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《北京工商大学学报(社会科学版)》 2009年06期
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我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究

何丽梅  蔡宁  
【摘要】:本文以2006年5月至2006年底定向增发的41家上市公司为样本,研究了其增发后24个月的长期股价表现。研究结果表明,融资非理性和股权融资偏好使其长期回报率出现了长期恶化趋势;控股股东和关联股东参与认购的企业长期持有回报率较低,但该影响并不显著;长期持有回报率与反映控股股东利益输送动机的控股股东认购比例与原持有股比例差额均存在负相关关系,且在10%的统计水平上显著。

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前5条
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中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 俞静;徐斌;;发行对象、市场行情与定向增发市场反应异象——基于中国证券市场数据的实证分析[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 刘建勇;我国上市公司大股东资产注入动因及经济后果研究[D];中国矿业大学;2011年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘怡孜;利益输送和公司绩效视角下的中国定向增发实施效果研究[D];华东师范大学;2011年
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7 张蓉;我国上市公司定向增发与公司绩效的实证研究[D];东北财经大学;2011年
8 王晓亮;我国上市公司定向增发长期股价表现研究[D];复旦大学;2010年
9 黄建川;我国上市公司定向增发折价及其长期市场表现研究[D];北京交通大学;2012年
10 钱陆君;资产注入类定向增发的长期市场绩效研究[D];浙江工商大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前8条
1 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
2 唐清泉;罗党论;;现金股利与控股股东的利益输送行为研究——来自中国上市公司的经验证据[J];财贸研究;2006年01期
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4 朱红军;何贤杰;陈信元;;定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J];管理世界;2008年06期
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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8 邵毅平;张健;;上市公司盈余管理、市场反应与政府监管[J];财经论丛;2011年01期
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10 穆晓卿;侯晓红;;配股融资过程中的利益转移行为分析——基于上海贝岭的关联交易[J];财会通讯(学术版);2007年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 陈锐;;传播研究方法探讨:从事件分析到案例研究[A];中国传媒大学第四届全国新闻学与传播学博士生学术研讨会论文集[C];2010年
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5 龚凯颂;黎德坚;;中国上市公司资产收购实证分析:基于利益输送视角[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
6 魏明海;万良勇;;金融生态观下的上市公司过度银行负债研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
7 杨淑娥;韩志丽;;民营金字塔结构下控制性少数股东隧道效应研究——来自我国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
8 王化成;佟岩;卢闯;刘亭立;黎来芳;;关于开展我国财务管理理论研究的若干建议[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
9 索建宏;吴琳芳;;基于制度设计的中国上市公司理财行为分析[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
10 芦璐;陆勇威;安宝华;;限售股东减持水平影响因素的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
3 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年
4 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年
5 王昱;中国上市公司股票期权激励契约治理研究[D];东北财经大学;2010年
6 孟丁;基于不同上市方式的两类民营上市公司多元化价值研究[D];武汉大学;2010年
7 李锋;主权财富基金的经济效应研究[D];浙江大学;2011年
8 李伶俐;公司治理对企业效率的影响研究[D];西南大学;2011年
9 吴敏晓;基于市场交易视角的中国上市公司大股东行为研究[D];华东师范大学;2011年
10 李治国;上市公司关联交易形成机制与治理研究[D];山东大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李明珠;从五粮液集团不当关联交易谈中小股东权益保护[D];华东政法大学;2010年
2 艾辉;金字塔结构下家族上市企业资本结构研究[D];大连理工大学;2010年
3 毕菡;定向增发资产注入中的利益输送问题探讨[D];江西财经大学;2010年
4 喻姝姝;定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D];江西财经大学;2010年
5 吁涵;终极控制权对资本结构影响的理论和实证分析[D];江西财经大学;2010年
6 邱宇;金字塔控股、利益输送与公司绩效[D];南京财经大学;2009年
7 翁晓;我国上市公司大股东占款与相关财务指标研究[D];南京财经大学;2010年
8 韩琳;我国上市银行高管薪酬与公司绩效实证研究[D];西北大学;2010年
9 帅星;机构持股对投资者权益保护影响研究[D];重庆理工大学;2010年
