收藏本站
《财经研究》 2007年02期
收藏 | 投稿 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?

连玉君  程建  
【摘要】:文章在控制Tobin’s Q衡量偏误的前提下,重新审视了中国上市公司的投资—现金流敏感性问题。结果表明,在控制衡量偏误的影响下,投资支出仍然对现金流非常敏感。然而,不同于前期研究,文章发现融资约束程度轻的公司反而表现出更强的投资—现金流敏感性。对此“反常”现象的动因检验表明:融资约束程度轻的公司倾向于过度投资,代理问题是导致现金流敏感性的主要原因;而融资约束较为严重的公司则表现为投资不足,信息不对称是导致现金流敏感性的主要原因。

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 李志强;现金流量信息含量与操纵[D];西南财经大学;2007年
2 张琦;盈余质量与企业投资行为研究[D];厦门大学;2007年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 连玉君;程建;;不同成长机会下资本结构与经营绩效之关系研究[J];当代经济科学;2006年02期
2 魏锋,刘星;融资约束、不确定性对公司投资行为的影响[J];经济科学;2004年02期
3 冯巍;内部现金流量和企业投资——来自我国股票市场上市公司财务报告的证据[J];经济科学;1999年01期
4 何金耿,丁加华;上市公司投资决策行为的实证分析[J];证券市场导报;2001年09期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 赵周华;冯暖;郝玉玲;;完善我国上市公司融资结构的对策建议[J];北方经济;2006年14期
2 季永杰;徐晋涛;;环境政策与企业生产技术效率——以造纸企业为例[J];北京林业大学学报(社会科学版);2006年02期
3 徐琼;技术效率与前沿面理论评述[J];财经论丛;2005年02期
4 辛清泉;林斌;;债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角[J];财经研究;2006年07期
5 汪祖杰,张青;我国上市公司股权融资过度偏好的有限理性行为分析[J];财贸经济;2004年12期
6 顾乃华;;我国服务业、工业增长效率对比及其政策内涵[J];财贸经济;2006年07期
7 油晓峰;;我国上市公司负债融资与过度投资治理[J];财贸经济;2006年10期
8 何枫;金融中介发展对中国技术效率影响的实证分析[J];财贸研究;2003年06期
9 范从来;王海龙;;上市公司资本结构与公司投资行为之间关系的实证研究[J];当代财经;2006年11期
10 欧阳凌,欧阳令南,周红霞;股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为[J];当代经济科学;2005年04期
中国重要会议论文全文数据库 前8条
1 李谷成;冯中朝;范丽霞;;家庭禀赋对农户家庭经营技术效率的影响冲击 基于湖北省农户的随机前沿生产函数实证[A];“三农”问题与新农村建设——湖北省首届涉农领域青年博士论坛论文集[C];2006年
2 肖明;金彤;;自由现金流测算及其与股价的相关性——以钢铁上市公司为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
3 宋力;潘伟;;股权集中下投资—现金流敏感性问题研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
4 成刚;;我国高校成本效率的研究[A];2006年中国教育经济学年会会议论文集[C];2006年
5 傅国华;许海平;;天然橡胶生产效率的DEA分析——以广东湛江农垦为例[A];中国热带作物学会2007年学术年会论文集[C];2007年
6 李春红;杨秀苔;;托宾Q值、非流通股与上市公司投资分析[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
7 Yu Xiubin, Ren Ruoen School of Economics and Management, Beijing University of Aeronautics and Astronautics, Beijing, China;THE FRONTIER PRODUCTION FUNCTION AND MEASURES OF EFFICIENCY OF PRIVATE FIRMS IN CHINESE MANUFACTURING INDUSTRIES[A];New Management Trends in New Century--Proceedings of the 4th International Conference on Management[C];2001年
8 XU Changxin1, ZHOU Hui2 1Business School, Hohai University, Post Code 210098, Nanjing, Jiangsu; 2 School of Economics and Management, Nanjing University of Information Science & Technology, Post Code 210044, Nanjing, Jiangsu;;A STOCHASTIC FRONTIER MODEL OF THE PRODUCTIVE EFFICIENCY OF CHINESE PORTS[A];第一届交通运输工程国际学术会议论文集(第一卷)[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王金霞;地下水灌溉系统产权制度创新、效率及政策[D];中国农业科学院;2000年
2 李义超;中国上市公司资本结构研究[D];浙江大学;2001年
3 肖运来;我国油料作物生产的区域比较优势及效率分析[D];中国农业科学院;2002年
4 陈新跃;现代企业集团结构复杂性及其成长机理研究[D];大连理工大学;2003年
5 提云涛;我国上市公司股权融资偏好研究[D];复旦大学;2003年
6 魏锋;融资约束、不确定性与公司投资行为研究[D];重庆大学;2004年
