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《财经科学》 2000年03期
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新股发行定价与股票市场非均衡

孟辉  彭扶民  张琴  
【摘要】:本文通过比较国内外有关对新股发行低定价形成的超额利润这一现象分析的文献 ,指出了新股低定价并不是造成我国股票一二级市场非均衡的根本原因 ,股票总量的额度控制和股权结构的复杂设计这两个制度因素作用于这一客观现象 ,强化了这种超额利润 ,由此引发了我国特有的股票市场非均衡问题。解决这一问题仅仅依靠新股定价市场化将导致新的问题。所以根本解决非均衡问题只能从这两个制度层面入手 ,由此结合我国现有实际经济环境 ,提出了改革的思路。

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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7 章丽厚,陈海明;对我国取消市盈率限制的政策效应实证研究[J];经济纵横;2003年11期
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10 张蕾蕾,姜爱军;我国新股发行定价问题探讨[J];山东经济;2003年01期
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 汪军;上市公司审计质量研究[D];西南农业大学;2003年
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5 何剑;中国股票市场IPO抑价实证研究[D];暨南大学;2006年
6 吕光磊;我国股票首次公开发行定价发售机制研究[D];同济大学;2006年
7 张弛;中国证券市场融资效率的实证研究[D];东北财经大学;2007年
8 孙自愿;基于抑价和溢价的IPO初始收益与长期走势问题研究[D];中国矿业大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张舟佳;IPO询价制度改革效果的实证检验[D];浙江大学;2011年
2 陈悦;我国创业板IPO定价效率实证分析[D];浙江大学;2011年
3 鲍伟;投资者情绪与IPO抑价之谜[D];西南财经大学;2010年
4 曹节勇;核准制下我国股票发行市场化研究[D];浙江大学;2002年
5 汪金龙;我国首次公开发行股票的实证研究[D];厦门大学;2001年
6 俞颖;我国股票发行制度的有效性分析[D];西北大学;2002年
7 雷宝;基于神经网络的IPOs定价问题初探[D];厦门大学;2002年
8 何国通;信息产业新股发行抑价研究[D];广东工业大学;2003年
9 李娟;我国新股发行定价效率研究[D];浙江大学;2003年
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【参考文献】
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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7 乔磊;;创业板IPO抑价问题研究——基于信息不对称视角[J];赤峰学院学报(自然科学版);2012年04期
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10 李庆峰;;二元结构环境下的IPO定价模型研究[J];财经问题研究;2006年03期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 田高良;王晓亮;;我国A股IPO效率影响因素的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
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3 杜俊涛;周孝华;杨秀苔;;不同发行制度下IPOs发行价格中会计信息含量[A];2003年中国管理科学学术会议论文集[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年
2 李冬昕;市场参与者意见分歧与公司融资决策[D];南京大学;2011年
3 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年
4 王鸿;中国创业板IPO发售机制研究[D];西南财经大学;2011年
5 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年
6 唐昌放;中国证券市场风险及监管研究[D];西南财经大学;2000年
7 刘宏;经济转轨、企业重组与公司治理[D];厦门大学;2001年
8 尹俊峰;中国证券市场供求分析[D];厦门大学;2001年
9 赵迎琳;企业上市:从控制均衡到市场均衡的制度变迁[D];西北大学;2000年
10 杨萍;我国资本市场发展中的金融创新研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年
2 黄好芝;我国IPO抑价研究:制度、市场与上市公司注册地[D];江西财经大学;2010年
3 栾雪;无锡民营企业海外上市影响因素及股票价格表现实证研究[D];江南大学;2010年
4 张舟佳;IPO询价制度改革效果的实证检验[D];浙江大学;2011年
5 武洋;中国创业板市场股票首次公开发行溢价研究[D];东北财经大学;2010年
6 郭威;基于中国A股市场IPO抑价的实证研究[D];东北财经大学;2010年
7 刘剑敏;我国创业板IPO定价研究[D];东北财经大学;2010年
8 王苏;询价制度改革对IPO抑价影响的研究[D];浙江工商大学;2011年
9 刘圣昌;中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究[D];天津财经大学;2010年
