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《重庆大学学报(自然科学版)》 2002年11期
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不确定环境下资本结构的动态调整分析

曹国华  孟卫东  
【摘要】:在企业资产价值由一个随机微分方程来描述的不确定环境下 ,企业总价值等于企业资产价值加上债务息票支付的免税现值减去破产成本的现值 ,而息票支付的免税现值与破产成本的现值均为企业资产价值的未定相机权益 ,并依赖企业内生破产时资产价值。利用高切原理 ,得到内生破产点的表达式 ,在此基础上 ,给出资本结构动态调整对股东与债权人的影响 ,发现增发股份与回购股份分别会降低股权价值和增加股权价值 ,债权人只会同意发行次级债务。
【作者单位】重庆大学工商管理学院 重庆大学工商管理学院
【分类号】:F224

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 韦德洪,吴娜;上市公司资本结构与业绩相关性的实证研究[J];财会通讯(学术版);2005年08期
2 曹国华,滕进华;金融工程对企业资本结构决策的影响[J];重庆大学学报(自然科学版);2004年01期
3 梁龙,苗维亚;东、西部上市公司资本结构实证研究[J];价值工程;2003年S1期
4 孙力强;陈小悦;;风险不对称下的最优资本结构[J];南开管理评论;2008年02期
5 傅强,李晓;不确定环境下企业资本结构的优化模型[J];四川大学学报(自然科学版);2004年05期
6 张景华;;不确定条件下企业资本结构研究及现实意义[J];云南财经大学学报;2007年02期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 金文辉;我国房地产公司资本结构与风险研究[D];天津财经大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 梁龙;中国企业资本结构研究[D];电子科技大学;2004年
2 李晓;不确定环境下资本结构的优化模型研究[D];重庆大学;2004年
3 吴娜;我国上市公司资本结构与业绩相关性的双向实证研究[D];广西大学;2005年
4 陈人和;基于实物期权理论的企业价值模型研究[D];武汉理工大学;2005年
5 刘敬伟;养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析[D];重庆大学;2006年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 曹国华,黄薇,杨秀苔;纯混合兼并对债务价值影响的相机权益分析[J];中国管理科学;1999年04期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 李晓;;有破产成本的企业价值分析[J];合肥学院学报(自然科学版);2007年02期
2 傅强,李晓;不确定环境下企业资本结构的优化模型[J];四川大学学报(自然科学版);2004年05期
3 肖韵;;中国民营上市公司融资结构分析[J];企业研究;2011年12期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 张泓;企业并购动因与风险防范研究[D];武汉理工大学;2002年
2 沈虎;基于实物期权理论的可转换债券发行公司的投资柔性研究[D];重庆大学;2007年
3 罗云;我国民营上市公司资本结构分析及其优化[D];广州大学;2007年
4 张照蓉;可转换债券发行公司的投资和融资决策研究[D];重庆大学;2009年
5 张晓慧;论我国混合并购反垄断审查制度的构建[D];兰州大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 任璟楠,韩巴特;我国养老保险基金投资机制研究[J];北方经济;2005年06期
2 杨远涛,李汉铃,曲爱民;实物期权的资源能力基础[J];商业研究;2005年13期
3 王燕妮;赵文平;;基于价值的EVA与资本结构关系研究——理论综述与研究设想[J];商业研究;2007年02期
4 朱勤;基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定因素分析[J];财经科学;2003年S1期
5 靳明;杨广领;;房地产上市公司资本结构的影响因素分析[J];财经论丛;2008年06期
6 张永恒;论我国企业融资结构优化与债券市场发展[J];财经问题研究;2000年05期
7 于洪;养老保险基金投资管理中的委托代理问题[J];财经研究;2002年09期
