《经济研究》2000年08期 加入收藏    获取最新    净资产倍率、市盈率与公司的成长性——来自中国股市的经验证据   宋剑峰   　　本文借助于Edwards Bell Ohlson模型阐述了P/B与P/E的涵义。P/B是预期超额报酬的函数 ,P/E决定于预期超额报酬与当期超额报酬的相对大小。预期超额报酬与当期超额报酬的大小不同 ,P/B与P/E存在不同的组合。由于P/B只与预期的超额报酬有关 ,而与当期的超额报酬无关 ,所以与P/E相比 ,P/B是一个能更好预示公司未来成长性的指标。由于当期ROE只传递了部分与预测未来ROE有关的信息 ,所以财务分析师需要获取与预测未来ROE有关的进一步信息 ,以提高预测的精度。来自中国股市的经验数据基本上支持这些结论 ,这表明中国股市已经具有一定的使用会计数据和作出理性预期的能力 ,但和成熟的证券市场相比 ,中国股市的上述能力还有待于进一步提高 【作者单位】：上海财经大学会计学院!200083 【关键词】：净资产倍率;市盈率;成长性 【分类号】：F832.5 【DOI】：cnki:ISSN:11-1081.0.2000-08-004 【正文快照】： 　　一、简介净资产倍率 (Ｐ/Ｂ)和市盈率 (Ｐ/Ｅ)是被广泛使用的两个财务指标。中国证券市场新股定价一直沿用市盈率定价的方法。投资者和财务分析师也普遍使用市盈率作为评估股票投资价值的指标。一般认为 ,公司的清算价值应不低于净资产的帐面价值 ,所以Ｐ/Ｂ常常被用于评估股票的安全投资边界。尽管有了上述认识 ,但是究竟是什么因素决定Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ的大小 ,Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ之间是否存在着某种关系 ,Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ又是如何揭示了公司的成长性 ?本文下面分别论述Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ的涵义 ,Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ的内在关系 ,Ｐ/Ｂ和Ｐ/Ｅ如何决定公司的成长性…   推荐 CAJ下载           PDF下载   CAJViewer7.0阅读器支持所有CNKI文件格式，AdobeReader仅支持PDF格式   【引证文献】   共（55）篇    中国期刊全文数据库 找到 10 条   1 韩冰,闫冰,钱峰; 我国股票市场合理市盈率的实证分析 [J];当代财经; 2005年01期 2 万欣,谢军; 上市公司分散化战略分析 [J];财会通讯(学术版); 2006年07期 3 张传洲; 中小企业上市公司市盈率确定的若干非系统因素分析 [J];工业技术经济; 2005年08期 4 邱宜干,夏中雷; 我国实证会计研究的发展进程及其评价 [J];东南学术; 2001年06期 5 高鹤; 商业上市公司成长性对负债融资影响的实证研究 [J];商业研究; 2006年09期 6 曾晓涛,谢军; 财务杠杆、债务结构与公司成长性*——基于上市公司的实证分析 [J];广东水利电力职业技术学院学报; 2006年01期 7 卫海英,邱钟; 赫斯特指数及其在我国股市应用的比较分析 [J];南方金融; 2003年05期 8 谢军; 控股股东和财务杠杆的激励功能 [J];财经理论与实践; 2006年04期 9 张亚东,朴军; 中国A股公司市盈率、市净率与ROE水平的关系研究 [J];管理工程学报; 2007年04期 10 韩露,唐元虎; 利用市盈率的长期增长预期测度股市泡沫 [J];技术经济与管理研究; 2003年01期  中国优秀硕士学位论文全文数据库 找到 10 条   1 侯文华; 中国高新技术企业高层管理人员激励机制研究 [D];重庆大学; 2001年 2 李宏伟; 中国IT上市公司成长性评价模型与实证研究 [D];浙江大学; 2002年 3 王平; 基于市盈率的投资者预期研究 [D];西南财经大学; 2006年 4 张彬; 我国企业合并会计方法选择的经济后果研究 [D];河南大学; 2006年 5 蒋波; 中国证券市场小盘股投资策略与管理研究 [D];中南大学; 2004年 6 刘珈; 高技术企业经营者薪酬激励模式研究 [D];中南大学; 2004年 7 邱钟; 股票价值分析-赫斯特指数的引入和应用 [D];暨南大学; 2002年 8 孙峰; 西方估价方法与模型应用问题研究 [D];沈阳工业大学; 2003年 9 丁博; YL公司的股权融资研究 [D];重庆大学; 2006年 10 郝晓辉; 中国股市市盈率变动与相关因素分析 [D];重庆大学; 2006年  中国博士学位论文全文数据库 找到 5 条   1 汤胜; 中国上市公司股权再融资的时机选择行为研究 [D];暨南大学; 2006年 2 汪光成; 证券投资基金业绩计量与因素分析 [D];上海财经大学; 2002年 3 龚玉池; 竞争、内在制度与外在制度 [D];四川大学; 2003年 4 孙燕东; 基于投资者保护的会计信息披露问题研究 [D];东北林业大学; 2006年 5 卢铁男; 中国股票发行定价研究 [D];华东师范大学; 2002年   【同被引文献】   共（770）篇    