货币供应与证券市场价格关系的误差修正建模

王邦宜钟瑞军

【摘要】：对直接采用货币供应总量研究货币供应与证券市场关系的传统方法加以改进后发现 ,同比增速比货币总量和环比增速更适宜于解释证券市场的价格变动 ,并且货币供应量中的不同组成部分对证券市场的影响也存在显著差异。利用动态经济计量学理论 ,在协整分析和因果关系检验的基础上 ,分别对沪深指数建立的误差修正模型 (ECM )表明 ,M 0和居民储蓄存款对证券市场价格具有显著的影响 (而其他货币成分影响并不显著

【作者单位】：清华大学经济管理学院清华大学经济管理学院
【关键词】： 货币供应量 证券市场 动态经济计量学 误差修正模型
【分类号】：F830.9
【正文快照】：

一、引言现代经济体系中 ,中央银行通过对基础货币、利率和存款准备金率的调控投放货币 ,以满足市场经济主体对资金的需求。证券市场是金融市场的重要组成部分 ,也是货币政策传导体系中的重要一环 ,因而货币供应和证券市场之间存在复杂的相互影响关系。一般来说 ,货币供应增

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前2条

1	何平平;;经济增长、人口老龄化与医疗费用增长——中国数据的计量分析[J];财经理论与实践;2006年02期
2	徐为民;;基于VAR的央行对股票市场影响力分析[J];统计与信息论坛;2006年03期

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前1条

1	徐林;我国股市与债市（国债）相关性研究[D];西南财经大学;2006年

	【参考文献】
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前5条

1	易纲,王召;货币政策与金融资产价格[J];经济研究;2002年03期
2	孙华妤,马跃;中国货币政策与股票市场的关系[J];经济研究;2003年07期
3	陆蓉;股票市场的货币政策效应的度量[J];统计研究;2003年08期
4	周英章,孙崎岖;股市价格、货币供应量与货币政策——中国1993～2001年的实证分析[J];石油大学学报(社会科学版);2002年05期
5	李胜利;证券市场价格与货币供应量关系实证研究[J];证券市场导报;2003年03期

	【共引文献】
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1	吴兴敏,李军;资产价格对实体经济的影响分析[J];成都行政学院学报;2004年02期
2	雷立钧;我国货币政策有效性与资本市场发展关系[J];财经问题研究;2005年06期
3	马进;关伟;;我国股票市场与宏观经济关系的实证分析[J];财经问题研究;2006年08期
4	王维安,贺聪;房地产价格与货币供求:经验事实和理论假说[J];财经研究;2005年05期
5	王维安;贺聪;;房地产价格与通货膨胀预期[J];财经研究;2005年12期
6	崔畅;;货币政策工具对资产价格动态冲击的识别检验[J];财经研究;2007年07期
7	李晓芳,高铁梅,梁云芳;税收和政府支出政策对产出动态冲击效应的计量分析[J];财贸经济;2005年02期
8	张松,王勇;论股票市场与实体经济的关联互动[J];财贸研究;2003年03期
9	赵明勋;中国股票市场发展与货币需求实证研究[J];财贸研究;2005年02期
10	吕江林,朱怀镇;中国股票市场对货币政策影响的实证分析[J];当代财经;2004年11期

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1	王维安;贺聪;;房地产价格与货币供求:经验事实和理论假说[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年

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1	金戈;经济转轨中的资本市场与货币政策传导机制[D];浙江大学;2002年
2	周英章;转型期中国货币政策的有效性及其提升途径[D];浙江大学;2002年
3	毛剑峰;改革开放以来我国货币政策有效性及其强弱的实证研究——基于1978～1999年的计量分析[D];浙江大学;2002年
4	李庆峰;中国证券市场制度绩效研究[D];浙江大学;2003年
5	张露;政府干预下的中国证券市场[D];复旦大学;2003年
6	杨士军;公司治理结构、公司绩效与股票市场效率[D];复旦大学;2003年
7	黄广明;资产价格泡沫与货币政策理论的发展[D];中国社会科学院研究生院;2003年
8	周素芳;论“通货膨胀目标制度”[D];中国社会科学院研究生院;2003年
9	雷明国;通货膨胀、股票收益与货币政策[D];中国社会科学院研究生院;2003年
10	尉高师;转型期中国宏观经济的波动分析[D];中国社会科学院研究生院;2003年