10 夏瑾;无限售上市公司现金股利政策研究[D];浙江大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李雪;吴振信;;增发新股对我国上市公司股价走势影响分析[J];北方工业大学学报;2006年01期
2 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
3 黄新建;岳巧英;;中国上市公司定向增发公告的信息含量研究——来自上海股市的经验证据[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年01期
4 张力上;黄冕;;我国A股市场定向增发定价的实证研究[J];财经科学;2009年09期
5 邓康林;高扬;;企业集团整体上市的市场反应[J];财经科学;2010年11期
6 吕长江;赵宇恒;;ST公司重组的生存分析[J];财经问题研究;2007年06期
7 刘力;李广子;周铭山;;股东利益冲突、投资者情绪与新股增发折价[J];财经问题研究;2010年05期
8 朱冬琴;陈文浩;;控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据[J];财经研究;2010年02期
9 孙铮,王跃堂;资源配置与盈余操纵之实证研究[J];财经研究;1999年04期
10 孙喜平;武钢股份定向增发和TCL集团换股合并的思考[J];财会通讯;2004年21期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前3条
1 联合证券 杨伟聪;[N];中国证券报;2006年
2 本报记者 陈建军;[N];上海证券报;2007年
3 东方证券 张曼;[N];证券时报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 余明桂;中国上市公司控股股东的代理问题研究[D];华中科技大学;2004年
2 薛斐;基于情绪的投资者行为研究[D];复旦大学;2005年
3 李琪;企业并购定价及交易策略研究[D];天津大学;2005年
4 许伟河;基于市场反应、内幕交易、流通股结构的股权分置改革实证研究[D];对外经济贸易大学;2007年
5 尹筑嘉;股价操纵与大股东“隧道挖掘”[D];暨南大学;2007年
6 周中胜;大股东控制、利益输送与投资者保护[D];厦门大学;2007年
7 许年行;中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D];厦门大学;2007年
8 王志彬;中国集团公司整体上市与公司绩效关系的研究[D];华中科技大学;2008年
9 刘锴;并购交易特征、股权结构与市场绩效研究[D];暨南大学;2009年
10 唐运舒;全流通进程中大股东侵害及中小投资者权益保护研究[D];合肥工业大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 喻姝姝;定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D];江西财经大学;2010年
2 陈海磊;上市公司定向增发的股价效应与影响因素分析[D];南京大学;2011年
3 陈少华;亏损公司关联交易与盈余管理的实证研究[D];暨南大学;2003年
4 朱为绎;上市公司增发前后会计业绩变化及其影响因素分析[D];暨南大学;2005年
5 任雪山;我国集团公司整体上市研究[D];武汉大学;2005年
6 张爱军;从分拆上市到整体上市[D];首都经济贸易大学;2007年
7 李运锋;上市公司资产评估与大股东利益输送[D];西南财经大学;2007年
8 姜志岗;我国A股上市公司定向增发问题研究[D];东北财经大学;2007年
9 赵舒婷;我国上市公司关联交易与大股东侵占问题研究[D];暨南大学;2008年
10 丁正武;后股权分置时期我国上市公司定向增发及其影响研究[D];复旦大学;2008年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 姜雨龙;;社保基金参与定向增发的现实意义[J];改革与开放;2012年20期
2 于菲;赵鸿;;我国定向增发股的优化组合投资策略研究[J];上海理工大学学报;2012年03期
3 谭庆利;;定向增发对中小股东利益影响的因素及对策分析[J];煤炭经济研究;2012年03期
4 张继袖;陆宇建;;投资者情绪、股利政策与公司价值研究[J];南京审计学院学报;2012年02期
5 黎精明;赵燕;;上市公司增长机会、增发数量与股价反应[J];南京审计学院学报;2012年03期
6 李月娥;刘锡标;;上市公司定向增发投资收益实证分析[J];时代金融;2013年05期
中国重要会议论文全文数据库 前2条
1 吴良海;王峰娟;陶玉侠;谢志华;;高管变更的长期回报率分析?——来自中国A股市场的经验证据[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年
2 俞静;徐斌;;发行对象、市场行情与定向增发市场反应异象——基于中国证券市场数据的实证分析[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 谢琳;上市公司的定向增发与股票收益研究[D];上海交通大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘怡孜;利益输送和公司绩效视角下的中国定向增发实施效果研究[D];华东师范大学;2011年
2 胡文哲;上市公司增发新股对公司绩效影响的实证研究[D];安徽大学;2011年
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4 康洁;中国上市公司定向增发折价和市场反应研究[D];西南财经大学;2011年
5 张蓉;我国上市公司定向增发与公司绩效的实证研究[D];东北财经大学;2011年
6 黄建川;我国上市公司定向增发折价及其长期市场表现研究[D];北京交通大学;2012年
7 陈大福;我国上市公司定向增发前后经营业绩变化的实证研究[D];浙江工商大学;2012年
8 高佩;盈余管理与定向增发折价[D];华东师范大学;2012年
9 顾馨;定向增发对我国A股上市公司绩效的影响[D];北京工业大学;2012年
10 王瑞娟;大股东减持原流通股的市场效应研究[D];清华大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈科;董新春;;中国股市SEO后股票收益及公司业绩的双重长期弱势表现[J];商业研究;2006年05期
2 雷辉;陈收;;基于长期超额收益率的不同资产重组方式绩效实证研究[J];财经理论与实践;2006年05期
3 梁冰,顾海英;中国股票市场过度反应行为:完整牛市和熊市周期中的实证[J];东北林业大学学报;2004年03期
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5 余力,刘英;中国上市公司并购绩效的实证分析[J];当代经济科学;2004年04期