8 卿智群,张萍,范芳文;我国养老保险基金投资探讨[J];财会月刊;2005年08期
9 陈昌权;陈立;;企业资本成本与最优资本结构的确定[J];财会月刊;2007年12期
10 廖振宇,范宇;我国上市公司资本结构分析与优化研究[J];财经理论与实践;2002年S2期
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李虹;刘晓平;;企业环境成本核算研究——基于资源流的分析[J];财经问题研究;2008年09期
2 谢军;;控股股东和财务杠杆的激励功能[J];财经理论与实践;2006年04期
3 黄贤玲;;广西上市公司资本结构与盈利能力相关分析[J];财政监督;2006年04期
4 于晓红;李保刚;;上市公司行业环境、资本结构与公司业绩研究[J];东北师大学报(哲学社会科学版);2010年02期
5 谢玲玲;许敏;;中小企业资本结构对公司绩效影响实证分析——以中小板上市公司为例[J];财会通讯;2012年14期
6 谷洪才,代修山,张春凤;论金融工程在企业理财创新中的应用[J];价值工程;2005年08期
7 樊红燕;;从另一个视角证明资本结构MM理论——基于期权定价模型的研究[J];会计之友(上旬刊);2010年09期
8 孙力强;陈小悦;;风险不对称下的最优资本结构[J];南开管理评论;2008年02期
9 芮莹心;许敏;;江苏板块上市公司资本结构与公司业绩的实证研究[J];南京工业大学学报(社会科学版);2009年01期
10 胡国柳;陶兢强;;资本结构选择的影响因素——基于地区综合发展水平差异性的实证研究[J];科学决策;2011年11期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 金超;上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩研究[D];吉林大学;2007年
2 于晓红;上市公司行业环境、创新战略与资本结构研究[D];吉林大学;2008年
3 操君;我国上市公司控制权与资本结构关系研究[D];厦门大学;2009年
4 金文辉;我国房地产公司资本结构与风险研究[D];天津财经大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 万志刚;引入VaR的企业年金基金投资风险预警系统研究[D];长沙理工大学;2010年
2 陈敬容;风险与资本结构选择[D];湖南大学;2009年
3 刘江毅;吉林上市公司资本结构存在的问题及改进[D];吉林大学;2004年
4 陈人和;基于实物期权理论的企业价值模型研究[D];武汉理工大学;2005年
5 胡晓群;中国上市公司资本结构及治理优化研究[D];对外经济贸易大学;2006年
6 陈力;财务工程在企业财务风险管理中的应用[D];对外经济贸易大学;2006年
7 刘浩莉;农业上市公司资本结构影响因素实证研究[D];东北农业大学;2006年
8 叶桢;部分海外融资的公司资本结构[D];上海交通大学;2007年
9 曾韦韦;上市公司资本结构与企业价值的实证研究[D];西安理工大学;2007年
10 罗云;我国民营上市公司资本结构分析及其优化[D];广州大学;2007年
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1 彭程;杨红;黄荣;;基于税收利益与破产成本的企业投融资决策互动关系研究[J];中国管理科学;2011年03期
2 王书仁;;并购融资结构与支付方式问题研究[J];投资研究;2010年06期
3 ;事件[J];新经济;2004年02期
4 蓝裕平;;企业融资要有理论指导[J];国际融资;2011年08期
5 张东云;;Heston模型的对数效用无差别定价[J];长春工业大学学报(自然科学版);2011年01期
6 武俊桥;;2010年中国证券市场法治述评[J];证券法苑;2011年01期
7 ;关于核准信达证券股份有限公司变更公司章程重要条款的批复[J];中国证券监督管理委员会公告;2011年04期
8 周永生;范陈念;马小龙;;信息不对称条件下套期保值影响企业价值的模型分析[J];财会月刊;2011年20期
9 柳淑华;;浅论西方现代资本结构理论的演进[J];金融经济;2005年08期
10 屈航;;谈融资理论的发展历程及应用现状[J];商业时代;2011年23期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 彭程;杨柏;;税收利益与破产成本视角下企业投融资决策协同关系的实物期权分析[A];第七届中国不确定系统年会论文集[C];2009年