10 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报;2002年03期
2 俞颖;核准制IPO定价实证分析[J];安徽大学学报;2004年05期
3 贺力群,朱克强;企业市场占有率预测神经网络模型[J];北京理工大学学报;1998年06期
4 王佐;中国股票市场融资功能分析[J];北京商学院学报;2000年03期
5 吴松;我国证券市场信息不对称的原因与对策[J];商业研究;2000年11期
6 赵石,唐运舒;增发新股──上市公司再融资的首要选择[J];商业研究;2002年09期
7 马彩雯,白志勇;浅议“增发陷阱”及其根治对策[J];商业研究;2002年11期
8 金雪军,马国旗;证券市场中机构投资者与个人投资者信息不对称分析[J];商业研究;2003年19期
9 李广存,陈海明;我国新股短期发行抑价的原因、影响及对策[J];商业研究;2004年16期
10 何慧刚;股票市场与货币政策的互动效应分析[J];商业研究;2005年13期
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 张琦 张永攀 王少敏;[N];中国证券报;2002年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 卢铁男;中国股票发行定价研究[D];华东师范大学;2002年
2 桂敏杰;中国股票市场非竞争均衡与制度变迁研究[D];厦门大学;2002年
3 刘杰文;机构投资者对资本市场效率影响的研究[D];华东师范大学;2003年
4 陈蓉;中国首次发行新股市场化改革研究[D];厦门大学;2003年
5 卢华;中国股票市场制度变迁与投资者行为研究[D];复旦大学;2004年
6 薛丰慧;中国股票发行定价制度市场化改革的次序[D];吉林大学;2005年
7 赵林茂;中国证券市场新股发行(IPO)效率研究[D];浙江大学;2005年
8 王斌;IPO、市场有效与行为金融[D];复旦大学;2005年
9 俞颖;中国股市IPO收益率实证研究[D];西北大学;2005年
10 汪宜霞;基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D];华中科技大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴宝利;A股IPO定价的多因素模型研究[D];大连理工大学;2003年
2 苏巍;我国IPO定价合理化[D];西南财经大学;2003年
3 韩杨;核准制下新股发行抑价的统计分析研究[D];华东师范大学;2002年
4 皮星;我国A股市场IPO定价的影响因素分析[D];重庆大学;2003年
5 赵璐璐;论股票首次公开发行抑价[D];青岛大学;2004年
6 江洲;关于IPO抑价及影响因素的研究[D];湖南大学;2004年
7 骆开顺;中国证券市场政策影响与投资者行为实证分析[D];电子科技大学;2004年
8 周维慎;中国证券市场IPO抑价发行的信息经济学解释[D];南京工业大学;2004年
9 钟俐;我国股票市场波动性和宏观经济波动关系研究[D];华中科技大学;2004年
10 许宁;我国股票市场外部影响因素分析[D];北方工业大学;2005年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭威;张珍;成曦;;首次公开发行股票高抑价的原因探讨[J];北方经济;2007年10期
2 熊洁洁;;我国创业板市场IPO抑价实证分析[J];中国城市经济;2011年09期
3 杨丹;新股长期价格行为的实证研究——基于壳资源价值的假说和证据[J];财经科学;2004年05期
4 徐立平;赵云峰;;国内市场风险资本家参与IPO的效应分析[J];财经论丛;2010年06期
5 王振山;姚秋;;分析师剩余关注度与新股市场表现的关系研究[J];财经问题研究;2009年04期
6 李曜;张子炜;;私募股权、天使资本对创业板市场IPO抑价的不同影响[J];财经研究;2011年08期
7 赵英会;;风险投资IPO退出现状及成因分析[J];财会通讯;2010年08期
8 闫青;杜子平;;基于理性市场的IPO抑价理论评述及策略分析[J];财会通讯;2010年27期
9 帕提古丽·巴克尔;艾则孜·努尔;;创业板IPO价格驱动因素实证研究[J];财会通讯;2011年06期
10 孙文龙;;沪深上市公司IPO择机发行及其溢价的经验分析[J];财会通讯;2012年08期
中国重要会议论文全文数据库 前5条
1 谢冰;王泽霞;;审计质量替代指标谁更有效?——来自中国管理舞弊上市公司的经验证据[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年
2 陈旻;;会计准则趋同对权益资本成本的影响——基于IPO、增发的经验数据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 黄德春;林剑乔;;发行体制变迁视角下的中国创业板市场IPO抑价研究[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
4 杜俊涛;周孝华;杨秀苔;;不同发行制度下IPOs发行价格中会计信息含量[A];2003年中国管理科学学术会议论文集[C];2003年
5 周孝华;张小成;杨秀苔;;IPO询价过程中的模糊优化定价方法[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李成武;中国房地产财富效应的地域性差异及空间特征研究[D];东北财经大学;2010年
2 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年
3 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年
4 贾海涛;中小企业融资的政府行为研究[D];西北农林科技大学;2011年
5 王鸿;中国创业板IPO发售机制研究[D];西南财经大学;2011年
6 王立元;中国A股上市公司IPO募资投向变更动因与后果研究[D];东北财经大学;2011年