6 陈信元,陈冬华,时旭;公司治理与现金股利:基于佛山照明的案例研究[J];管理世界;2003年08期
7 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期
8 程书强;;机构投资者持股与上市公司会计盈余信息关系实证研究[J];管理世界;2006年09期
9 朱红军;何贤杰;陈信元;;定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J];管理世界;2008年06期
10 伍利娜,高强,彭燕;中国上市公司“异常高派现”影响因素研究[J];经济科学;2003年01期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 朱红军;何贤杰;陈信元;;定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J];管理世界;2008年06期
2 王志强;张玮婷;林丽芳;;上市公司定向增发中的利益输送行为研究[J];南开管理评论;2010年03期
3 徐寿福;;大股东认购与定向增发折价——来自中国市场的证据[J];经济管理;2009年09期
4 何丽梅;;我国上市公司定向增发折价研究——基于较完整市场周期的分析[J];经济管理;2010年02期
5 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期
6 彭慧红;;定向增发中的利益输送问题探讨[J];现代经济信息;2009年24期
7 曹中铭;;ST贤成定向增发涉嫌利益输送[J];董事会;2009年02期
8 王秀丽;马文颖;;定向增发与利益输送行为研究——来自中国资本市场的经验证据[J];财贸经济;2011年07期
9 任晓慧;;中国上市公司再融资方式研究[J];经济论坛;2009年10期
10 汪宜霞;夏思慧;王玉东;;利益输送与定向增发价格折扣[J];武汉理工大学学报(信息与管理工程版);2009年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 吴育辉;魏志华;吴世农;;定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
3 郑巧娜;;后股权分置时期我国上市公司股权融资偏好成因分析[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
4 陈玥;;公司治理、股权融资偏好与转股价格调整——基于山鹰转债的案例研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
5 李轶男;刘赟青;;我国上市公司股权融资偏好影响因素分析[A];第四届农业政策理论与实践研讨会——农民专业合作组织发展与制度建设论文集[C];2007年
6 江乾坤;冯飞;;多元化战略、财务困境与利益输送——以*ST海星卖壳格力地产为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
7 裘莹;宋英慧;安亚人;;定向增发对象类型对公司业绩的影响研究——来自我国A股上市公司的经验数据(2006~2010)[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
8 俞军;曹家和;;上市公司定向增发定价中的锚定效应[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
9 韩晓舟;张玲;;上市公司定向增发的市场效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
10 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
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1 本报记者 黄利明 孙健芳 实习记者 胡中彬;定向增发新规即将出炉 “孰高”原则斩断利益输送“黑手”[N];经济观察报;2007年
2 本报记者  商文 周翀;基金限购定向增发 切断利益输送之链[N];上海证券报;2006年
3 早报记者 孙晓旭;定向增发新规是把“双刃剑”[N];东方早报;2007年
4 于海涛;斩断利益输送链条 证监会规范定向增发[N];21世纪经济报道;2007年
5 本报记者 罗旭惠;四公司违规 监管层着手规范定向增发[N];华夏时报;2007年
6 张汉青;定向增发板块狂飙成“暴利工厂”[N];经济参考报;2007年
7 证券时报记者  万鹏;定向增发热下的冷思考[N];证券时报;2006年
8 本报记者 贺江兵;民生银行:定向增发不存在利益输送[N];华夏时报;2011年
9 证券时报记者  刘行健;定向增发 有人欢喜有人忧[N];证券时报;2006年
10 本报记者 王梅丽郭雪莹;超低价增发送投资者9倍赢利[N];华夏时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年
2 谢琳;上市公司的定向增发与股票收益研究[D];上海交通大学;2011年
3 李文君;我国上市公司股权融资偏好研究[D];山东大学;2009年
4 于静;股权分置改革对中国证券市场的影响研究:从利益输送和公司绩效的视角[D];上海交通大学;2010年
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6 王爱凡;二元股权结构与上市公司控制权配置效率研究[D];浙江大学;2004年
7 王丹芳;所有权、控制权和利益输送行为研究[D];厦门大学;2006年
8 杨靖;定向增发中的控股股东行为研究[D];清华大学;2010年
9 刘建民;中国上市公司非公平关联交易的影响因素研究[D];重庆大学;2007年
10 尹筑嘉;股价操纵与大股东“隧道挖掘”[D];暨南大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 戈玉娥;定向增发中大股东侵害中小股东利益问题研究[D];沈阳工业大学;2011年
2 吴法编;大股东认购行为与定向增发折价率的研究[D];暨南大学;2011年
3 王晓亮;我国上市公司定向增发长期股价表现研究[D];复旦大学;2010年
4 王佳;我国沪市A股市场定向增发公告效应的市场分析[D];西南财经大学;2010年
5 宋金兰;我国上市公司定向增发公告效应及其影响因素研究[D];西北大学;2011年
6 陈海磊;上市公司定向增发的股价效应与影响因素分析[D];南京大学;2011年
7 彭江;我国A股市场定向增发股价效应及影响因素研究[D];江西财经大学;2010年
8 喻姝姝;定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D];江西财经大学;2010年
9 陈卓;大股东营私:定向增发与减持套利[D];暨南大学;2011年
10 沈杰;中国A股定向增发的财富再分配和利益输送问题研究[D];厦门大学;2008年
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