7 张涛;绿色壁垒对我国蔬菜出口和生产的影响[D];南京农业大学;2004年
8 孙振峰;企业债务融资研究[D];复旦大学;2005年
9 徐琼;基于技术效率的区域经济竞争力提升研究[D];浙江大学;2006年
10 谭利;中国家族企业融资行为影响因素与经济后果研究[D];重庆大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 鲁蓉;我国个体私营乡镇企业发展的影响因素分析[D];中国农业科学院;2001年
2 刘勇;中国油料作物生产的效率及地区比较优势分析[D];安徽农业大学;2002年
3 邱阳;重庆市工业生产率的测定与分析[D];重庆大学;2002年
4 罗晨雨;中国上市公司再融资研究[D];西南财经大学;2003年
5 刘海波;企业融资结构的中外比较研究[D];东北师范大学;2003年
6 伍惠;从投资决策看我国上市公司募集资金投向的变更[D];中南大学;2003年
7 关妙钿;中国上市公司资本结构演变研究[D];暨南大学;2002年
8 万有华;中国上市公司治理结构对公司行为及绩效的影响研究[D];重庆大学;2003年
9 张晓瑞;从企业融资结构看发展债券市场的必要性[D];对外经济贸易大学;2003年
10 吴小红;我国上市公司盈余管理的识别研究[D];浙江大学;2003年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 白重恩;路江涌;陶志刚;;中国私营企业银行贷款的经验研究[J];经济学(季刊);2005年02期
2 李志赟;银行结构与中小企业融资[J];经济研究;2002年06期
3 李远鹏;牛建军;;退市监管与应计异象[J];管理世界;2007年05期
4 曹宇;李琳;孙铮;;公司控制权对会计盈余稳健性影响的实证研究[J];经济管理;2005年14期
5 刘凤委;汪扬;;公司治理机制对会计稳健性影响之实证研究[J];上海立信会计学院学报;2006年03期
6 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期
7 王海峰;何君光;张宗益;;询价制与承销风险实证研究[J];金融研究;2006年05期
8 肖曙光;蒋顺才;;我国A股市场高IPO抑价现象的制度因素分析[J];会计研究;2006年06期
9 谭劲松,郑国坚;产权安排、治理机制、政企关系与企业效率——以“科龙”和“美的”为例[J];管理世界;2004年02期
10 袁昕,王学军;中国上市公司与控股母公司之间的自我交易和利益转移[J];科技与管理;2001年04期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 肖星;陈晓;;股利政策与外部股东保护[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年
2 陈尉纲;;基于信息非对称的投资决策机制研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
3 魏锋;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王满四;负债融资的公司治理效应及其机制研究[D];浙江大学;2003年
2 文守逊;上市公司控制人投资行为研究[D];重庆大学;2004年
3 魏锋;融资约束、不确定性与公司投资行为研究[D];重庆大学;2004年
4 金俐;信贷配给:微观基础与货币政策含义研究[D];复旦大学;2004年
5 吴建环;论货币政策对高科技上市公司投资的影响[D];华中科技大学;2004年
6 覃斌;企业融资方式与投资效率的相关性研究[D];暨南大学;2005年
7 王成秋;投资效率研究[D];天津财经学院;2004年
8 夏云峰;上市公司会计信息商品化生产论[D];西南财经大学;2005年
9 莫衍;政府参与的理论探索[D];吉林大学;2005年
10 孙振峰;企业债务融资研究[D];复旦大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡滨;我国上市公司治理结构和盈余管理关系的实证研究[D];山东大学;2007年
2 屈文洲;中国股票市场流动性模式的实证研究[D];厦门大学;2001年
3 陈雪洁;控制权和现金流权分离下的公司治理问题研究[D];浙江大学;2002年
4 张秋颖;我国IT企业投资支出与内部现金流量敏感性研究[D];大连理工大学;2004年
5 贾俊卿;不同成长性上市公司现金流量和现金股利的实证研究[D];大连理工大学;2004年
6 文浩;大股东控制与企业投资的关系研究[D];重庆大学;2004年
7 汪菊芳;企业所得税对我国上市公司并购交易类型的影响研究[D];浙江大学;2004年
8 刘巍;中国上市公司投资与内部现金流量敏感性实证研究[D];大连理工大学;2005年
9 王渝;我国上市公司过度投资行为的动机研究[D];重庆大学;2005年
10 韩金鸽;中国制造业上市公司投资支出与内部现金流量敏感性研究[D];中南大学;2005年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 肖作平;上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究[J];管理科学;2005年03期
2 冯根福,吴林江,刘世彦;我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[J];经济学家;2000年05期
3 俞乔;陈剑波;杨江;张玮;;非国有企业投资行为研究[J];经济学(季刊);2002年02期
4 黄少安,张岗;中国上市公司股权融资偏好分析[J];经济研究;2001年11期
5 汪辉;上市公司债务融资、公司治理与市场价值[J];经济研究;2003年08期
6 刘少波,戴文慧;我国上市公司募集资金投向变更研究[J];经济研究;2004年05期
7 晏艳阳,陈共荣;我国上市公司的资本结构与代理成本问题分析[J];会计研究;2001年09期
8 杨兴全;我国上市公司融资结构的治理效应分析[J];会计研究;2002年08期
9 曹廷求,孙文祥,于建霞;资本结构、股权结构、成长机会与公司绩效[J];南开管理评论;2004年01期
