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经济政策不确定性与企业对外直接投资:抑制还是促进?

杨栋旭  徐硕正  魏泊宁  
【摘要】:经济政策不确定性是影响企业对外直接投资的重要因素。根据Baker等构建的经济政策不确定性指数,利用2007—2014年中国A股上市公司与《中国企业境外设立分支机构名录》的匹配数据,实证检验经济政策不确定性对企业对外直接投资行为的影响。结果表明,经济政策不确定性与企业对外直接投资的概率显著正相关;进一步研究发现,当经济政策不确定性上升时,相较于国有企业、劳动密集型和资本密集型企业、高生产率企业以及高融资约束企业而言,非国有企业、技术密集型企业、低生产率企业以及低融资约束企业对外直接投资的概率更高;考虑金融危机的影响后,发现金融危机会显著降低既定经济政策不确定性下企业对外直接投资的概率。

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