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1	李健;论我国货币政策的资本市场传导机制[D];西南财经大学;2003年
2	张海燕;我国货币政策的股票市场传导研究[D];安徽大学;2003年
3	林振宇;股市泡沫成因及影响研究[D];华南师范大学;2003年
4	余建明;中国货币政策传导机制分析[D];江西财经大学;2003年
5	朱建武;开放经济中货币政策传导机制研究[D];中国海洋大学;2003年
6	阿日古那;货币政策低效之成因及对策探析[D];内蒙古师范大学;2003年
7	谢曼;我国货币政策传导途径的多元化及其阻碍因素分析[D];重庆大学;2003年
8	姚旭兵;论我国货币政策传导机制的完善[D];广西师范大学;2003年
9	刘广成;江恩理论在沪、深股市的应用性研究[D];西安理工大学;2003年
10	王静;中国股票市场发展对货币政策的影响研究[D];天津财经学院;2004年

	【同被引文献】
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1	陈德伟,金戈;利率、股票价格与货币政策传导[J];商业研究;2005年13期
2	罗健梅,刘煜;股票价格和利率相关关系的实证分析[J];成都纺织高等专科学校学报;2002年04期
3	陈军,钱皓;我国资本市场和货币市场关联性分析[J];财经科学;2005年02期
4	魏永芬,王志强;我国货币政策资产价格传导的实证研究[J];财经问题研究;2002年05期
5	施锡铨,夏国忠;我国货币流通速度的时序模型研究[J];财经研究;1999年09期
6	孙健,辛然;我国货币流通速度变化的原因探析[J];财经研究;2002年03期
7	孙明华;我国货币政策传导机制的实证分析[J];财经研究;2004年03期
8	金德环,李胜利;我国证券市场价格与货币供给量互动关系的研究[J];财经研究;2004年04期
9	曾秋根;央行票据对冲外汇占款的成本、经济后果分析——兼评冲销干预的可持续性[J];财经研究;2005年05期
10	汪军红;李治国;;产业结构变动对货币流通速度的影响——中国货币流通速度下降之谜[J];财经研究;2006年09期

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1	曹媛媛;货币政策与股票市场价格行为研究[D];天津大学;2004年

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1	吴庆;中国货币政策的股票市场传导机制[D];重庆大学;2004年
2	李晓蕾;中国股市与债市相关性的实证分析[D];对外经济贸易大学;2005年
3	谢敏;利率与股票市场间价格及其波动溢出关系的实证研究[D];湖南大学;2006年

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1	陈娟;李继平;;我国社区护理的现状及其对策[J];护理研究;2007年25期

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1	王塑峰;医疗服务领域供给方诱导需求及其治理研究[D];吉林大学;2007年

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前3条

1	徐为民;我国开放式基金的结构嬗变与协调发展研究[D];天津财经大学;2007年
2	张鹤;我国专利发展研究[D];中南财经政法大学;2007年
3	郭静雯;Kalman滤波在中国股市及货币供应干预分析中的应用[D];广州大学;2007年

	【二级参考文献】
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前10条

1	陆蓉;资本市场的发展对货币政策的影响[J];财经研究;2002年12期
2	赵志君;金融资产总量、结构与经济增长[J];管理世界;2000年03期
3	孙华妤;货币政策的操作重点应从货币数量转向利息率[J];经济科学;2000年01期
4	李振明;中国股市财富效应的实证分析[J];经济科学;2001年03期
5	石建民;股票市场、货币需求与总量经济:一般均衡分析[J];经济研究;2001年05期
6	马跃;中国加入WTO:不可逆决策的金融经济学分析[J];经济研究;2001年12期
7	易纲,王召;货币政策与金融资产价格[J];经济研究;2002年03期
8	钱小安;资产价格变化对货币政策的影响[J];经济研究;1998年01期
9	钱小安;货币市场与资本市场之间的联结机制及其疏导[J];金融研究;2001年09期
10	中国人民银行研究局课题组;中国股票市场发展与货币政策完善[J];金融研究;2002年04期

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1	臧楠;胡日东;;沪港股市非线性协整和信息引导实证研究[J];哈尔滨商业大学学报(社会科学版);2011年04期
2	;中国股市“四喜临门”[J];中国经济快讯;2000年11期
3	王霞天;于晓娟;;我国证券市场的脆弱性原因研究[J];商业文化(上半月);2011年07期
4	盛善祥;;“香港结算”与内地证券市场的国际化进程[J];港澳经济;1997年05期
5	童卫华;;证券市场对我国产业结构升级的影响[J];经营管理者;2011年12期
6	杨宜;;QFⅡ给我们带来了什么[J];科技与企业;2003年03期
7	杨蔚东;王红妹;;北方证券市场的规范化与证券中介机构的发展[J];天津经济;1996年03期
8	施红;;证券监管变动趋势分析[J];金融经济;2005年20期
9	刘磊;;我国私募基金发展存在的问题及对策[J];北方经贸;2011年06期
10	耿超;;金融工具对我国证券市场的影响[J];时代金融;2011年15期

