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《财经研究》 2004年10期
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单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析

潘冠中  邵斌  
【摘要】:文章指出在对利率模型进行适当的离散化后,运用极大似然估计方法进行参数估计优于GMM方法。通过选择7天银行间拆借利率作为模型中短期利率的近似替代,我们第一次将极大似然估计法运用于中国市场,对一系列单因子利率模型的参数进行了估计,并对这些模型进行了似然比检验。我们发现,在中国市场中CKLS模型中γ的值约为1.5,与美国市场中的γ值相近,与英国市场的γ值相差很大,与美英两国都不同的是中国的利率变化有明显的均值回复效应。中国利率均值回复效应显著是中国人民银行对央行目标利率的调整没有美联储对联邦基金利率的调整频繁所致。
【作者单位】上海财经大学金融学院 上海财经大学金融学院
【分类号】:F830

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘凤琴;戈晓菲;;利率跳跃扩散模型的理论估计与蒙特卡罗模拟检验[J];管理工程学报;2009年04期
2 迟国泰;洪忠诚;赵志宏;;基于行业组合的贷款总体风险优化决策模型[J];管理学报;2007年04期
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10 邹绍辉;;基于随机利率的煤炭资源采矿权估价双因素模型[J];西安科技大学学报;2010年01期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王修文;商业养老保险定价的风险因素与精算模型研究[D];华东师范大学;2011年
2 潘婉彬;利率建模与模型估计[D];中国科学技术大学;2006年
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8 董乐;银行间债券市场流动性及异常交易研究[D];清华大学;2009年
9 邹绍辉;基于期权的煤炭资源采矿权估价方法研究[D];西安科技大学;2009年
10 王浩;国债融资风险模拟、测度与预警研究[D];首都经济贸易大学;2010年
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1 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
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5 蒋瑶;我国银行间国债市场利率期限结构与宏观经济的关联性研究[D];西南财经大学;2011年
6 王哲;基于GARCH模型和CKLS模型下的利率VaR模型的有效性研究[D];东北财经大学;2011年
7 唐恩林;商业银行存贷款隐含期权的识别和定价[D];南京财经大学;2011年
8 马晓兰;单因子利率期限结构模型的广义矩估计及对中国货币市场的实证检验[D];湖南大学;2005年
9 赵峰;利率期限结构理论、实证与应用[D];上海社会科学院;2006年
10 贺薇;非寿险定价利润因子研究[D];湖南大学;2006年
【参考文献】
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【共引文献】
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9 刘凤琴;戈晓菲;;利率跳跃扩散模型的理论估计与蒙特卡罗模拟检验[J];管理工程学报;2009年04期
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4 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
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8 邓黎阳;利率理论与商业银行利率风险管理[D];东北财经大学;2005年
9 陈晖;利率期限结构的最优估计及其应用研究[D];湖南大学;2006年
10 潘婉彬;利率建模与模型估计[D];中国科学技术大学;2006年
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1 王一通;中国MBS定价估值研究与投资价值分析[D];昆明理工大学;2010年
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3 陈稹;期权关联石油债券的设计与定价[D];浙江工商大学;2011年
4 范可信;中国宏观经济变量与国债收益率曲线的动态关系[D];浙江工商大学;2011年
5 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
6 成诚;基于Vasicek和CIR模型的利率期限结构及随机利率模型的研究[D];吉林大学;2011年
7 代伟艳;鞅方法在交换期权定价中的应用[D];华东师范大学;2011年
8 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
9 蔡益润;我国可赎回和可回售债券的价格、久期与凸度分析[D];复旦大学;2011年
10 李一凡;基于区制转移模型的短期利率动态行为研究[D];复旦大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈德礼;李少芳;;ADO.NET连接池技术及其在Web系统开发中的应用[J];安阳工学院学报;2007年01期
