| | | | | 上市公司兼并收购可预测性 | | | 赵勇,朱武祥 | | | :公司并购预测与财务危机、盈利能力和股票价格的预测一样 ,一直是金融经济学理论与实务界关注和争论的问题。能否预测上市公司并购的发生 ,意味着能否依据公开信息战胜市场从而获取超额收益。本文采用Logit条件概率模型对我国A股市场1 998年至 1 999年间发生的上市公司兼并收购进行了实证分析和检验。所得到的估计模型对并购的发生有较强的解释能力 ,但无法取得满意的预测结果。本文的结论支持股票市场半强式有效假说。
【作者单位】：清华大学经济管理学院!100084
【关键词】：上市公司;兼并收购;预测
【基金】：清华大学经济管理学院小林实中国经济研究基金资助
【分类号】：F832.5
【DOI】：cnki:ISSN:11-1081.0.2000-04-002
【正文快照】：
一、问题提出上市公司的兼并收购实际上是控制权收购 ,即通过收集具有控制权地位的股权 ,从而获得公司控制地位。国外控制权收购方式包括 :(1 )收购方直接以投资者身份在股票市场上公开收购目标公司股份 ;(2 )与大宗股份持有者谈判 ,协议收购 ;(3 )标购等。由于国外上市公司股份均为流通股 ,不管采用何种收购方式收购控制权股份 ,收购价格都要超出目标公司股票市价 ,即收购价格中含有控制权溢价。当然 ,溢价幅度不等 ,通常在 2 0 %— 3 0 %之间。显然 ,被收购公司股东将因此获得短期超额收益。在成熟股票市场上 ,含有控制权的兼并收购是目标… | | |  推荐 CAJ下载  PDF下载 | | | CAJViewer7.0阅读器支持所有CNKI文件格式，AdobeReader仅支持PDF格式 |
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