中国期刊全文数据库 找到 10 条   1 张艳红; 第二板市场在我国的新发展 [J];商业研究; 2000年10期 2 王征; 非上市公司股权定价初探 [J];商业研究; 2003年17期 3 王恕立,宋阳,朱志伟; 试议二板市场股票摘牌制度的建立 [J];财经论丛; 2001年02期 4 胡庆元,周孝平; 从现代企业制度看我国资本市场的战略定位 [J];财经理论与实践; 1998年02期 5 张大光; 关于股票理论价格的探讨 [J];财贸经济; 1993年07期 6 郑君君; β系数与市盈率关系的研究 [J];当代经济; 2000年05期 7 周建国; 技术入股促进科技与资本联姻的有效载体 [J];中国纺织; 2000年06期 8 黄玲 ,吴立范; IPO祭——透过市盈率看目前新股发行定价机制 [J];股市动态分析; 2004年35期 9 2003年第一期～第五期目录总汇 [J];广西畜牧兽医; 2003年06期 10 臧苏渝; 对中国证券市场市盈率的再认识 [J];重庆工学院学报; 2004年03期  中国优秀硕士学位论文全文数据库 找到 10 条   1 金如香; 关于企业合并会计若干问题的研究 [D];东北农业大学; 2001年 2 张艳丽; 企业合并会计方法研究 [D];西安理工大学; 2003年 3 贾俊卿; 不同成长性上市公司现金流量和现金股利的实证研究 [D];大连理工大学; 2004年 4 刘萍; 企业合并会计处理方法探讨 [D];武汉理工大学; 2003年 5 蒲强; 高新技术企业核心技术人员激励方式探讨 [D];电子科技大学; 2002年 6 侯文华; 中国高新技术企业高层管理人员激励机制研究 [D];重庆大学; 2001年 7 孙立梅; 中小高科技企业成长性评价指标体系研究 [D];哈尔滨工程大学; 2004年 8 赵晓涛; 我国上市公司治理结构对其成长性影响的研究 [D];合肥工业大学; 2005年 9 彭佳; 我国上市中小企业成长性评价研究 [D];中南大学; 2005年 10 王朝云; 西方企业成长理论的一致性和互补性 [D];安徽大学; 2004年  中国博士学位论文全文数据库 找到 6 条   1 蔡健琦; 基于BSV、DHS和HS模型的证券市场反应行为理论与实证研究 [D];浙江大学; 2004年 2 陆宇峰; 净资产倍率和市盈率的投资决策有用性 [D];上海财经大学; 1999年 3 朱和平; 创业板上市公司成长性及评价研究 [D];华中科技大学; 2004年 4 张悦玫; 基于价值增长的企业绩效评价体系研究 [D];大连理工大学; 2004年 5 邱宜干; 我国上市公司会计信息披露问题研究 [D];江西财经大学; 2002年 6 提云涛; 我国上市公司股权融资偏好研究 [D];复旦大学; 2003年  中国重要会议论文全文数据库 找到 2 条   1 原红旗; 上市公司配股的长期业绩 [A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集 [C]; 2002年 2 杨熠,沈艺峰; 我国上市公司自由现金流量假说检验 [A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集 [C]; 2002年  西文参考文献 找到 10 条   1 Jensen,M; The agency costs of free cash flow:corporate finance and takeovers [M];American Economic Review,; 1986年 2 Johnson,S.R,La Porta,F.Lopez-de-Silanes,A.Shleifer; Tunneling,american economic review [M];Papers and Proceedings; 2000年 3 Demsetz, H and Kenneth Lehn; The structure of Corporate Ownership [M];Journal of Political Economics; 年 4 Sun,Qian,and Tong,H.S; “China Share Issue Privatization:the Extent of Its Success.” [M];Journal of Financial Economics,; 2003年 5 PAUL MH,JAMES MW; AReviewof the Earnings Management Literature andits Implications for Standard Setting [M];AccountingHorizons(December); 1998年 6 OUJ A,PENMANS H; Accounting Measurement,Price-Earnings Ratio,andthe Information Content of Security Prices [M];Journal ofAccounting Research; 1989年 7 FULLER RJ,,HUBERTS L C,LEVINSON M; It’s Not Higgledy-Piggledy Growth[J]. 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