2 盖文启,王缉慈;全球化浪潮中的区域发展问题[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2000年06期
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7 周荣喜;刘雯宇;牛伟宁;;基于SV利率期限结构模型的国债价差研究[J];北京化工大学学报(自然科学版);2011年03期
8 张能福,蔡嗣经,刘朝马;基于期权定价理论的矿业工程投资决策模型[J];北京科技大学学报;2002年01期
9 林秀光,程杞元;基于Gibbs抽样法的边际密度估计[J];北京理工大学学报;2002年01期
10 周丽,李金林;利率期限结构理论与模型[J];北京工商大学学报(自然科学版);2004年05期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
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2 李光荣;现代企业制度下的公司并购问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年
3 任志宏;中国资本市场规范化研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
4 于瑾;利率期限结构研究[D];对外经济贸易大学;2002年
5 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
6 朱峰;国债利率风险免疫策略研究[D];厦门大学;2004年
7 吴璟桉;中国利率市场化改革的路径选择逻辑[D];复旦大学;2004年
8 陈萍;随机波动率模型的统计推断及其衍生证券的定价[D];南京理工大学;2004年
9 贺国生;商业银行利率风险度量模型与管理模式研究[D];西南财经大学;2005年
10 徐明圣;利率市场化进程中的金融机构利率风险管理研究[D];东北财经大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王甲;利率影响因素的实证研究[D];河海大学;2001年
2 吴雄伟;利率期限结构模型的估记及其在利率行为描述中的应用研究[D];湖南大学;2001年
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4 黄华莉;商业银行利率风险和汇率风险管理[D];西南财经大学;2002年
5 常志兵;我国国债利率期限结构研究[D];河海大学;2003年
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【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘凤琴;马俊海;戈晓菲;;存贷款利率隐含期权定价的蒙特卡罗模拟及其改进[J];财经论丛;2010年02期
2 彭秀丹;肖雯;;基于SHIBOR的我国利率模型参数估计[J];当代经济;2008年11期
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4 吴恒煜;陈鹏;杨启敏;;两类短期利率模型的实证研究——基于GARCH类模型与单因子扩散模型的比较[J];河南金融管理干部学院学报;2008年05期
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8 罗巧利;蒲勇健;;中国金融信托业经营效率评价——基于20家信托公司2004—2008年的经验数据[J];技术经济;2010年12期
9 张傲;王展;;短期利率期货在风险管理中的应用[J];会计之友(中旬刊);2010年12期
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中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 苗敬毅;赵国浩;;基于LSMC模型的煤炭资源价值定价研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈文正;保险公司债券投资研究[D];南开大学;2010年
2 仲冰;“资源—资产—资本”视角下我国矿产资源价值实现路径研究[D];中国地质大学(北京);2011年
3 庞菁菁;我国利率波动传导效应研究[D];吉林大学;2011年
4 王晓策;中国经济发展的内需结构失衡问题研究[D];吉林大学;2012年
5 谢卫东;股票市场波动性、传导机制与风险机制的计量研究[D];吉林大学;2007年
6 白静;银行间债券市场发展与货币政策传导机制研究[D];西南财经大学;2008年
7 郑挺国;基于有限混合状态空间的金融随机波动模型及应用研究[D];吉林大学;2009年
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9 邹绍辉;基于期权的煤炭资源采矿权估价方法研究[D];西安科技大学;2009年
10 周颖颖;住房抵押贷款强度定价模型研究[D];大连理工大学;2009年
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1 江燕;利率变动对我国商业银行经营绩效的影响研究[D];江西财经大学;2010年
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4 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
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7 何益臻;利率市场化对房地产市场的影响[D];华东师范大学;2011年
