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《商业研究》 2010年06期
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终极控制、内部现金流与投资支出

孙晓琳  
【摘要】:基于2005-2008年我国A股上市公司的研究样本,以终极控股股东的现金流权、控制权与现金流权分离度作为控股股东与少数股东利益一致程度的代理变量,对投资现金流敏感性进行实证检验,揭示上市公司投资行为特征。研究表明:我国上市公司投资现金流敏感性普遍存在。对于国有终极控股公司,这种敏感性随着终极控股股东现金流权的增加而降低,同时随着控制权与现金流权分离度的增加而增加,支持了自由现金流过度投资假说,也体现了终极控股股东利益趋同效应与侵占效应对投资支出的影响,并且终极控股股东利益侵占效应发生不仅需要能力和动机,还需要公司具有充足现金流这一"机会",较少的现金流能够有效地抑制国有终极控股公司的过度投资行为;而非国有终极控制公司更可能面临着融资约束,但尚未得到严格的实证支持。
【作者单位】东北财经大学津桥商学院;
【分类号】:F224;F275

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 宁彦君;;投资现金流敏感性研究综述[J];财会通讯;2012年09期
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中国博士学位论文全文数据库 前3条
1 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年
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中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 朱海峰;最终控制权下公司治理与过度投资[D];浙江大学;2011年
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3 路军;所得税改革、实际税负变化与企业投资行为差异[D];浙江财经学院;2012年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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5 郝颖;大股东控制下的中国上市公司投资行为特征研究[D];重庆大学;2007年
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7 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年
8 蔡岩松;基于企业生命周期的现金流量预测研究[D];哈尔滨工业大学;2007年
9 李春红;上市公司投资行为与控制权配置研究[D];重庆大学;2008年
10 程仲鸣;政府干预下的终极控制人与企业投资研究[D];华中科技大学;2009年
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1 张秋颖;我国IT企业投资支出与内部现金流量敏感性研究[D];大连理工大学;2004年
2 贾俊卿;不同成长性上市公司现金流量和现金股利的实证研究[D];大连理工大学;2004年
3 汪菊芳;企业所得税对我国上市公司并购交易类型的影响研究[D];浙江大学;2004年
4 刘巍;中国上市公司投资与内部现金流量敏感性实证研究[D];大连理工大学;2005年
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8 徐华轶;公司自由现金流量与投资的关系的实证研究[D];河海大学;2006年
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10 程家旗;企业价值评估中超额收益指标的选择[D];厦门大学;2007年
【二级引证文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 李晨;最终控制权对过度投资影响的实证研究[D];西南财经大学;2012年
2 陈锐;会计信息质量对我国上市公司资本配置效率影响研究[D];武汉理工大学;2012年
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3 魏卉;杨兴全;;终极控股股东、两权分离与股权融资成本[J];经济与管理研究;2011年02期
4 角雪岭;;我国上市公司金字塔持股结构特征研究[J];会计之友(下旬刊);2007年12期
5 沈艺峰;况学文;聂亚娟;;终极控股股东超额控制与现金持有量价值的实证研究[J];南开管理评论;2008年01期
6 刘嫦;杨兴全;;终极控制权和会计稳健性相关性研究[J];经济与管理研究;2008年11期
7 沈炳珍;熊芳;;民营上市公司终极控制权与公司绩效关系的实证分析[J];经济论坛;2011年01期
8 张东宁;马昭;;终极控制权、现金流权与公司财务绩效——基于国有控股上市公司的经验证据[J];辽宁工程技术大学学报(社会科学版);2011年01期
9 孙文博;;股权集中与公司治理效率的理论分析[J];社会科学战线;2005年06期
10 许永斌;彭白颖;;控制权、现金流权与公司业绩——来自中国民营上市公司的经验研究[J];商业经济与管理;2007年04期
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3 吴粒;马圆圆;尹中华;;中国上市公司外部审计需求的实证研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(上册)[C];2006年
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5 潘立生;任雨纯;;高新技术企业投资效率问题研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
6 王恩山;韩小芳;;我国上市公司股权控制人现状研究[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
7 张丹敏;姚明龙;;公司治理中的双重冲突影响要素分析——基于民营上市企业治理绩效的视角[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
8 王鹏;汪方军;张俊瑞;;终极控制人与社会责任信息披露关系研究——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
9 周方召;周正;曲振涛;;法律保护、控股股东不对称股权结构和公司绩效——基于中国A股民营上市公司的经验研究[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
10 杨颖;;股权分置、终极所有权结构与现金股利政策[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
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1 李芸达;产权制度、投资—现金流敏感性与投资效率[D];南京大学;2011年
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5 王英英;终极股东对企业投资行为影响的研究[D];山东大学;2009年
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7 程仲鸣;政府干预下的终极控制人与企业投资研究[D];华中科技大学;2009年
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10 王玉英;控股股东类型与控制权私利的比较研究[D];厦门大学;2009年
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9 宋从涛;制度环境、控制权和现金流权分离与企业过度投资行为[D];重庆大学;2012年
10 顾丹;终极控制权、现金流权与盈余质量关系的实证研究[D];江苏大学;2010年
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