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1	张超;郝善勇;;英美证券市场会计信息监管体制梳理与借鉴[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集（上）[C];2004年
2	陈其安;杨秀苔;;考虑噪声交易者风险的证券定价模型研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
3	王淑萍;;浅析我国证券市场的会计监管体制[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
4	何小洲;蒋睿凌;;证券市场情绪形成机理研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年
5	吴弘;张鑫;;证券民事赔偿之司法难题的剖析[A];中国商法年刊创刊号（2001）[C];2001年
6	芮秀;苏园;;证券市场趋势自组织分类预测分析[A];1999中国控制与决策学术年会论文集[C];1999年
7	王波;吴臻;;一类证券市场上投资组合和消费选择的最优控制问题[A];1996年中国控制会议论文集[C];1996年
8	潘永泉;杨晓;;神经网络模型在金融市场预测中的应用[A];2004中国控制与决策学术年会论文集[C];2004年
9	张林云;马广奇;;中小股东权益保护：理论溯源与制度借鉴[A];2007环渤海区域金融合作发展研讨会论文集[C];2007年
10	姚金海;;证券市场、国企改革与完善社会保障制度的一个综合解决方案——由大小非解禁引发的思考[A];纪念改革开放30周年暨福建省社科界第五届学术年会——经济改革与发展论坛论文集[C];2008年

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1	记者黄建纲;沙特向外资开放证券市场[N];经济日报;2008年
2	兴业证券龙岩营业部;证券市场中的雁行理论[N];闽西日报;2008年
3	李邈;证券市场法律从零逐步走向完备[N];人民日报海外版;2008年
4	本报评论员;保经济增长证券市场大有可为[N];证券时报;2008年
5	证券时报记者张若斌;并购贷款进入证券市场已无障碍[N];证券时报;2009年
6	记者王建华;全球证券市场近期强劲反弹难以持久[N];经济参考报;2009年
7	苑德军;证券市场制度研究的力作[N];金融时报;2009年
8	王义伟;证券市场的活水在哪里[N];中华工商时报;2009年
9	赵丽敏　王胜春;“态度问题”是建设和谐证券市场的基石[N];证券日报;2009年
10	本报评论员张亮;依法治市迎接证券市场更美好明天[N];证券日报;2009年

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前10条

1	屈国俊;中国证券市场监管：基于博弈论视角的分析[D];西北大学;2005年
2	杨晓兰;证券市场泡沫问题的实验经济学研究[D];浙江大学;2005年
3	宗兆昌;强制性制度变迁背景下的中国资本市场经济效率[D];河海大学;2005年
4	张永鹏;我国证券市场操纵行为及防范机制研究[D];西南交通大学;2005年
5	仪垂林;中国证券市场价格波动[D];河海大学;2006年
6	宋伟岩;论证券市场法治化中的诚信原则[D];吉林大学;2007年
7	章融;证券市场中的羊群行为研究[D];浙江大学;2004年
8	林俊波;证券市场信息传导机制与信息披露制度研究[D];浙江大学;2005年
9	胡延平;内地与香港证券市场政府规制的比较研究[D];辽宁大学;2006年
10	吴成颂;海峡两岸证券市场效率研究的一个视角[D];河海大学;2005年

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前10条

1	杭群;我国利率调整与股票价格指数的相关性研究[D];西北大学;2008年
2	么彩莲;股票指数与宏观经济变量协整关系的实证分析[D];辽宁大学;2006年
3	苏茂坤;对证券市场技术分析的思考[D];西南交通大学;2002年
4	吴双发;开放式证券投资基金与证券市场的稳定性分析[D];湖南大学;2002年
5	宋潇;我国资本市场弱式有效性检验和市场波动的非对称性分析[D];吉林大学;2004年
6	吕超;中国证券市场国际化研究[D];哈尔滨工程大学;2005年
7	吴华斌;证券信用交易法律问题研究[D];四川大学;2005年
8	柳百萍;我国证券市场监管体系探析[D];安徽大学;2005年
9	鞠红达;证券市场虚假陈述民事责任若干问题研究[D];暨南大学;2005年
10	王卫彬;我国证券市场的功能分析与对策[D];西南石油学院;2005年

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