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《财经问题研究》 2007年01期
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可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价

魏聃  王亚平  
【摘要】:本文通过实证检验证实了国内可转换债券上市之初的普遍折价现象。对于转债理论价格和实际价格的差异,本文考察了三种可能的解释:可转债的风险较理论模型估计的更高;可转债流动性较差;可转债发行类似于股票增发,应当出现增发折价。其中第三种解释为本文首次提出。研究结果发现,虽然国内可转债的确存在风险较大,流动性差的问题,但是本文所选用的波动率的代理变量与折价水平不存在正相关关系,波动率和流动性本身也不足以解释可转债平均超过10%的折价。可转债的上市折价水平与股票的增发折价水平近似。观察到的可转债上市折价可能只是增发折价的反映。
【作者单位】北京大学光华管理学院 北京大学光华管理学院
【分类号】:F830.91

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【引证文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前4条
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【参考文献】
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【同被引文献】
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1 杜一鸣;;股票收益独立性对可转换债券定价的影响[J];安徽农业科学;2006年24期
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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【二级引证文献】
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【相似文献】
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4 陈亮;新人民币汇率机制下企业外汇风险管理研究[D];厦门大学;2007年
5 郝睿;中国股票市场价与量的长期关系研究[D];山西大学;2010年
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8 李小波;不同波动率估计方法下的期权定价[D];浙江大学;2009年
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