10 何金耿,丁加华;上市公司投资决策行为的实证分析[J];证券市场导报;2001年09期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李俊英;;我国证券投资基金投资行为的异化[J];财会月刊;2011年18期
2 钟超;;我国证券市场中的投资者行为分析[J];经济视角(下);2011年07期
3 王红艳;廖英姿;;所有制、市场分割与公司资本配置效率[J];山东工商学院学报;2011年04期
4 高清霞;刘丹荣;;住房抵押贷款支持证券定价研究[J];投资研究;2010年02期
5 刘广;陈建国;;上市公司过度投资行为与其机构投资者关系的实证研究[J];商业时代;2011年24期
6 廖征;;担保债务支持债券研究[J];金融经济;2005年20期
7 朱聆;余蕴文;;基于合同能源管理项目的资产证券化分析[J];上海金融;2011年06期
8 李大霄;;应实行积极的股市政策[J];股市动态分析;2011年32期
9 李雪峰;;东方园林:扩张模式单一 回款缺乏保障[J];股市动态分析;2011年25期
10 李文杰;;均衡与不均衡[J];股市动态分析;2011年29期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王国成;隆云滔;;不对称投资行为的市场效应与计算实验研究[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
2 刘义鹃;张园芬;;最佳投资时机、融资约束和投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 肖继辉;彭文平;;我国基金行业存在锦标赛效应吗?——来自开放式基金的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 吴锴;;现金流波动、盈利稳定性与公司价值:基于沪深股市的实证研究[A];第六届(2011)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年
5 陈德泉;周晓静;杨苗健;何玫;;股权价值的非线性优化模型[A];发展的信息技术对管理的挑战——99’管理科学学术会议专辑(下)[C];1999年
6 刘胜强;;董事会规模对企业R&D投资行为的门槛效应分析[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
7 杨继伟;;股价信息含量与资本投资效率——基于投资现金流敏感度的视角[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
8 赵旭;;基于提前偿付风险的住房抵押贷款证券化(MBS)产品定价探讨[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
9 傅建武;;资产证券化的法律困境与信托运用[A];中国商法年刊第三卷(2003)[C];2003年
10 徐寿福;;地区法律环境对企业融资约束的影响研究——来自中国上市公司的证据[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 敖虹;国际基金买进卖出矛盾 原因只为现金流?[N];21世纪经济报道;2009年
2 记者 李导;基金现金流不足 筹码维护能力下降[N];上海证券报;2005年
3 王雅媛 编辑 杨晓坤;现金流很重要[N];上海证券报;2010年
4 本报记者 郝静;中材国际每股现金流高达53元[N];华夏时报;2008年
5 见习记者 孟岩峰;美邦服饰遭现金流考验[N];21世纪经济报道;2011年
6 CUBN记者 孙先锋;断流的现金流[N];中国联合商报;2011年
7 本报记者 周远征;现金流入不敷出 中国重汽或启再融资[N];中国经营报;2011年
8 东方证券 潘敏立;宽幅震荡中五种可取的投资行为[N];上海证券报;2009年
9 本报记者 矫月;上海佳豪现金流充裕 不代表不缺钱[N];证券日报;2009年
10 本报记者 赵学毅 赵子强 孙华;现金为王 布局战略新兴产业14只高现金流股(一)[N];证券日报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 钟海燕;中国国有控股上市公司投资行为及效率研究[D];重庆大学;2010年
2 刘康兵;资本市场不完美、不确定性与公司投资[D];复旦大学;2007年
3 徐茂卫;我国证券投资者投资行为研究[D];武汉理工大学;2005年
4 唐立新;我国企业可转换债券定价与投资行为研究[D];吉林大学;2008年
5 刘建江;股票市场财富效应研究[D];华中科技大学;2006年
6 徐颖文;机构投资行为及其对证券市场安全影响[D];湖南大学;2009年
7 李文昌;内部资本市场效率与资本预算行为的研究[D];厦门大学;2008年
8 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年
9 韩士专;噪声背景下的股市反馈机制研究[D];华南师范大学;2004年
10 禹湘;基于惯性效应的证券投资基金投资行为研究[D];湖南大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈侃;融资约束下上市公司投资与现金流敏感性关系研究[D];浙江大学;2006年
2 黄云洲;我国证券投资基金投资行为对股票市场波动性影响研究[D];江苏大学;2005年
3 童灿;基金经理的“有限理性”行为对基金投资的影响研究[D];中南大学;2004年
4 黄胜;机构投资者行为对中国证券市场稳定性影响的研究[D];河海大学;2006年
5 黄丽琳;机构投资者行为对证券市场稳定性的影响研究[D];上海师范大学;2009年
6 朱雨顺;市场调整时期我国证券投资基金的行为研究[D];中国海洋大学;2005年
7 兰文静;机构投资者投资行为与绩效研究[D];西南财经大学;2006年
8 杨正伟;大股东控制下的上市公司投资行为及其对经营绩效影响的研究[D];重庆大学;2007年
9 曾维维;产品市场竞争对我国上市公司投资行为影响的实证研究[D];重庆大学;2007年
10 相玉华;我国机构投资者与证券市场稳定性的相关关系研究[D];华东师范大学;2008年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026