7 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年
8 孙永军;基于规模视角的我国会计师事务所审计质量研究[D];东北财经大学;2011年
9 汪宜霞;基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D];华中科技大学;2005年
10 马玖军;中国股票价格形成机理及调控机制研究[D];哈尔滨工程大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孟捷;我国现行限售股流通制度及其探析[D];华东政法大学;2010年
2 张旭东;基于多因素模型的农业银行IPO定价研究[D];大连理工大学;2010年
3 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年
4 张宇;基于混合理性投机理论的中国股市泡沫实证研究[D];河南工业大学;2010年
5 谢中书;我国会计师事务所内部治理评价指标体系探讨[D];江西财经大学;2010年
6 詹青;我国新股发行制度研究[D];江西财经大学;2010年
7 黄好芝;我国IPO抑价研究:制度、市场与上市公司注册地[D];江西财经大学;2010年
8 陈维维;开放式基金流动与股票收益及波动的关联研究[D];南京财经大学;2010年
9 亓文亮;基于功能视角的中国股票市场健康发展的定量评价研究[D];沈阳理工大学;2010年
10 栾雪;无锡民营企业海外上市影响因素及股票价格表现实证研究[D];江南大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 李向阳;上市公司需要付出什么?──论目前中国证券市场的功能缺陷[J];国际经济评论;1998年Z4期
2 王晋斌;新股申购预期超额报酬率的测度及其可能原因的解释[J];经济研究;1997年12期
3 张人骥,朱平方,王怀芳;上海证券市场过度反应的实证检验[J];经济研究;1998年05期
4 张维迎;控制权损失的不可补偿性与国有企业兼并中的产权障碍[J];经济研究;1998年07期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 肖建军;;新股扩容导致暴跌[J];股市动态分析;2006年30期
2 赵晨萍;王应军;;一种改进的BP神经网络在新股定价中的应用[J];福建电脑;2010年08期
3 何俊德,杨诚;关于我国IPO询价制度的研究[J];科技与管理;2005年05期
4 左青;;浅析IPO抑价现象的成因及对策[J];经营管理者;2010年11期
5 尹中立;;理顺机制 控制节奏[J];现代商业银行;2009年07期
6 尹中立;;新股定价为什么越来越高[J];现代物业(中旬刊);2010年12期
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8 杨丹;新股发行博弈和市场化定价——基于信息经济学经典模型的分析[J];财经论丛;2004年03期
9 代冰彬;;制度变迁对盈利预测信息有用性影响的实证研究[J];财会通讯;2009年30期
10 鲍钦;张忠永;;增发新股中的利益博弈和新股定价[J];新金融;2010年11期
中国重要会议论文全文数据库 前4条
1 郭潇潇;彭韶兵;;对当前我国新股定价的分析——基于信号传递的思考[A];第六届(2011)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年
2 张潇君;吉冰旭;文辉安;郭智刚;赵志勇;刘万华;王俊明;孙延伟;吴生予;;货款风险管理机制的构建与运行[A];2007煤炭企业管理现代化创新成果集[C];2008年
3 周孝华;杨秀苔;杜俊涛;;核准制下我国高科技企业IPO定价模型研究[A];2002年中国管理科学学术会议论文集[C];2002年
4 陈俊;陈汉文;;IPO价格上限管制的激励效应与中介机构的声誉价值——来自我国新股发行市场化改革初期的经验证据(2001~2004)[A];第五届(2010)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 申屠青南;新股定价或更理性[N];中国证券报;2009年
2 秦 炜;新股定价 考验投资者估值能力[N];证券日报;2004年
3 秦 洪;中小企业板四只新股定价解析[N];证券日报;2004年
4 东 方;新股定价方式再变[N];证券日报;2004年
5 石婵雪;新股定价市场化已入正轨[N];第一财经日报;2009年
6 浙江利捷;中小企业板——新股定价分析[N];证券日报;2004年
7 记者 吴正懿;基金报价集体下沉 新股定价疑似降温[N];上海证券报;2010年
8 汪华峰;新股定价机制亟待变革[N];证券日报;2004年
9 本报记者 商文;新股定价迈向市场化 “打新股”并非稳赚不赔[N];上海证券报;2009年
10 广发证券 曾辩明;新股定价机制:公平与效率的平衡[N];中国证券报;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郑丽君;从合理性走向合法性:上海市私人轿车牌照额度拍卖政策的研究[D];华东理工大学;2012年
2 屈新琼;企业价值评估在我国IPO定价中的运用研究[D];中国农业大学;2005年
3 肖建军;基于VaR理论下的IPO定价研究[D];重庆大学;2008年
4 刘畅;上市公司股权再融资定价效率研究[D];湖南大学;2008年
5 刘慧;基于BP神经网络的新股定价问题研究[D];武汉理工大学;2008年
6 王士霞;授信额度控制的研究和应用[D];大连理工大学;2009年
7 羊艳;高校贷款风险评价与防范[D];西南财经大学;2007年
8 张在强;基于聚类分析的生物医药行业IPO定价方法研究[D];西南交通大学;2007年
9 张新明;我国高校负债办学风险研究[D];苏州大学;2008年
10 冼永光;高校贷款风险控制研究[D];湖南大学;2008年
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