型[J];北京工商大学学报(自然科学版);2004年05期
8 赵树青;可转换债券优化企业资本结构的理论和实践分析[J];商业研究;2001年03期
9 谢丽娟,刘欣;当前可转换债券融资发展的动因及制约因素分析[J];商业研究;2002年02期
10 周万隆,胡雅丽;神经网络在国债利率期限结构中的建模与实证[J];商业研究;2003年04期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 王贵君;熊和平;熊德超;;LSM可转债定价模型及其实证研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前2条
1 德邦证券 魏镇江;[N];中国证券报;2004年
2 黄宪奇;[N];中国证券报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄瑞庆;可转换债券的定价和组合策略研究[D];厦门大学;2002年
2 叶峰;中国可转换债券定价研究[D];复旦大学;2004年
3 屈年增;中国基金业成长管理研究[D];清华大学;2004年
4 危慧惠;我国可转换债券市场的定价及实证研究[D];华中科技大学;2004年
5 赵海滨;我国上市公司可转换债券定价研究[D];华中科技大学;2004年
6 何志伟;复合期权与路径相关期权定价理论模型、数值模拟及应用研究[D];华中科技大学;2005年
7 李淑锦;在随机利率条件下欧式期权、美式期权的定价及其期权定价理论的应用[D];浙江大学;2005年
8 刘小莉;商业银行信用风险与利率风险的联合度量研究[D];复旦大学;2006年
9 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
10 代军;我国权证市场的定价问题研究[D];华中科技大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 夏雷;备兑权证运作:香港的实证研究与内地的方案设计[D];浙江大学;2002年
2 刁羽;可转换债券定价及规范性研究[D];西南财经大学;2003年
3 李超;我国股权结构下认股权证定价问题的探讨[D];西南财经大学;2003年
4 周建军;利率期限结构模型研究[D];重庆大学;2003年
5 洪早发;可转换债券投资及其定价模型研究[D];河海大学;2004年
6 赵华楠;保本基金的资产配置研究[D];大连理工大学;2004年
7 张玉英;无赎回和回售条件下可转换公司债券定价问题研究[D];南京理工大学;2004年
8 何威;中国封闭式基金折价问题研究[D];浙江大学;2003年
9 钟美瑞;基于信用风险可转换债券定价模型及数值算法研究[D];中南大学;2003年
10 曲锴;可转换债券的定价分析及其投资策略[D];武汉大学;2004年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 柯金川;张涛;李雅清;;可转换债券价值评估及实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2009年02期
2 卢伟航;蔚辉;;风险投资灵活性价值探索[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年02期
3 赵建国;;可转换债券的复合期权定价模型[J];兵团教育学院学报;2009年05期
4 曾慧;浅谈期权定价模型在股票定价中的应用[J];商业研究;2004年21期
5 周丹;郭万山;;股价偏差的信息不确定性与投资者行为效应研究述评[J];商业研究;2010年10期
6 林舟;王树辉;;CAPM模型的推导的分析与改进[J];才智;2011年32期
7 李爱香;B-S期权定价模型在可转换债券定价中的应用[J];重庆工学院学报;2005年02期
8 周明适;;R&D项目的实物期权评价及敏感性分析[J];重庆师范大学学报(哲学社会科学版);2005年05期
9 郑红;郭亚军;李勇;刘芳华;;保险精算方法在期权定价模型中的应用[J];东北大学学报(自然科学版);2008年03期
10 林峰;;可转换债券的投资策略[J];当代经理人;2006年13期
中国重要会议论文全文数据库 前5条
1 王贵君;熊和平;熊德超;;LSM可转债定价模型及其实证研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
2 唐敏;应益荣;;可赎回可转换债券的定价分解公式[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
3 李莉;毛奕;薛冬辉;;中国上市可转债双因素定价模型研究——基于二叉树和蒙特卡罗模拟方法[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
4 戴锋;黄春淼;彭旭宁;;基于构造定价的期权价格行为特征分析[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年
5 康卫卫;宋斌;;基于最小二乘蒙特卡洛方法的可转债定价[A];第十二届中国管理科学学术年会论文集[C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈正声;互换类衍生产品的定价及其市场联动效应研究[D];大连理工大学;2011年
2 喻国平;我国开放式股票型基金投资风格识别及漂移风险研究[D];暨南大学;2011年
3 周丹;股价波动物质风险的投资者行为效应研究[D];辽宁大学;2011年
4 鲁皓;风险资本市场中的投融资机制研究[D];重庆大学;2011年
5 关玉;中国货币政策与资产价格关系研究[D];华中科技大学;2012年
6 李洪江;不确定性投资决策的实物期权方法[D];大连理工大学;2002年
7 闫海峰;指数半鞅模型未定权益的定价与套期保值[D];西安电子科技大学;2003年
8 黄凤文;金融市场波动记忆性、持续性与分形研究[D];天津大学;2002年
9 傅世昌;基于金融衍生工具定价理论的建设项目资本管理研究[D];西南交通大学;2006年
10 麦强;基于违约概率和回收率负相关假设的信用风险模型研究[D];哈尔滨工业大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄强;我国可转换债券定价方法问题分析[D];江西财经大学;2010年
2 王琼;基于预期超额收益率多因素模型的统计套利研究[D];江西财经大学;2010年