8 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
9 蔡益润;我国可赎回和可回售债券的价格、久期与凸度分析[D];复旦大学;2011年
10 吴宏仁;金融风险度量模型综述[D];山东大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前2条
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2 谢赤,吴晓;关于货币风险套期保值方法的描述与比较[J];中国管理科学;2000年04期
【相似文献】
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1 潘冠中,邵斌;单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J];财经研究;2004年10期
2 孙明娟;董庆来;李钰;;双因子GARCH利率波动模型的Bayes估计[J];科技创新导报;2009年11期
3 范龙振;两因子常见利率模型在上交所债券市场的实证分析[J];系统工程理论方法应用;2004年04期
4 朱世武,陈健恒;利用均衡利率模型对浮动利率债券定价[J];世界经济;2005年02期
5 龚永光;陈宗生;杨象孟;;精确极大似然法估计单因子利率模型——对中国利率市场的实证分析[J];经营管理者;2008年17期
6 商勇;利率模型的新发展——市场模型[J];经济经纬;2005年05期
7 商勇;;中国国债回购利率波动率预测[J];统计与信息论坛;2007年05期
8 潘冠中;单因子利率期限结构模型参数估计的数据选择[J];数量经济技术经济研究;2004年09期
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10 杜玉林;;一种非概率的利率模型[J];数学的实践与认识;2008年09期
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8 吴旭东;钟宜生;解学书;;基于分子、分母摄动模型的H_∞鲁棒辨识[A];1996年中国控制会议论文集[C];1996年
9 蔡旭;方伟武;;基于极大似然估计的分子序列修正Kimura双参数距离[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(中卷)[C];2004年
10 王蓉华;徐晓岭;孙祝岭;雷平;;几何分布步进应力加速寿命试验的统计分析[A];中国现场统计研究会第十三届学术年会论文集[C];2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 昊然;利率消息受关注[N];汕头日报;2006年
2 关亚玫;恒指“静观”美联储利率[N];证券日报;2004年
3 刘日红;欧洲央行下调主导利率[N];国际商报;2003年
4 姚;美联储维持现利率[N];国际商报;2004年
5 中国社会科学院世经政所 张斌;利率与汇率下一步怎么走[N];中国证券报;2005年
6 本报记者 郭茹;资金面预期有变3月期央票利率亦升8基点[N];第一财经日报;2005年
7 记者 祁和忠;汇率与利率因素创造局部机会[N];国际金融报;2004年
8 本报记者 唐福勇;住房信贷利率上升能否“掐紧”房价“脖子”?[N];中国经济时报;2005年
9 谭雅玲;利率使石油与黄金逆向运行(上)[N];中国黄金报;2004年
10 胡进之;城乡信用社贷款利率上浮比例高达9成[N];第一财经日报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 于瑾;利率期限结构研究[D];对外经济贸易大学;2002年
2 潘婉彬;利率建模与模型估计[D];中国科学技术大学;2006年
3 赵尚梅;利率政策效应研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
4 郑纯雄;中国最优储蓄率的决定及宏观经济效应[D];中共中央党校;2008年
5 陈震;中国国债收益率曲线研究[D];复旦大学;2009年
6 胡红星;中小企业信贷配给机制的系统分析[D];苏州大学;2005年
7 付一婷;货币政策的作用机制与传导机制研究[D];吉林大学;2008年
8 丁洁丽;广义线性模型极大似然估计的大样本理论[D];武汉大学;2006年
9 敖山;中国股票市场风险度评测模型与仿真研究[D];北京邮电大学;2009年
10 薛宏立;金融市场动态开放中的利率—汇率联动[D];中共中央党校;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 龚晨燕;期限结构利率模型[D];复旦大学;2012年
2 姚落根;Vasicek利率模型下几种欧式未定权益的定价[D];湖南师范大学;2004年
3 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
4 强静;基于宏观经济因子的利率模型研究[D];复旦大学;2010年
5 谷成;固定收益产品的利率期限结构模型[D];北京化工大学;2010年
6 胡运锋;我国民间金融问题研究[D];武汉大学;2005年
7 张蔚;关于我国利率市场化改革的研究[D];对外经济贸易大学;2001年
8 史红芳;完善我国存款准备金制度的研究[D];中国海洋大学;2008年
9 范天新;我国利率市场化的研究[D];东北农业大学;2000年
10 韩深;Wishart过程与仿射利率模型[D];山东大学;2012年
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