2 傅元略;;资本结构优化决策分析及其方法[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 章之旺;;财务困境成本理论与实证研究综述[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
4 谢军;;企业并购财务方式的资本结构分析——论并购财务方式的最优选择[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
5 张鸿雁;肖燏;;远期市场和一类最优投资组合问题[A];第六届中国青年运筹与管理学者大会论文集[C];2004年
6 杨红;杨淑娥;;资本结构理论与企业价值:国外相关理论述评[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
7 陈晓红;王陟昀;韩文强;;我国中小上市公司资本结构与成长性实证研究[A];湖南省经济学学会年会暨科学发展观与湖南经济协调发展研讨会论文集[C];2008年
8 赵艳;张晨;;我国商业银行资本充足率结构的改善研究——来自中国上市银行的数据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
9 陈鹏键;彭程;;破产风险因素下的旅游上市公司投融资决策互动关系研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
10 张良;窦春轶;时书丽;;或有求偿权的BS模型的修正[A];数学·力学·物理学·高新技术研究进展——2006(11)卷——中国数学力学物理学高新技术交叉研究会第11届学术研讨会论文集[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 朱宝琛;证监会:券商应充分披露次级债务信息[N];证券日报;2010年
2 本报记者   夏丽华;券商次级债缘何重新受宠[N];中国证券报;2006年
3 记者 张云;券商再引“活水”:长期次级债务可入净资本[N];第一财经日报;2010年
4 证券时报记者 于扬;证监会完善券商借入次级债务监管[N];证券时报;2010年
5 南轲;次级债务可计入附属资本[N];金融时报;2003年
6 ;保险公司购次级债渠道放开[N];国际金融报;2004年
7 王宸;美国次级债务还会变戏法吗?[N];中国经济时报;2007年
8 袁晓明;花“明天的钱”与次级债务危机根源[N];第一财经日报;2007年
9 石海平;允许商业银行发行次级债务[N];证券日报;2003年
10 王宸;次级债务并非美股大跌的真凶[N];证券时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘向华;竞争投资与风险债务的实物期权方法研究[D];华中科技大学;2004年
2 闫海峰;指数半鞅模型未定权益的定价与套期保值[D];西安电子科技大学;2003年
3 汤丹沁;产品市场随机冲击下寡头企业的资本结构决策研究[D];复旦大学;2008年
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5 杜育华;基于银行、一般债权人行为能力的最优债务结构研究[D];华中科技大学;2007年
6 刘金山;实物期权和不完全市场中的期权定价及投资决策[D];华中科技大学;2006年
7 耿美华;与欧式期权定价理论相关的若干问题的研究[D];国防科学技术大学;2009年
8 张岭松;资本结构与公司治理机制研究[D];南京大学;2010年
9 刘宣会;基于跳跃—扩散过程的投资组合与定价问题研究[D];西安电子科技大学;2004年
10 马改云;破产机制、债券价格与最优资本结构的数值模拟与案例研究[D];暨南大学;2009年
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1 苏军;跳—扩散模型下未定权益定价问题的研究[D];西北工业大学;2005年
2 王远航;结构化融资收益与公司治理绩效[D];对外经济贸易大学;2006年
3 高小雪;商业银行次级债融资研究[D];西安建筑科技大学;2006年
4 李慧慧;我国商业银行发行次级债的问题研究[D];同济大学;2007年
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7 靳瑾;我国商业银行次级债市场约束效应研究[D];南京农业大学;2008年
8 侯岚;我国次级债风险监管法律制度研究[D];中国海洋大学;2009年
9 龚珺;随机利率情形下未定权益定价若干问题的研究[D];山东科技大学;2005年
10 刘维泉;Jump-Diffusion模型下障碍期权的定价分析[D];暨南大学;2007年
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