3 于艳娜;在分数布朗运动环境下期权定价的鞅分析[D];哈尔滨理工大学;2010年
4 夏云亭;基于融券和认购权证的套利投资组合研究[D];浙江大学;2011年
5 刘学颖;银行结构型理财产品设计研究[D];天津财经大学;2010年
6 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
7 张鹍;银行挂钩股票结构性人民币理财产品定价研究[D];西安工业大学;2011年
8 陈玮;我国上市公司股利政策对股票收益的影响研究[D];西北大学;2011年
9 许倩;基于实物期权理论的港口柔性决策研究[D];大连海事大学;2011年
10 赵浩;基于实物期权的IT平台投资风险管理研究[D];浙江大学;2011年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 蔡燕波,丁宇苏;可转换债券与国企改革[J];经济师;2000年10期
2 应剑;;可转换债券价值及投资风险分析[J];对外经贸财会;2006年02期
3 杜骏翀,胡伟东;可转换债券发行基本要素设计[J];商业时代;2004年21期
4 王冬年;;对中美可转换债券发行条款的比较分析[J];会计之友(下旬刊);2006年08期
5 李爱丽;可转换债券的风险评价[J];四川会计;1998年01期
6 陈苏勤;可转换债券收益与风险的均衡关系[J];新金融;1998年04期
7 孟辉;刘孝红;张燕;;可转换债券:股性和债性[J];资本市场;2002年07期
8 马新荣;正确认识可转换债券的投资价值[J];昌吉学院学报;2004年02期
9 邱永红;我国企业境外发行可转换债券的若干问题[J];开放潮;1998年12期
10 黄爱玲;可转换债券的风险防范与会计处理[J];江苏商论;2000年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
2 朱文娟;;我国可转换债券发行公告对公司股价效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
3 杨宏恩;韩玲;;可转换债券与公司业绩关系研究[A];2007年度中国总会计师优秀论文选[C];2008年
4 李莉;毛奕;薛冬辉;;中国上市可转债双因素定价模型研究——基于二叉树和蒙特卡罗模拟方法[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
5 唐敏;应益荣;;可赎回可转换债券的定价分解公式[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
6 戴跃强;侯合银;陆永平;;组合投资情形下的可转换债券对创业投资家的激励作用[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
7 王冬年;郭广辉;;从可转换债券融资看上市公司两类股东的利益冲突[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
8 郑振龙;康朝锋;;可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
9 张国永;田金信;徐凯;;信用风险下基于Black-Scholes的可转换债券定价模型及应用研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
10 冯冰花;苏卫东;;股票连结债券初探[A];社会主义新农村建设与金融支持学术研讨会论文集[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 京华投资 潘湘成;我国可转换债券投资价值分析[N];上海金融报;2001年
2 裴新瑞;可转换债券:债市新宠[N];中国保险报;2004年
3 周玲;TCL净利3.96亿扭亏摘帽[N];东方早报;2008年
4 招商证券 贾祖国;品种创新带来投资策略变革[N];中国证券报;2006年
5 杨羽;可转债新品:基金“第二”?[N];上海金融报;2006年
6 本报记者  陈中小路;中电通讯3G业务将获资金支持[N];上海证券报;2006年
7 商报记者  张景宇 S082;股票牛市催热转债市场[N];北京现代商报;2006年
8 孙琎;SK电讯趁联通谷底巧入局[N];第一财经日报;2006年
9 本报记者  刘华;浙江绿城释股2%[N];21世纪经济报道;2006年
10 黄军锋;雅戈尔在让利还是作秀[N];中国经营报;2002年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
2 黄瑞庆;可转换债券的定价和组合策略研究[D];厦门大学;2002年
3 杨景仰;中国可转债定价研究[D];浙江大学;2009年
4 唐康德;我国上市公司可转换债券融资选择及绩效研究[D];华中科技大学;2006年
5 杨建林;基于优化方法的商业银行利率风险管理研究[D];天津大学;2003年
6 何志伟;复合期权与路径相关期权定价理论模型、数值模拟及应用研究[D];华中科技大学;2005年
7 曾鸿志;信息不对称与公司融资政策[D];天津大学;2005年
8 张雪芳;可转换债券对公司市场价值的影响[D];浙江大学;2007年
9 黄勇民;我国可转换债券融资选择问题研究[D];暨南大学;2007年
10 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 付强;上市公司可转换债券研究[D];西南财经大学;2003年
2 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
3 徐典辉;可转换债券及其在中国的实践研究[D];西南财经大学;2000年
4 钱丽芬;引入利率期限结构的可转换债券定价研究与实证分析[D];中国科学技术大学;2010年
5 邓伟;我国上市公司可转换债券融资动机研究[D];安徽工业大学;2011年
6 曾澄;我国可转换债券融资的财务优势的理论分析与实证研究[D];西南财经大学;2010年
7 陈岚静;可转换债券价格分析及案例研究[D];西北大学;2002年
8 张黎;上市公司可转换债券融资对绩效影响的实证研究[D];安徽大学;2010年
9 刘勇;可转换债券融资方式探讨[D];对外经济贸易大学;2002年
10 刁羽;可转换债券定价及规范性研究[D];西南财经大学;2003年
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